人民幣主動(dòng)升值正在快速推進(jìn)。 

　　最新數(shù)據(jù)顯示，8月24日人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)6.3896，較前一交易日上漲91個(gè)基點(diǎn)，再創(chuàng)匯改以來(lái)新高。

　　國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融所研究員吳慶(微博)對(duì)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者說(shuō)：“經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整必須放開(kāi)匯率，我們現(xiàn)在需要做兩件事情，一是價(jià)格上，讓人民幣升值更快一些，升值幅度更大一些；二是從體制上，促使改革人民幣匯率形成機(jī)制，讓人民幣自由浮動(dòng)起來(lái)。”

　　主動(dòng)性升值信號(hào)發(fā)出

　　數(shù)據(jù)顯示，截至8月24日，人民幣兌美元自2005年7月匯改以來(lái)，已累計(jì)升值29.43%，其中2011年至今的升值幅度達(dá)到3.65%。值得注意的是，由于人民幣自進(jìn)入8月以來(lái)升值速度顯著加快，短短不到兩個(gè)月時(shí)間內(nèi)，人民幣對(duì)美元的升值幅度已累計(jì)達(dá)1.28%。

　　中國(guó)上次升值加速在今年上半年，進(jìn)入2011年4月份，連續(xù)突破6.55、6.54、6.53、6.52、6.51、6.50等6個(gè)關(guān)口，1~4月人民幣升值1.90%。

　　這兩段加速升值區(qū)段正顯露人民幣主動(dòng)性升值信號(hào)。復(fù)旦大學(xué)(微博)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)孫立堅(jiān)對(duì)記者說(shuō)：“從戰(zhàn)略上，今年以來(lái)的這兩段人民幣升值與以往有所不同，就是國(guó)家態(tài)度從被動(dòng)轉(zhuǎn)向主動(dòng)，人民幣升值的步伐正在加快。”

　　曾擔(dān)任過(guò)里根總統(tǒng)顧問(wèn)的哈佛大學(xué)教授費(fèi)爾德斯坦表示，中國(guó)出于自身政治、經(jīng)濟(jì)方面的考量，是希望讓人民幣兌美元升值的。他預(yù)測(cè)，未來(lái)幾年，美元可能會(huì)繼續(xù)相對(duì)于歐元和其他貨幣貶值，如果中國(guó)希望提高人民幣的全球整體匯率、以降低投資風(fēng)險(xiǎn)并控制通脹壓力，那么將允許人民幣兌美元大幅升值。

　　這種觀點(diǎn)引發(fā)廣泛的猜測(cè)——“中國(guó)政府即將出臺(tái)新的匯率政策，讓受嚴(yán)格管制的人民幣顯著加快升值步伐，并允許人民幣在市場(chǎng)作用下加大波動(dòng)幅度。”

　　二十多年以來(lái)中國(guó)一直推行著外向型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，為了增加就業(yè)和維持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，各地政府鼓勵(lì)出口創(chuàng)匯政策，換得大量外匯。迫于人民幣升值壓力，央行不得不頻繁通過(guò)對(duì)沖操作，實(shí)現(xiàn)人民幣緊盯美元并保持匯率穩(wěn)定，從而使中國(guó)常年保持了經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目的雙順差。

　　“這種匯率政策是成功的，極大地促進(jìn)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，但結(jié)構(gòu)性的問(wèn)題也愈發(fā)突出，中國(guó)應(yīng)該改變一下經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式了。”國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融所研究員吳慶說(shuō)。

　　緣何放開(kāi)匯率

　　種種跡象顯示，美債危機(jī)是加快人民幣升值步伐的導(dǎo)火索，但中國(guó)更為主動(dòng)地戰(zhàn)略性升值，加速人民幣國(guó)際化，表明匯率工具可能已經(jīng)超過(guò)利率工具，上升為當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和宏觀調(diào)控最重要的政策工具之一。

　　“中國(guó)外匯和貨幣政策受制于美元已經(jīng)很多年，最根本是要調(diào)整經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，我們現(xiàn)在的出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式已經(jīng)走了十多年，走得很成功，全球沒(méi)有一個(gè)其他國(guó)家在這上面走這么長(zhǎng)時(shí)間，走得差不多了就得換一條路，具體到政策上來(lái)說(shuō)就要放開(kāi)匯率。”吳慶表示。

　　“為什么持有那么多外匯，就是不想讓人民幣升值，只要升值我們就不斷地干預(yù)，不斷地賣人民幣、買美元、買外匯，這雖把匯率控制住了，但同時(shí)外匯也越積越多。”吳慶說(shuō)。

　　人民幣近期主動(dòng)升值是在美債危機(jī)動(dòng)蕩，中國(guó)外匯儲(chǔ)備掉進(jìn)“美元陷阱”的背景下推動(dòng)的。隨著標(biāo)普下調(diào)美債評(píng)級(jí)，中國(guó)購(gòu)買的美債承受著較大的投資損失風(fēng)險(xiǎn)。

