經濟回暖下的定向增發潮

　　春江水暖鴨先知。7月28日，A股市場創出年內新高。股市二級市場內先知先覺的資本已看到了中國宏觀經濟回暖的節奏。

　　而在一級市場內，上市公司頻繁實施定向增發，向特定投資者非公開發行股票，收購優質資產，背后正是上市公司的戰略投資者看好上市公司未來的成長收益。截至本月底，河南上市公司中參與定向增發的企業就有十三四家。

　　這更給A股市場回暖注入了信心。

　　據了解，證監會出臺的《再融資管理辦法》規定，定向增發是指上市公司向符合條件的少數特定投資者非公開發行股份的行為，規定要求發行對象不得超過10人，發行價不得低于公告前20個交易市價的90%，發行股份12個月內（認購后變成控股股東或擁有實際控制權的36個月內）不得轉讓。

　　記者不完全統計近期實施或完成定向增發的上市公司有豫金剛石（300064）、通達股份（002560）、豫能控股（001896）、濮耐股份（002225）、中原特鋼（002423）、漢威電子（300007）、新開源（300109）、洛陽玻璃（600876）、太龍藥業（600222）、黃河旋風（600172）、宇通客車（600066）、大地傳媒（000719）等。

　　7月15日，豫金剛石（300064）發布公告稱，公司擬向不超過5名對象定增8000萬股投微米鉆石生產線，募集資金凈額不超過32501萬元，用于年產3.5億米微米鉆石線擴產項目和補充流動資金。

　　提振業績，分享新資產收益

　　上市公司實施定向增發，往往獲得二級市場的追捧。人們觀察到，實施定增復牌后，二級市場往往會有脈沖式上漲。

　　“由于定向增發并不需要流通股東出資購買，而且收購新資產、開拓新業務有助于公司業績持續增長，從而成為未來股價上漲的重要動力，而部分持股數量較大、持股期限較長的戰略投資者進入，也有助于公司治理改善。”獨立證券分析師肖玉航分析認為。

　　“定向增發至少有三大優勢，上市公司定向增發置入的優質資產，可能給公司業績增長帶來明顯的效果，能夠增厚每股收益；定向增發有利于引進看好公司持續成長的戰略投資者，為公司的長期發展打下堅實的基礎；定向增發改變了以往增發或配股所帶來的股價壓力，往往還較二級市場價格有一定溢價，這也有利于增加二級市場投資者持股信心。”

　　不過，上市公司選擇不同的時機定向增發，其用意也有不同。“我們現在定向增發，首先考慮的是業績增長的需求。”7月27日，一位上市公司證券代表并不諱言公司定增的目的。

　　記者觀察，至少一大部分上市公司選擇此時定向增發，提振業績是主因。

　　7月15日，林州重機(002535)發布了2014年半年業績預告修正公告稱，2014年1～6月歸屬上市公司股東的凈利潤比上年同期下降20%～40%。

　　與林州重機相似，通達股份也遭遇上半年業績下滑。7月15日，通達股份（002560）公告了2014年1月～6月業績修正公告，其利潤比上年同期下降0%～30%。

　　7月15日，豫金剛石（300064）公告稱，預計上半年凈利潤為3120.68萬元～4368.95萬元，同比下降30%～50%；主要原因是財務費用和管理費用較上年同期有所增加，對凈利潤產生一定的影響。同時，由于政府補助減少，致使歸屬于上市公司股東的凈利潤較少。

　　“在宏觀經濟復蘇期定增，還有一大好處，那就是資產估值較低，上市公司此時定向收購新資產，其未來收益會更大。”肖玉航認為。

　　記者發現，漢威電子（300007）發布公告稱，公司上半年營收比上年同期增長20%～45%。公告稱報告期內，公司更加注重業務規模與發展質量的協調性，戰略調整和營銷機制改革取得初步成效。真正為公司帶來業績增長的是定增之后的“業績合并報表”，接近漢威電子的人士告訴記者。

　　定向增發，成為上市公司成長的主要方式。

　　“現在，上市公司實施重大資產重組，除了正常的募投、要約收購等工具之外，其手段大多以定向增發方式完成，這種整合優勢資本與優質資源的工具最為上市公司青睞。”肖玉航表示。

　　而上市公司采取定向增發工具，最重要的目的就是鞏固主業，延展產業鏈，提升利潤增長點。

　　事實上，眾多參與定增的上市公司中，圍繞延展產業鏈實施定增的企業居多。

　　鞏固主業，延展產業鏈

　　主業轉型的有力工具

　　定向增發，還是上市公司主營業務拓展與轉型的有力工具。漢威電子就是一個典型的定增個案。

　　5月14日，漢威電子發布收購資產預案稱，公司擬以發行股份及支付現金的方式收購嘉園環保股份有限公司(簡稱嘉園環保)80%股權及控股子公司沈陽金建數字城市軟件有限公司(簡稱沈陽金建)剩余48.91%股權。

　　根據方案，嘉園環保80%股權交易價格為4.4億元，公司以股份方式支付對價3.2億元，以現金方式支付對價1.2億元。沈陽金建48.91%股份交易價格合計6440萬元，其中以股份方式支付對價3440萬元，以現金方式支付對價3000萬元。上述發行股份價格均為15.53元/股，擬發行數量為2282.03萬股。

　　而在支付現金中，漢威電子同樣沒有從自己腰包中拿出真金白銀，正是采取定向增發的方式非公開發行股份，實現了對收購資產的現金補充。公司稱，公司向其他不超過10名特定投資者發行股份募集配套資金不超過1.68億元。

　　經此收購，漢威電子的主業已從一家從事氣體傳感器研究、生產的廠家進入到環境污染治理行業，實現了主業的拓展與轉型。

　　據介紹，嘉園環保主要致力于提升資源綜合利用、促進節能減排和發展循環經濟，是目前國內領先的廢氣治理系統、廢水污水處理系統整體解決方案提供商。

　　洛陽玻璃的主業轉型也離不開定增。

　　洛陽玻璃自6月30日停牌至今，其公告聲明為正在籌劃重大事項。而在此之前，公司的控股股東中建材集團曾承諾以洛陽玻璃為平臺通過一系列業務和資產重組等方式進行整合，全面解決本公司與集團子公司龍新玻璃、方興科技及中聯玻璃間存在的同業競爭。同時中建材集團也向市場公告了“將通過切實可行的業務和資產重組等方式，把普通浮法玻璃業務從本公司剝離出去”的消息。顯然，以浮法玻璃為主營業務的洛陽玻璃剝離了主營業務之后，主業轉型已成事實。

　　“洛陽玻璃要實現主業轉型，置入新的經營資產，采取向控股股東定增的方式完成，是可以預知的方式。”上述證券人士介紹。

　　2014年至今實施或完成定向增發上市公司

　　公司名稱公告時間 定增資金規模

　　豫金剛石（300064）7月15日3.25億

　　通達股份（002560）7月23日 4733.33萬

　　豫能控股（001896）4月8日 20.92億

　　濮耐股份（002225）6月18日5.527億

　　中原特鋼（002423）4月19日3億

　　漢威電子（300007）5月14日5.04億

　　新開源（300109）6月16日 停牌中

　　洛陽玻璃（600876）6月30日 停牌中

　　太龍藥業（600222）4月4日 4億

　　黃河旋風（600172）6月17日 10.67億

　　宇通客車（600066）5月22日 42.6億

　　大地傳媒（000719）6月19日 39.44億

　　（據不完全統計）