1. 什么是油服？

　　油服是指在石油公司勘探、開發過程中為其提供的工程和技術服務的總稱，廣義上的油服行業還包括油裝備的制造業務。

　　以油氣生產井口為界，井口以下部分，完成勘探、鉆完井、形成井口的過程為油田服務，這個過程提供的鉆完井、物探等設備屬于油田服務設備；

　　井口以上部分，生產井口形成后的分離、凈化、集運輸送地面工程以及油田到城市或工廠的集運輸送工程稱為油田工程服務，形成工程本體的設備模塊為油田工程設備。

　　2. 油服公司大可分為兩類

　　一類是油田服務和設備提供商，這些公司為石油、天然氣的勘探和開采提供各種所需的設備產品，以及石油工程技術服務；

　　另一類公司是鉆井承包商，這些公司專門提供陸地、海上石油鉆井承包服務。

　　分子行業來看，鉆井在油服市場中占比始終最高，保持在40%以上，其次是完井和裝備，占比25%~28%，開發占比在8~9%，勘探最低，約為3.5%。

　　3. 油氣產業鏈

　　油氣產業鏈主要分為上游勘探開發、中游存儲運輸與下游煉化銷售。油服行業處于油氣產業鏈上游，包括油氣裝備與服務。

　　油服公司客戶為各油氣公司，油氣公司的勘探開發資本支出情況直接影響油服行業景氣度，而油氣公司的勘探開發資本支出主要受到油價的影響。

　　但是油價通過影響下游油公司的資本支出再影響油服行業收入、利潤，邏輯鏈條更長，所以油公司向油服行業傳導過程一般時間大概半年到一年，最終體現在業績的改善方面還需要時間。

　　4. 油公司的勘探開發投入的核心驅動是國際油價走勢

　　當油價上漲時，全球油氣公司盈利狀況趨好，勘探開發資本支出增加，油氣裝備與服務公司獲得更多訂單，訂單質量相應提高，業績獲得較快增長。

　　當油價下跌時，由于全球油氣公司資本支出減少，首先受到影響的即為勘探、開發領域，油氣裝備與服務公司獲得訂單減少，業績出現下滑。

　　目前油價維持在70美元/桶附近，市場景氣度較高。油價創三年新高，原油價格上漲一方面由于OPEC及俄羅斯等國家減產執行率較高，另一方面中國等高成本產油區此前較低的資本開支導致新增產量無法彌補產量衰減，而頁巖油產量受制于壓裂產能等因素并未實現高速增長。

布倫特原油價格走勢

　　因此，原油價格維持在相對較高位置直接推動石油公司收入增長，并有望帶動其資本開支實現預期水平。此外，我們認為天然氣開發加速將進一步帶動國內油服及設備市場復蘇，壓裂設備及服務市場有望受益。