2010年1-12月,公司實現營業收入2.56億元,同比增長39.25%;營業利潤8,586萬元,同比增長45.89%;歸屬母公司所有者凈利潤7,598萬元,同比增長44.84%;實現基本每股收益0.50元。公司2010年分配預案為每10股派現2元(含稅),每10股轉增10股。 

　　業績增速符合預期,高成長性確定。公司主營業務人造金剛石實現營業收入2.39億元,同比增長37.32%,毛利率為45.73%,同比略有提升。雖然近幾年人造金剛石的價格持續下降,但是公司通過改進工藝技術、不斷降低成本,近幾年公司人造金剛石銷量增長較快,毛利率維持在較高水平。

　　技術領先優勢保證高毛利率。公司是業內技術和研發能力最完整的人造金剛石生產企業。公司掌握原輔材料制成的核心技術,所用石墨柱均為自產,并自主研發了國內缸徑最大的合成設備,有效提高了轉化率和高品級率,從而保證了公司高于行業平均的較高毛利率水平。

　　我國人造金剛石行業增長迅速,公司迎來最好的發展機遇。

　　隨著人造金剛石品級的不斷提升,其下游應用領域不斷擴大,可用于航空儀表軸承、光學器件等新興行業領域的精密加工,預計2012年國內市場需求量可以達到70億克拉,出口也將保持快速增長趨勢,未來幾年行業市場需求量將保持在年復合增長率15%以上。公司位居行業三甲,在原輔材料、合成設備和合成工藝等方面較同行業具有巨大的領先優勢,將受益于行業的快速發展,迎來最好的發展機遇。

　　產能即將釋放,迎來業績全面爆發。公司2009年產能僅為4.2億克拉,兩個新建項目分別于今年6月底和9月底建成,屆時,公司將新增6.4億克拉的產能,公司的開工率和產銷率均維持在90%以上,產能的大幅擴張,將使公司迎來業績的全面爆發,未來三年復合增長率有望超過40%。

　　盈利預測及投資評級。我們預計公司2011-2013年每股收益分別為0.82元、1.14元和1.48元,按照最新收盤價40.30元計算,對應的動態市盈率水平分別為49倍、35倍和27倍。公司高成長性確定,未來幾年業績增長較有保障,我們看好其長期發展前景,維持“增持”的投資評級。

　　風險提示。新增產能銷量低于預期風險;人造金剛石產品單價下滑風險;原輔材料價格波動帶來的不確定性風險。