“現(xiàn)在結(jié)匯的企業(yè)可開心了，原本預(yù)計(jì)6.8可以結(jié)匯，現(xiàn)在7元左右結(jié)匯，瞬間多了兩毛的利潤(rùn)?！?月5日，浙江某大型外貿(mào)企業(yè)負(fù)責(zé)人對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

當(dāng)日在岸、離岸人民幣匯率雙雙跌破7，創(chuàng)8·11匯改以來的新低，人民幣貶值引起廣泛關(guān)注。市場(chǎng)一方面關(guān)注人民幣匯率貶值對(duì)金融市場(chǎng)的影響，另一方面也關(guān)注其對(duì)微觀企業(yè)主體的影響。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪多家出口企業(yè)了解到，出口業(yè)務(wù)以美元計(jì)價(jià)，人民幣匯率走低，出口企業(yè)收到美金結(jié)匯后收益會(huì)有所增加。但是一旦貶值幅度加大，客戶也會(huì)要求出口企業(yè)降價(jià)。

“貶值短期內(nèi)對(duì)出口企業(yè)是利好，到賬的貨款結(jié)匯會(huì)增加利潤(rùn)。但是現(xiàn)在銷售的貨物未必會(huì)增加利潤(rùn)，因?yàn)檫@部分賬款大約兩個(gè)月后再到賬，彼時(shí)人民幣匯率也可能升值。” 前述浙江大型外貿(mào)企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，“考慮到進(jìn)口原材料成本上升、買方的議價(jià)能力等因素，人民幣貶值對(duì)利潤(rùn)的影響可能是打平的?！?/p>

央行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，建議企業(yè)要專注于實(shí)體業(yè)務(wù)，不要將精力過多用在判斷或投機(jī)匯率趨勢(shì)上，要樹立“風(fēng)險(xiǎn)中性”的財(cái)務(wù)理念，續(xù)作外匯衍生品應(yīng)以鎖定外匯成本、降低生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的不確定性、實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利為目的，而不應(yīng)以外匯衍生品交易本身盈利為目的。

短期獲利規(guī)模有限

對(duì)于進(jìn)出口企業(yè)而言，人民幣匯率不僅對(duì)其財(cái)務(wù)成本與進(jìn)出口利潤(rùn)產(chǎn)生直接影響，更會(huì)對(duì)其市場(chǎng)份額及進(jìn)出口業(yè)務(wù)量起到?jīng)Q定性作用。一般來說，匯率貶值有利于出口業(yè)務(wù)，不利于進(jìn)口業(yè)務(wù)。但從記者采訪來看，由于存在價(jià)格談判、結(jié)匯時(shí)滯、產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)雜等因素，出口企業(yè)能夠從匯率貶值中獲得的收益并不是那么大。

“匯率貶值對(duì)我們來說不是壞事。”山東地區(qū)一家出口電梯的企業(yè)負(fù)責(zé)人對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者坦言，“貶值會(huì)獲得一定收益，但規(guī)模很小?！?/p>

他介紹，公司出口主要受兩個(gè)因素影響，一是匯率，二是關(guān)稅。關(guān)稅方面，今年美國(guó)關(guān)稅加征到25%以后，公司對(duì)漲價(jià)部分的8%做了折讓，進(jìn)口企業(yè)承擔(dān)8%，美國(guó)市場(chǎng)消費(fèi)者承擔(dān)7%。

因?yàn)榻鼉赡耆嗣駧艆R率波動(dòng)較大，該電梯企業(yè)與美國(guó)進(jìn)口方簽訂中長(zhǎng)期合同，雙方約定進(jìn)口價(jià)格根據(jù)匯率、原材料成本、關(guān)稅等因素每半年調(diào)整一次。具體而言，當(dāng)人民幣貶值時(shí)，出口方適當(dāng)降低價(jià)格讓利；當(dāng)人民幣升值時(shí)，進(jìn)口方要讓利，即價(jià)格要微漲。

“這次人民幣貶值突破7，肯定要做一些價(jià)格的處理。匯率變化后，客戶可能會(huì)綜合匯率和原材料價(jià)格變化來壓壓價(jià)?！鄙鲜鲭娞萜髽I(yè)負(fù)責(zé)人表示，“匯率貶值短期有一定的好處但影響不大。長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，匯率保持平穩(wěn)更為有利，匯率大漲大跌對(duì)微觀企業(yè)都不好?！?/p>

