隨著多晶硅價格迎來年內(nèi)第20次上漲，光伏硅料價格再創(chuàng)新高。

       中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會公布的最新多晶硅報價顯示，本周國內(nèi)單晶復投料價格區(qū)間在26.8萬元~28萬元/噸，成交均價為27.31萬元/噸，周環(huán)比漲幅為1.71%，最高成交價打破了去年11月創(chuàng)下的27.5萬元/噸歷史紀錄。

       與硅料產(chǎn)能綁定最密切的是硅片環(huán)節(jié)。硅片端擴產(chǎn)幅度遠超硅料擴產(chǎn)幅度，疊加硅料項目建設(shè)周期更長，是導致硅料價格持續(xù)高位運行的主要原因。

       硅料廠商年內(nèi)享有超額利潤已是既定事實，而光伏行業(yè)料將在未來數(shù)年維持高景氣度，后續(xù)隨著硅料供給逐步放量，行業(yè)需求有望呈逐季增加趨勢，哪些環(huán)節(jié)能掙得更多利潤，關(guān)系到下一步布局投資。

       第一財經(jīng)記者梳理近期機構(gòu)調(diào)研光伏行業(yè)活動發(fā)現(xiàn)，傳統(tǒng)光伏龍頭并不是機構(gòu)調(diào)研的熱門標的，多晶硅還原爐、膠膜、光伏玻璃等設(shè)備、材料環(huán)節(jié)更受機構(gòu)重視。而隨著硅料新增產(chǎn)能加速釋放，“光伏賣鏟人”獲得機構(gòu)高度關(guān)注。

       行業(yè)大熱，機構(gòu)密集調(diào)研光伏股

       根據(jù)國家能源局數(shù)據(jù)，5月我國光伏新增裝機量6.83GW，同比增長139.25%；1~5月光伏累計新增裝機量23.71GW，同比增長141.34%，繼續(xù)保持高速增長趨勢。6月以來，硅料的下游頻頻簽訂“鎖量不鎖價”的百億長單，以保證未來幾年原材料供應(yīng)穩(wěn)定，也反映了下游需求旺盛程度。

       超預期的裝機需求下，A股光伏板塊表現(xiàn)突出。截至6月23日收盤，Wind光伏指數(shù)再創(chuàng)二季度以來新高，報4867.98點，5月至今大漲逾37%，大幅跑贏A股主要股指。

       個股方面，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，二季度以來，74只光伏股中，有10只漲幅超40%。12只個股股價創(chuàng)出歷史新高，包括愛旭股份（600732.SH）、雙良節(jié)能（600481.SH）、高測股份（688556.SH）、奧特維（688516.SH）、晶澳科技（002459.SZ）等。

       光伏股高舉高打，機構(gòu)則是密集調(diào)研相關(guān)企業(yè)。不過，隆基綠能（601012.SH）等大市值股并不是機構(gòu)近期調(diào)研光伏行業(yè)的重點。設(shè)備、材料及部分輔材環(huán)節(jié)的“腰部”市值光伏股更受青睞。

       具體來看，長晶爐與切割是機構(gòu)最關(guān)注的設(shè)備關(guān)節(jié)，膠膜、背板、玻璃等光伏組件制造的必須材料，以及逆變器、支架等均受到機構(gòu)高度關(guān)注。調(diào)研涉及的企業(yè)包括高測股份、晶盛機電、東方日升、橫店東磁、海優(yōu)新材、

       “光伏玻璃、膠膜等作為組件不可或缺的的輔材，需求將伴隨光伏新增裝機規(guī)模穩(wěn)定增長。以膠膜為例，由于組件廠的行業(yè)集中度在不斷提升，膠膜供應(yīng)穩(wěn)定對頭部組件廠的重要性越來越高，隨著國產(chǎn)廠商市占率提升，疊加需求增長，有望迎來盈利改善。”一位新能源行業(yè)分析師對記者說。

       硅料產(chǎn)能釋放后，“光伏賣鏟人”或充分受益

       當前，硅片廠商仍在加碼擴產(chǎn)。6月22日，上機數(shù)控公布硅片40GW擴產(chǎn)規(guī)劃，晶澳科技公布10GW電池片擴產(chǎn)規(guī)劃。6月17日，天合光能表示，擬在西寧經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)投資建設(shè)年產(chǎn)30萬噸工業(yè)硅、年產(chǎn)15萬噸高純多晶硅、年產(chǎn)35GW單晶硅、年產(chǎn)10GW切片、年產(chǎn)10GW電池、年產(chǎn)10GW組件以及15GW組件輔材生產(chǎn)線。

       這意味著，硅料供需錯配短期內(nèi)仍難緩解。通威股份近期接受調(diào)研中指出，全年硅料產(chǎn)能對應(yīng)硅片的產(chǎn)能有300GW左右，遠小于硅片產(chǎn)能。預計硅料價格三季度依然堅挺，四季度硅料價格會下滑，但跌破20萬元/噸的可能性不大。

       除了行業(yè)內(nèi)原來的硅料生產(chǎn)企業(yè)，如大全能源、通威股份等老牌廠商，諸多新企業(yè)也啟動大規(guī)模硅料項目，目前合計規(guī)劃產(chǎn)能達225萬噸，但絕大部分將于2023年及以后投產(chǎn)。

       “上游多晶硅料新產(chǎn)能投放周期明顯長于其他環(huán)節(jié)，在全產(chǎn)業(yè)鏈擴張中較易發(fā)生脫節(jié)。但中遠期來看，硅料供應(yīng)充裕。”前述分析師說。

       硅料遠期產(chǎn)能無憂，意味著具備先發(fā)優(yōu)勢的“光伏賣鏟人”將充分受益，原因無他——新增硅料產(chǎn)能帶動設(shè)備增量。

       多晶硅還原爐是多晶硅核心生產(chǎn)設(shè)備，被認為是率先受益硅料擴產(chǎn)的設(shè)備環(huán)節(jié)。

       根據(jù)雙良節(jié)能披露公告數(shù)據(jù)，一萬噸硅料產(chǎn)能對應(yīng)的多晶硅還原爐（以42對棒還原爐為例）數(shù)量大概在15~17臺套，所對應(yīng)的價值量在5000萬元左右。目前，雙良節(jié)能是還原爐龍頭企業(yè)，市場份額超過65%。

       目前硅片大尺寸化替代并未完成，2021年大尺寸硅片占比僅為45%，增長空間意味著大硅片將延長行業(yè)景氣周期。

       拉棒工序的核心設(shè)備是單晶爐，近期，提供單晶爐設(shè)備的晶盛機電獲得眾多機構(gòu)調(diào)研。晶盛機電在調(diào)研中指出，光伏設(shè)備的需求來自終端光伏裝機需求和技術(shù)迭代帶來的更新需求。光除了新增的產(chǎn)能外，存量產(chǎn)能替換也會帶來一部分設(shè)備需求，特別是大尺寸、薄片化的先進產(chǎn)能擴產(chǎn)。

       根據(jù)公告，截至2022一季度末晶盛機電在手訂單已達222億元，其中光伏設(shè)備 209億元，半導體設(shè)備13億元，公司是單晶爐市場的龍頭，光伏業(yè)務(wù)則是公司業(yè)務(wù)的第一增長曲線。

       “大硅片需要的單晶爐尺寸更大，自從中環(huán)對提出210mm的G12硅片以后，大尺寸單晶爐的需求持續(xù)增長，同時老舊的小尺寸設(shè)備替換也會帶來一部分設(shè)備需求。”前述分析師說。