螞蟻集團（簡稱“螞蟻”）今日迎來“打新”。據(jù)此前公布的發(fā)行價測算，螞蟻總市值達2.1萬億元，刷新A股上市公司的最大市值。招股說明書披露數(shù)據(jù)顯示，目前，螞蟻集團旗下共有數(shù)字支付與商家服務、數(shù)字金融科技平臺、創(chuàng)新業(yè)務及其他三大業(yè)務，數(shù)字金融業(yè)務以63.4%的占比成為螞蟻最大的收入來源。另一方面，螞蟻“去金融化”動作頻頻，以螞蟻鏈為代表的創(chuàng)新業(yè)務板塊有望成為新增長點。

　　網(wǎng)下申購倍數(shù)達284倍“打新”競爭激烈

　　根據(jù)螞蟻集團披露的上市發(fā)行安排及初步詢價公告，螞蟻集團A股股票代碼為“688688”，申購時間為10月29日，繳款日期為11月2日。多位機構人士預測，考慮到目前機構認購踴躍、市場情緒熱烈，螞蟻“打新”會比預想的更加競爭激烈。

　　10月26日，上交所公告顯示，螞蟻集團IPO初步詢價完成，最終A股發(fā)行價確定為每股68.8元，總市值2.1萬億元，較此前多家投行預測的約2.5萬億-3萬億元估值，折讓幅度約20%-30%。港股的發(fā)行價也于同日公布，為80港元，刨除匯率影響后與A股基本持平。

　　發(fā)行方案顯示，螞蟻將在A股發(fā)行不超過16.7億股的新股，其中初始戰(zhàn)略配售股票數(shù)13.4億股，供機構和個人投資者“打新”股票數(shù)3.34億股（綠鞋機制前）。按照每股發(fā)行價格計算，綠鞋前A股募資總規(guī)模為1150億元，其中面向A股機構和個人投資者的“打新”規(guī)模超過220億元。

　　僧多粥少之下，螞蟻A股詢價數(shù)量也同樣高出科創(chuàng)板平均值一倍左右。根據(jù)10月26日的上交所公告，螞蟻的初步詢價擬申購總量超760億股，網(wǎng)下整體申購倍數(shù)達到284倍。

　　數(shù)字金融貢獻收入63.4%微貸業(yè)務占比高

　　招股書更新了螞蟻集團最新營收數(shù)據(jù)。2020年1-9月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1181.91億元，同比增長42.56%。支付寶App月度活躍用戶從2020年6月的7.11億增長至2020年9月的7.31億。而從收入結構看，三大業(yè)務之一的數(shù)字金融科技平臺業(yè)務（微貸科技、理財科技、保險科技平臺）已成為螞蟻最大的營收來源，占比為63.4%，遠超數(shù)字支付與商家服務業(yè)務板塊的35.9%。

　　在其數(shù)字金融業(yè)務中，微貸業(yè)務營收增速尤為明顯。公開數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，微貸科技平臺營收285.86億元，占總業(yè)務構成的39.4%，超過營收260億元、占比35.9%的支付業(yè)務。微貸科技主要布局四大板塊：螞蟻商誠小額貸款有限公司（借唄主體），螞蟻小微小額貸款有限公司（花唄主體），螞蟻智信（杭州）信息技術有限公司和重慶萬塘信息技術有限公司。今年8月取得牌照后，螞蟻消費金融公司也應運而生，金融版圖持續(xù)擴大。

　　另一方面，螞蟻“去金融化”也醞釀已久，業(yè)務科技“含量”持續(xù)提升。招股說明書顯示，螞蟻擁有的技術人員占比達64%，覆蓋所有業(yè)務線；目前已在全球40個國家或地區(qū)擁有專利或專利申請，共計26279項；在區(qū)塊鏈領域，累計專利授權數(shù)212件，連續(xù)4年專利申請全球第一；今年5月，螞蟻集團自研數(shù)據(jù)庫Ocean Base在國際權威TPC-C測試中，也同樣順利衛(wèi)冕世界第一。

　　恒大研究院在報告中指出，創(chuàng)新業(yè)務板塊是目前螞蟻集團轉型的方向，主要以技術開發(fā)為金融機構、政府機關等合作伙伴提供綜合性的技術解決方案，知識產(chǎn)權及技術服務費是創(chuàng)新業(yè)務板塊主要的收入來源，未來有望成為業(yè)務的新增長點。

　　不過，螞蟻的創(chuàng)新業(yè)務貢獻營收占比當前仍然較低。招股說明書顯示，螞蟻創(chuàng)新業(yè)務板塊2017-2019年度及2020年上半年貢獻營業(yè)收入占比分別為0.79%、0.87%、0.77%及0.75%，均不足1%。

　　“目前來看，螞蟻集團的小額信貸、消費金融等業(yè)務在其總收入占比中仍然較高。科技公司是螞蟻集團未來的發(fā)展方向，但未來科技板塊收入能提升到什么程度，還有待觀察。”國家金融與發(fā)展實驗室特聘研究員董希淼對《經(jīng)濟參考報》記者表示。

　　在專家看來，科技公司“去金融化”的動作，除了為上市鋪路外，更重要的是為了貼近監(jiān)管要求、回歸科技服務主業(yè)。董希淼指出，在當前監(jiān)管環(huán)境下，直接to C的業(yè)務受到牌照、法律等諸多約束，轉向to B端，便可更好尋求產(chǎn)融結合。中國人民大學金融科技與互聯(lián)網(wǎng)安全研究中心研究員車寧也表示，技術及與技術相關的場景、流量等屬于互聯(lián)網(wǎng)頭部企業(yè)的比較優(yōu)勢，而轉向科技、經(jīng)營場景也符合國家對金融服務實體經(jīng)濟的政策要求。

　　此前，螞蟻集團董事長井賢棟在路演中稱，螞蟻和金融機構不是競爭關系，而是合作共贏。螞蟻集團跟金融機構的合作不只是銷售渠道的合作，而是提供數(shù)據(jù)洞察、智能化的風控和技術服務，以及基于客戶洞察進行產(chǎn)品的創(chuàng)新。