　　自2008年金融危機(jī)以來(lái)，盡管輿論一致認(rèn)為應(yīng)該減少持有美國(guó)國(guó)債，外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)應(yīng)該合理化，但幾年下來(lái)，中國(guó)購(gòu)買美債有增無(wú)減，目前中國(guó)至少持有1.16萬(wàn)億美元美國(guó)國(guó)債，是持有美國(guó)國(guó)債最多的國(guó)家，根本原因在于中國(guó)持續(xù)增長(zhǎng)的外貿(mào)順差。

　　從2000年到2010年的十年間，美元兌人民幣累計(jì)貶值20%，其結(jié)果是，我國(guó)十年間外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)16%，但折算成人民幣，增幅只剩下不到13%。

　　“調(diào)整勢(shì)在必行，中國(guó)通過(guò)大量出口換回一堆貶值的美國(guó)國(guó)債，不斷面臨投資損失風(fēng)險(xiǎn)，這條路再也行不通了，應(yīng)該從減少外貿(mào)順差的源頭上做文章。”中國(guó)建設(shè)銀行(4.56,-0.05,-1.08%)國(guó)際金融專家趙慶明(微博)說(shuō)。

　　與此同時(shí)，中國(guó)外匯儲(chǔ)備的過(guò)快增長(zhǎng)與積累已經(jīng)成為推動(dòng)當(dāng)前通脹上漲的重要影響因素之一。由于中國(guó)大量持有美債，現(xiàn)時(shí)美元與人民幣密切“掛釣”，中國(guó)貨幣政策失去獨(dú)立性，美國(guó)貨幣政策一放松，中國(guó)貨幣政策就會(huì)跟隨放松；美國(guó)貨幣政策一收緊，中國(guó)貨幣政策就會(huì)緊縮。因而，失去匯率工具的貨幣政策，對(duì)于國(guó)內(nèi)的通脹難以防范。

　　綜合性政策有待出臺(tái)

　　幾家歡樂(lè)幾家愁！人民幣升值對(duì)一些外向型中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，是“雪上加霜”。

　　一些溫州中小企業(yè)老板表示，“受到歐美債務(wù)危機(jī)影響，現(xiàn)在國(guó)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)都不看好，加上人民幣升值，我們幾乎沒(méi)有利潤(rùn)了，再這樣下去企業(yè)只能倒閉。”

　　記者了解到，一般行業(yè)的外向型中小企業(yè)的出口利潤(rùn)率只有3%~5%，如果人民幣升值幅度超過(guò)5%，他們將無(wú)利可圖，而對(duì)某些行業(yè)沖擊更大，以大宗、低檔紡織品出口為例，人民幣每升值1%，紡織行業(yè)銷售利潤(rùn)率將會(huì)下降2%~6%。

　　不過(guò)，人民幣升值有利于促進(jìn)產(chǎn)業(yè)整合，加快行業(yè)優(yōu)勝劣汰。當(dāng)前我國(guó)紡織服裝業(yè)存在的中小型企業(yè)數(shù)量較多，并具有多、小、雜的特點(diǎn)。經(jīng)過(guò)2008年金融危機(jī)后，行業(yè)內(nèi)已經(jīng)淘汰了部分中小企業(yè)，行業(yè)集中度開(kāi)始不斷提高。

　　交通銀行(4.84,0.00,0.00%)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平(微博)認(rèn)為，人民幣匯率增強(qiáng)彈性將推動(dòng)沿海出口行業(yè)提高技術(shù)、創(chuàng)新產(chǎn)品、向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移；同時(shí)將引導(dǎo)資源從出口部門向服務(wù)業(yè)等內(nèi)需部門配置，減少經(jīng)濟(jì)對(duì)出口的過(guò)度依賴。這些都有助于產(chǎn)業(yè)升級(jí)、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式。

　　吳慶認(rèn)為，“3%~5%的利潤(rùn)率抵擋不住5%以上的升值”的判斷，是競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域的小企業(yè)主“只見(jiàn)樹(shù)木(自己的企業(yè))不見(jiàn)森林(自己所處的行業(yè))”，在本企業(yè)靜態(tài)財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)上得出結(jié)論。如果對(duì)人民幣升值的沖擊進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析，得出的結(jié)論截然相反。實(shí)際上，“3%~5%的利潤(rùn)率”是所有充分競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)的共同特點(diǎn)，與匯率、工資水平無(wú)關(guān)。

　　但目前的形式是，中小企業(yè)還面臨著資金短缺的困境，自去年以來(lái)，央行連續(xù)12次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，使大中型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率達(dá)到21.5%的歷史高位，銀行信貸由此進(jìn)入冰凍期，不斷收緊的貨幣政策卻把中小企業(yè)“錯(cuò)殺”，一些中小企業(yè)甚至求助于民間高利貸，在此期間，人民幣升值對(duì)其來(lái)說(shuō)更是雪上加霜。

　　“在人民幣升值的同時(shí)，政府要推出綜合的配套措施。”宗良認(rèn)為，讓中小企業(yè)在可以承受的范圍之內(nèi)，隨著中小企業(yè)轉(zhuǎn)變生產(chǎn)方式提高生產(chǎn)率逐步加大人民幣升值步伐，升值的速度要兼顧經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，而且在此期間，要配合適當(dāng)?shù)耐赓Q(mào)政策的調(diào)整，同時(shí)也要想法解決中小企業(yè)貸款難的問(wèn)題。