廣東佛山一專營(yíng)冰柜的出口企業(yè)負(fù)責(zé)人坦言，人民幣貶值能一定程度增厚公司利潤(rùn)。“今天是人民幣匯率跌破7的第一天，如果人民幣匯率再下跌且持續(xù)一段時(shí)間，客戶也會(huì)要求公司調(diào)降美元報(bào)價(jià)?！?/p>

該負(fù)責(zé)人介紹，對(duì)于收到美元賬款的企業(yè)來說，人民幣貶值后結(jié)匯增加。“但是現(xiàn)在剛銷售的產(chǎn)品，一兩個(gè)月后才能收到貨款。那時(shí)人民幣匯率如果繼續(xù)下行，還是能獲利；但如果反彈回來，就虧了。”

山東地區(qū)一家紡織出口企業(yè)負(fù)責(zé)人則表示，公司主要通過外貿(mào)公司出口服裝，以人民幣為結(jié)算貨幣和外貿(mào)公司結(jié)算，所以人民幣匯率變化對(duì)企業(yè)沒有影響。但他了解，由于匯率波動(dòng)比較大，一些企業(yè)通過外匯衍生品鎖定匯率風(fēng)險(xiǎn)，這些企業(yè)也不會(huì)從匯率貶值中受益。

此外，由于產(chǎn)業(yè)鏈的復(fù)雜性，貶值未必能提振出口及利潤(rùn)。因?yàn)橐恍┢髽I(yè)可能既有出口業(yè)務(wù)也有進(jìn)口業(yè)務(wù)。

浙江省一生產(chǎn)轉(zhuǎn)椅的出口企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，生產(chǎn)轉(zhuǎn)椅的鋼材原材料為鐵礦石、沙發(fā)椅的木材來自東南亞，均需從國(guó)外進(jìn)口。人民幣貶值意味著原材料價(jià)格上漲，但同時(shí)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，銷售價(jià)格較為透明，提價(jià)空間較小，企業(yè)利潤(rùn)空間受到擠壓。

對(duì)于進(jìn)口業(yè)務(wù)較多的企業(yè)而言，則可能產(chǎn)生成本上漲的壓力。上市公司三力譜（002876.SH）8月5日表示，公司主要原材料從日本進(jìn)口，日元、美元升值導(dǎo)致公司產(chǎn)生匯兌損失以及采購(gòu)成本上升。公司將積極采取措施推動(dòng)供應(yīng)商多元化，從主要向日本廠商采購(gòu)，逐步向中國(guó)臺(tái)灣、韓國(guó)、中國(guó)大陸分散。

外幣負(fù)債較多企業(yè)壓力加大

市場(chǎng)也關(guān)心人民幣貶值對(duì)企業(yè)外債償還的影響。理論上看，人民幣貶值將加劇企業(yè)外債償付壓力。

2015年前，由于境內(nèi)外利差較大且人民幣有升值壓力，出于節(jié)省財(cái)務(wù)成本的考慮許多企業(yè)舉借外債。不過8·11匯改以來，人民幣貶值明顯，一些企業(yè)已提前償還外債。

外管局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2015-2016年中國(guó)外債余額結(jié)束了過去十幾年的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，全口徑外債規(guī)模于2016年3月降至1.32萬(wàn)億美元的水平，此后又有上升，至2019年一季度末為1.97萬(wàn)億美元。這主要源于境外非居民機(jī)構(gòu)持續(xù)增持境內(nèi)中長(zhǎng)期人民幣債券。不過，2016年來企業(yè)部門外債規(guī)模保持在5000億美元左右。

“2016年前后企業(yè)償還外債較多。目前企業(yè)外幣借款的需求還是有，不過相比2015年以前已經(jīng)減少了很多。外幣借款主要集中在‘走出去’業(yè)務(wù)，很少有出于節(jié)省成本考慮的外幣借款?！蹦硣?guó)有大行上海自貿(mào)區(qū)分行行長(zhǎng)表示。

前述浙江某大型外貿(mào)企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，公司一些進(jìn)口業(yè)務(wù)可能會(huì)通過外幣融資支付，但是一定會(huì)用衍生品做好套保，鎖定風(fēng)險(xiǎn)。

“對(duì)于以外匯為收入或者外幣資產(chǎn)較多的企業(yè)而言，人民幣貶值將會(huì)改善其盈利情況；對(duì)于外幣負(fù)債較多的企業(yè)，其償債壓力會(huì)加大。” 招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示，“人民匯率波動(dòng)加大，一旦升值，又會(huì)是另外一種情況，所以企業(yè)應(yīng)該樹立匯率中性的理念?！?/p>