盡管光伏下游需求強度超預期，但是分走“最大蛋糕”的依舊是上游的硅料、硅片企業。

　　百川盈孚數據顯示，7月5日，多晶硅價格28.4萬元/噸，較上個統計日價格上行0.2萬元/噸，西北地區金屬硅企業檢修增加，供應能力或有下行，7月份多晶硅價預計持續上漲。

　　就在7月4日晚，通威股份（600438.SH）發布2022年半年報業績預增公告，公司歸母凈利潤預計120億元-125億元，同比增長304.62%-321.48%。

　　與此同時，硅片賽道“新玩家”雙良節能（600481.SH）也發布了2022年半年度業績預增公告，公司歸母凈利潤為3.20億元-3.90億元，同比增長212%-281%。

　　“雖然硅料的新增產能每個月基本上在5000噸左右，但是下游需求還是強烈，再加上有企業出現了安全事故，導致市場對于硅料供給的擔憂預期增強，從而繼續推升了價格的上漲。”7月5日，隆眾資訊光伏分析師方文正告訴21世紀經濟報道記者，7月份屬于長單集中簽訂期，而現階段硅料企業開始陸續檢修，下游需求又不減，“多晶硅供不應求的局面比往月更甚，短期內硅料價格很難下降。”

　　“硅料、硅片股”集體上漲

　　盡管盤中略有震蕩，但是依然難以阻擋通威股份上漲的節奏，7月5日該股盤中最高漲至67.86元，這一價格不僅突破了去年9月的62.77元高點，而且是該公司2004年3月以來上市的歷史新高。

　　在業績預增的公告中，通威股份表示業績增長的原因就是“高純晶硅業務受益于下游需求的增長，疊加新產能的順利釋放，實現量利大幅增長；電池片業務滿產滿銷，出貨量同比增長，大尺寸產品占比提升，盈利能力同比顯著修復；農牧和食品板塊持續貫徹質量方針，實現量利雙增。”

　　21世紀經濟報道記者注意到，通威股份今年上半年預計的120億元-125億元歸母凈利潤，超過了其2021年和2020年的118億元歸母凈利潤的業績總和。

　　實際上，硅料價格上漲才是通威股份今年上半年取得如此好業績的主要原因，也是促使其股價創出十八年歷史新高的重要原因。

　　東吳證券曾朵紅團隊認為，通威股份今年上半年的業績超市場預期，“基于硅料價格持續超市場預期，我們上調2022-2024年盈利預測，我們預計2022-2024年歸母凈利潤預測227/195/166億元（前值為155.35/125.50/132.51億元），同比+176%/-14%/-15%，對應2022-2024年EPS為5.03/4.32/3.68元，給予公司2022年18xPE，對應目標價90.6元，維持‘買入’評級。”

　　受業績增長預期，A股市場硅料概念股7月5日集體上漲，大全能源（688303.SH）上漲5.09%報收77.03元、特變電工（600089.SH）上漲4.99%報收30.72元、通威股份（600438.SH）上漲3.23%報收67.75元……

　　盡管上游硅料價格暴漲，但是硅片行業的盈利似乎并沒有受到什么影響，雙良節能的半年報預增公告或可說明一切。

　　對于上半年業績的暴漲，雙良節能認為主要有兩個原因，“一是多晶硅作為光伏行業的基礎材料，行業也快速擴產……公司光伏設備訂單實現歷史性突破，整體業績實現了較大幅度的增長。二是，公司在包頭的單晶硅項目目前快速推進、投產順利，光伏硅片產品受到客戶普遍認可，開始為公司收入和利潤的增長作出貢獻。”

　　二級市場上，雙良節能的股價漲幅驚人，7月4日股價最高漲至19.22元，創出自2015年8月24日以來的近7年新高。

　　“雙良節能的業績超預期給其他硅片上市公司的股價打開了想象空間，投資者會認為既然雙良能賺那么多錢，其他硅片企業上半年的業績也不會差。”某券商電新行業分析師告訴21世紀經濟報道記者，這一輪的硅料價格上漲超出了所有人預期，突發的事件更加強了市場對于硅料供給的擔憂，從而繼續推升了價格的上漲，“但是硅片行業基本可以向下游傳導硅料漲價帶來的成本增幅，依舊可以維持著相對較高的盈利水平。”

