我們看一下昨天印度GJEPC公布的2024年3月鉆石進出口數據。

       天然鉆石

       2024年3月：

       · 毛坯進口額13.93億美元，環比-12.30%，同比-15.66%。進口量1060萬克拉，環比-29.87%，同比-24.14%。
        ·裸鉆出口額11.64億美元，環比-31.80%，同比-27.43%。出口量161萬克拉，環比和同比都-14.11%。

       綜合本季度，即2024年1～3月：

       · 毛坯進口額41.47億美元，同比 -0.24%。進口量3765萬克拉，同比 +6.2%（注：2023年1月的毛坯進口量異常偏低）。
       · 裸鉆出口額40.33億美元，同比 -25.58%。出口量502萬克拉，同比 -20.06%。

       綜合本財年，即2023年4月～2024年3月：

       · 毛坯進口額142.67億美元，同比 -17.85%。進口總量1.25億克拉，同比 -7.49%。
       · 裸鉆出口額159.66億美元，同比 -27.58%。出口總量1891萬克拉，同比 -23.14%。

       培育鉆石

       2024年3月：

       · 毛坯進口額0.87億美元，環比 -31.49%，同比 -12.40%。市占率5.88%，低于2月的7.40%。
       · 裸鉆出口額1.24億美元，環比 -11.04%，同比 +11.03%。市占率9.61%，高于2月的7.53%。

       綜合本季度，即2024年1～3月：

       · 毛坯進口額3.53億美元，同比 +19.77%。
       · 裸鉆出口額3.77億美元，同比 +7.68%。

       綜合本財年，即2023年4月～2024年3月：

       · 毛坯進口額11.76億美元，同比 -6.53%。市占率7.59%，高于上一財年的6.76%。
       · 裸鉆出口額14.02億美元，同比 -16.54%。市占率8.07%，高于上一財年的7.08%。注：全財年的同比變化數據與我們的獨立統計結果有微弱差異（<1%），本文依舊按GJEPC官方披露的數據表述。

       小結

       天然鉆石在3月的進出口表現均弱于2月，尤其在裸鉆出口方面的跌幅較大，由此反映了全球下游零售市場（以中美為主）的持續低迷。從數據上看，該行業依舊存在相當多的挑戰。

       培育鉆石在3月的表現也弱于2月，不過出口情況優于進口。考慮到降價的因素，出口額同比增長11%是一個較為積極的數據，這反映了下游市場對培育鉆石的歡迎。相比之下，進口額的環比、同比、市占率均出現較大幅度的下降，這從某種程度上反映了中游（印度）加工行業的庫存較為充足，因此對毛坯的需求相對低迷。

       回顧過去的四個財年，下游市場對天然鉆石和培育鉆石的需求趨勢是不一樣的（如下圖）。總的來說，天然鉆石市場自2022年開始就受到了更大的限制，而培育鉆石在零售商層面的擴張情況相對理想一些。

       從近期的國際報道來看，天然鉆石行業正在采用立體化的方式維護該類礦產品的市場形象和產品價值，不過從第一季度的價格變化來看，天然鉆石行業依舊存在相當多的不確定性。（詳見之前針對Rapaport天然鉆石價格的解讀）

       相比之下，培育鉆石盡管銷量在不斷增長，但依舊需要面對兩個現實問題：1）裸鉆批發價的下降，是否會對零售市場產生壓力；2）如何進行全社會、大范圍的營銷，以保護該行業的社會口碑、擴大市場需求。

▲ 左：天然鉆石裸鉆出口額變化。右：培育鉆石裸鉆出口額變化。數據源：GJEPC

       在市占率方面，僅以印度數據為基礎來看，自2023年1月以來的出口額市占率呈平穩上升的狀態，而進口額市占率則出現了較大程度的波動。具體原因較為復雜，歡迎各位伙伴交流。

▲ 培育鉆石毛坯進口額及裸鉆出口額市占率變化（2023.1-2024.3）

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