7月1日的文章中我們把博茨瓦納和戴比爾斯續簽協議的事情放到了頭條新聞，當時雙方在博茨瓦納當地時間6月30日半夜，也就是原協議到期的“最后一刻”續簽了合同，并共同發表了對外聲明。這幾天國際媒體一直在報道這件大事，并反復討論博茨瓦納從這份新協議中獲得了什么利益。

       本文針對眾多討論進行匯總和總結，希望給業內伙伴提供一些參考。

       01、更大的毛坯銷售份額

       首先要了解的是，戴比爾斯和博茨瓦納政府以50:50的比例合資成立了一家公司，叫Debswana。每年Debswana從博茨瓦納開采并生產的毛坯鉆中，有75%是交由戴比爾斯進行銷售的，剩余的25%則交由ODC（Okavango，博茨瓦納國營單位）進行銷售。

       這個比例讓馬西西（Masisi，博茨瓦納現任總統）感覺很不滿意，所以之前他做了很多工作來爭取更大的銷售份額，包括和HB（安特衛普切磨公司）簽了占股24%的協議和為期五年的供貨合同、公開表達“為博茨瓦納謀福利”的言論等等。雖然這和他2024年爭取連任的政治目的有一定的關系，但客觀上講對改變上述比例是有作用的。

       在新協議框架下，ODC的占比為30%，并將在未來十年的協議執行期中“逐步達到50%”。

       我們不知道這個從30%到50%的變化會怎樣進行，也不知道馬西西2029年卸任后將會有什么變數，但從目前的情況來看，博茨瓦納的份額確實是增加了。

       順便說一下，7月1日我們發表文章的時候，還沒有拿到這份《原則性協議》的內容，因此曾對這個比例產生了一定的懷疑，敬請理解。

       02、更穩定的鉆石供應

       這份合同除了銷售板塊之外，還續簽了25年的開采權。對于“缺少”了俄羅斯鉆石的西方世界而言，能看到穩定的、高品質的鉆石供應是一顆很重要的“定心丸”。于是眾多媒體歡呼：這很大程度上讓業內的擔憂情緒得到了緩解。

       從全球范圍來講，博茨瓦納的鉆石礦的品質是穩居第一梯隊的。同時，從目前的發展局勢來看，未來天然鉆石繼續占據“奢侈品金字塔”頭部的概率也極大。所以，保障高品質大型礦的繼續開采和輸出，對維持天然鉆石的消費市場地位和供應鏈平衡起到了重要的作用。

       至于以后零售市場上較低價位的鉆石產品會不會被培育鉆石大規模替代的事情，咱不妨慢慢觀察。

       對于博茨瓦納而言，延續25年的開采權的好處也是巨大的。如果沒有和戴比爾斯長達54年的合作，博茨瓦納幾乎不可能成為非洲最富有的國家之一（??按國際匯率計算，2022年博茨瓦納人均GDP約為7500美元）。如今鉆石貿易在該國的外匯收入中占比達到2/3，戴比爾斯在鉆石開采和當地社區建設方面持續的投入也有目共睹。所以，馬西西無論如何也必須讓這塊的合作繼續下去。

       之前媒體傳出“博茨瓦納有可能離開戴比爾斯”的煙霧彈時，博茨瓦納和戴比爾斯就聯合發表過澄清聲明，一再表示“對繼續合作充滿信心”。當時也有分析師認為：戴比爾斯和博茨瓦納之間的關系太深了，他們不能分開。

       于公于私，這兩位確實不能“離婚”。

       03、來自戴比爾斯更多的投資

       根據這份《原則性協議》，戴比爾斯將向博茨瓦納的投資10億普拉（約合7500萬美元），投資對象是一個新成立的基金會，名為 Diamonds for Development Fund。更“離譜”的是，這個投資可能在未來10年內翻十倍，也就是達到7.5億美元的規模。

       在一些報道中，這項投資被視作“此次協議中最重要的內容之一”，不過在Miningmx和Rapaport的分析文章中，戴比爾斯CFO Sarah Kuijlaars 的意見則是：這只是原則性的協議。

       可能要再過幾個月我們才能知道這項投資到底是什么。

       04、非洲的尊嚴

       目前非洲方面對于此次續約的歡呼聲是很高的，網上到處都是關于“自由”、“民主”、“打破壟斷”的說法。在很多媒體看來，博茨瓦納為自己謀取了更大的利益，并獲得了尊嚴，這是非洲方面的重大勝利。

       當然在整個過程中，不乏存在西方制裁俄羅斯鉆石的“推動作用”，以及馬西西為自己明年競選攢點兒籌碼的主觀需求。

政治與經濟，始終是一對好兄弟。

       對于戴比爾斯來說，能夠續約也是一件好事，畢竟自己大部分的鉆石毛坯都來自博茨瓦納，所以這是一個不容失去的資源國。至于出讓更多的銷售權會不會影響未來的財報，Sarah 的意見似乎很有深意：

       這在各個階段上當然會對集團的利潤產生影響，但我們更相信自己的聚合模型（aggregation model），它將在未來繼續發揮作用。

       聚合模型？有點兒意思。

       以上內容請謹慎參考。