　　7月5日，除去雙良節能、隆基綠能（601012.SH）股價略有下跌之外，上機數控（603185.SH）以漲停報收178.21元、京運通（601908.SH）以上漲8.97%報收10.57元、TCL中環（002129.SZ）以上漲2.89%報收60.89元……

　　西南證券研報觀點認為，繼續堅定看好7月光伏板塊上行行情，重申對于行業景氣度上行的觀點：“一是，海內外需求仍然旺盛，開工率并未受上游漲價影響下降。二是二季度業績表現優異。三是，三季度硅料產能釋放，帶動產業量利齊升。特別需要提出，宏觀及長期角度看，各國新能源替代化石能源需求增大是大趨勢。海外政策方面利好不斷。持續底部推薦，細分板塊順序硅料＞電池＞硅片＞組件，建議積極布局擁有alpha的公司。”

　　“得硅料者得天下”

　　高純多晶硅是光伏組件制造的基礎原材料，處于光伏產業的上游環節。隨著各國紛紛發布“碳中和”愿景，以及全球光伏平價上網進程逐步推進，光伏裝機正在由政策補貼驅動轉向經濟性驅動，成長性日益凸顯。

　　根據硅業分會統計，2021年全球多晶硅產量達到63.1萬噸，同比增長20.2%，其中光伏領域消耗多晶硅61.4萬噸。

　　根據中國光伏行業協會《2021年光伏行業發展回顧與2022年形勢展望》，在多國“碳中和”目標、清潔能源轉型及綠色復蘇的推動下，樂觀估計2025年全球光伏新增裝機量將達到330GW，對應多晶硅需求約為111萬噸。2030年新增裝機量將進一步提升。

　　“今年下游需求增長較快，60多萬噸的硅料產量是無法滿足需求的，因此即使每月都有新增產能，但是依舊推升了硅料價格的上漲，更何況又發生了安全事故。”上述某券商電新行業分析師坦言，以目前的情況來看，作為光伏產業的基礎原材料，隨著全球光伏發電熱潮，多晶硅的需求量大幅增長，在未來10年必將迎來快速發展機遇，“得硅料者得天下”，“光伏行業的資源主要集中在上游幾家龍頭企業里，他們幾乎分享了行業整體利潤的七成左右。”

　　硅料在6月以來的暴漲超預期或源自這次安全事故，今年6月中旬，東方希望集團在新疆準東經濟開發區的一期多晶硅項目發生起火，有消息稱“該事故由于公司多晶硅廠內的過熱器泄漏停機而引起的。”

　　上述某券商電新行業分析師告訴21世紀經濟報道記者，此次事故直接導致東方希望集團的一期項目進入檢修期，“大概一個月左右。據我們調研的信息，這個一期多晶硅項目年產能約3萬噸，以此計算，預計影響產量在2500噸左右，這直接導致了部分長單供應突然中斷。”

　　隆眾資訊光伏分析師方文正也認為，安全事故的發生放大了心理預期，“而且夏季是用電高峰，安全生產就成為各地政府重點關注的事情，將會加大企業檢修的預期。對整個行業目前的心態來說，但凡少一點量，市場就會擔憂供給不夠。這次少了2500噸左右，對市場的心理影響就更大，所以說越少越緊俏，硅料價格就這樣漲得超出了預期。”

　　據21世紀經濟報道記者了解，夏季高溫進入裝置運行高風險期，目前硅料高價下產能普遍高負荷運行，事故風險更高，今年三季度將新增3家企業計劃檢修，使得市場更加堅定了國內硅料供應持續短缺的預期。

　　“而且，硅片價格大幅上漲，在一定程度上支撐了下游對硅料價格漲勢的接受度，例如隆基的漲價。”上述某券商電新行業分析師如是說。

　　6月30日晚，隆基綠能官網發布最新硅片價格信息，單晶硅片P型M10165μm厚度(182/247mm)單片價格為7.30元，5月底公布的價格為6.86元;單晶硅片P型M6160μm厚度(166/223mm)單片價格為6.08元，5月底公布的價格為5.72元;單晶硅片P型158.75/223mm160μm厚度價格為5.88元，5月底公布的價格為5.52元。綜合來看，上調幅度均超6%。

　　在此背景下，方文正認為，硅料價格目前完全是受供需的影響，“去年末是一輪硅料擴產潮，到今年底才會有新增產能出來，至少要等到明年一季度才能真正投入使用，在此之前，硅料價格都很難出現大幅下跌的可能性。”