4月10日，有消息稱世界上最大的鉆石開采公司、俄羅斯國有企業Alrosa受到了美國財政部外國資產控制辦公室（OFAC）的制裁。

       OFAC表示，所有客戶和其他交易對手必須盡快停止與這家俄羅斯礦商的交易。

       值得一提的是，Alrosa的鉆石開采能力占俄羅斯鉆石開采總量的90%，其被制裁意味著可能導致全球原石儲量減少30%，全球鉆石供應緊張，從而價格飆升。

       鉆石是俄羅斯價值最高的非能源出口之一，2021年的出口總額超過45億美元。

       隨著俄羅斯Alrosa公司被美國制裁，全球原石儲量將減少30%，將導致全球鉆石供應緊張。在此種情況下，具有與天然鉆石相同屬性的培育鉆石有望替代原石不足所導致的供應缺口。

       培育鉆石和天然鉆石均是純碳的結晶體，擁有完全一樣的物理、化學以及光學性質，透明度、折射率、色散等方面媲美天然鉆石，在亮度、光澤、火彩、閃爍等飾品特性方面完全與天然鉆石相同。

       培養鉆石由上游生產端、中游加工端、下游零售端三大體系構成。

       （1）上游生產端，2020年全球培育鉆石毛坯產能約700萬克拉，其中中國廠商占比40%+，毛利率高達60%。財通證券預計2025年全球培育鉆石產量達到2930萬克拉，在鉆石生產端滲透率達到18%；

       （2）中游加工端，印度占據全球90%市場份額，屬于勞動密集型環節，進入門檻低，毛利率僅10%左右；

       （3）下游零售端，美國消費市場占全球的80%，品牌溢價效應強，毛利率高達60-70%，市場滲透率約7%。當前中國培育鉆石市場尚處于起步階段，市場滲透率不足1％。值得注意的是，隨著對培育鉆石的需求逐步加大，天風證券表示預計到到2025年全球培育鉆石終端市場規模有望超160億美元，其中中國市場預計超40億美元。

       當前培育鉆石行業整體還處于成長期階段，下游需求體量較小，消費者教育比例仍然很低，特別是在俄羅斯鉆石巨頭被制裁情況西安，需求有望進一步的擴大，并且需求確定性趨勢較為明確。當下主要比拼的是上游生產商的產能擴張速度，具有先發優勢、整體產能規模大以及技術研發團隊完善的上游生產商具有較高的投資價值，上游擴產能需求為設備生產商帶來成長空間。

       重點關注：中兵紅箭、力量鉆石、黃河旋風、國機精工

       中兵紅箭：中南鉆石是中兵紅箭全資子公司，主要從事超硬材料業務板塊。主要產品包括人造金剛石和立方氮化硼單晶及聚晶系列產品、復合材料、培育鉆石、高純石墨及制品等，其主導產品工業金剛石產銷量及市場占有率連續多年穩居世界首位。公司培育鉆石總產能第一。

       力量鉆石：公司是一家專業從事人造金剛石產品研發、生產和銷售的高新技術企業，主要產品包括金剛石單晶、金剛石微粉和培育鉆石，2018-2020年占比合計分別為93.42%、83.50%和84.28%。

       黃河旋風：公司是國內超硬材料領域領的軍企業，生產的超硬材料主要產品為各類規格的金剛石（如工業級金剛石、培育鉆石）、金屬粉末、超硬復合材料（復合片）、超硬刀具、金剛石線鋸等。2020年公司培育鉆石量占全球培育鉆石銷售市場的20%左右，其中高端品質占50%以上。

       國機精工：HPHT法設備供應商，年產能200-300臺，與力量鉆石等生產商合作良好；積極布局CVD法，募投MPCVD法大單晶金剛石生產線，預計年產30萬片