近來，“缺電” 現象不斷蔓延，為解燃“煤”之急，扭轉目前普遍虧損的困境，電企紛紛加快建設煤電一體化項目。剛剛獲國家發改委批復的國電電力(3.44,0.03,0.88%)(600795)內蒙古上海廟煤電項目，以及華能國際(6.79,0.32,4.95%)(600011)間接控股的內蒙華電(9.99,0.00,0.00%)(600863)內蒙古魏家峁煤電一體化項目等已陸續開建。 

　　一份中電聯下屬的燃料分會最新的研究報告顯示，盡管五大發電集團連續三年累計虧損600多億元，但2010年，五大電力煤炭業務板塊普遍獲益，其中，華能集團去年煤炭板塊收入80億元，中電投達65億元，國電集團為30億，大唐和華電收入也均近20億元。報告指出，在電企受制于煤價高企普遍虧損的背景下，“煤電一體化”已在政策上被上升為國家戰略，未來將成為電企實現盈利的重要支柱。

　　龍頭企業初嘗“甜頭”

　　早在2008年，國資委就曾發文，允許國電、大唐等電力企業在電力生產等主頁的基礎上，增加“與電力相關的煤炭等一次能源開發”等新增業務。同時可享受煤炭行業的各項稅費減免政策。去年10月，國務院發布《關于加快推進煤礦企業兼并重組的若干意見》，其中明確提出鼓勵企業煤、電、運一體化經營，煤電一體化更是由此被提升到國家戰略層面。

　　在政策的扶持下，國內一些龍頭企業紛紛開始布局向上游拓展資源。根據相關統計，2010年，華能控股的煤炭產量已達到4886萬噸，國電煤炭產量達4700萬噸，大唐煤炭產量達1135萬噸，華電為931萬噸。而中電投更是以5410萬噸產量，產能7275萬噸/年，成為繼神華、中煤之后國內第三大煤企。按照各集團制定的規劃，到“十二五”末，各自的煤炭自給率均要達到30%以上，中電投更是把目標定在了“年產量1億噸，自給率50%”上。

　　中電聯燃料分會會長解居臣對記者表示，“煤電一體化”讓電力企業最直接的受益就是由于投資節省，相應減少了折舊費和大修理費等企業運營成本。而一些企業更是從煤電聯營中初嘗到“甜頭”。國電電力近期發布的2010年年報就指出，盡管火電業務經營困難，但公司在2010年仍舊通過在內蒙古等地區加強煤電運一體化控制公司入爐綜合標煤單價漲幅小于市場平均值。

　　經營風險難忽視

　　相關分析指出，與電力相比，煤炭行業專業性強，安全風險大，且初始投資大，回收周期慢，會在一定程度上加大電企運行的風險。這也成為業界對于煤電一體化經營的最大擔憂。

　　報告中直陳，控制煤炭資源已經帶來了一些企業的大量資金占用風險。華電國際(4.26,0.12,2.90%)僅2009年下半年就投入資金20多億用于收購地方煤礦股權，導致其當年平均資產收益率為-20.89%。而華電國際當年經營活動現金流量支出凈額為173億元，同比增加73.8%。

　　對此，解居臣認為，未來電企搞煤電一體化應該加強與煤炭企業合作，以參股形式主要負責后期電廠的運營管理，發揮各自行業的優勢，這樣既能降低運營風險，還能確保項目綜合效益最大化。

　　國家發改委價格司副司長劉振秋近日也在媒體上撰文指出，企業規模超過合理邊界會造成內部成本大于市場交易成本，降低經濟效益。因此，未來須引導電力企業選擇部分產品品種相對單一的煤炭企業，實施縱向整合，或選擇一些成本較低且以發電用煤為主煤炭資源直接進行勘探開發和生產，以降低社會交易成本。