之前的文章中我說過，特別喜歡像Edahn Golan這樣的頂級高手。因為他們不但經驗豐富，而且總能以客觀的角度來觀察鉆石行業。正是因為經常閱讀類如Golan、Zimnisky這樣“站在頂峰”的人物寫的文章，才使我有繼續編寫《鉆石觀察》的動力。

近期Golan發了一篇報告，總結了2020年第一季度的全球鉆石行業發展狀況。報告內容詳實、分析透徹。我認為值得鉆石行業所有人閱讀，特此編譯成中文分享給各位小伙伴。希望大家能從中獲取價值。

前  言

在短短一個月的時間里，人性就遇到了非比尋常的具有諷刺意味的挑戰。這應該是第一次全世界幾乎所有人都決定呆在家里自我隔離的時候。之所以說它具有諷刺意味，是因為我們作為社會化動物，居然決定主動與他人分開，這種孤單真令人不可思議。

如果把中國經歷的過程看作理性的模型的話，我們距離下一次恢復正常大概還有兩個月左右的時間了。無疑經濟會恢復的，鉆石和珠寶行業也會回歸正常，甚至出現一次上漲。

概  要

2020年從一開始就蒙上了COVID-19疫情的陰影。估計全世界有30億人處于隔離狀態（僅在印度就有13億）。幾百萬人失去了工作，因此對全球經濟造成的沖擊程度是無法估量的。

鉆石行業也沒有逃脫下滑的命運，總體來說如下：

- 成品鉆價格在一月份有所上升，二月份下跌，三月份基本保持平衡；

- 批發行業的庫存量上升，因為之前購入了大批原石，但銷售卻在下滑；

- 市場需求跌到了2009年以來的最低谷；

- 美國：雖然市場直到三月份才出現下滑，但失業率的增長似乎會對未來的鉆石零售，尤其是婚慶市場產生負面影響；

- 印度：正處于全面封鎖的狀態，鉆石貿易幾乎為零；

- 比利時：政府的支持緩解了行業的一些痛苦，其中包括銀行在貸款和利率上的支持；

- 香港地區：經歷了一次很長時間的痛苦打擊，不過三月份已經有一些商業活動開始恢復了；

- 以色列：是鉆石行業遭受打擊最大的國家/地區。以色列政府并沒有對鉆石行業進行扶植，從而造成了25%的失業率；

- 第一季度的銀行貸款持續下降（尤其是在以色列）；

- 行業的原石供應從一月份極高的峰頂跌至三月份接近零的交易量；

- 原石價格出現斷崖型下滑；

- 培育鉆石價格在二月份保持平穩，然后貿易就這么停止了。

成品鉆價格

很有意思的一點是：雖然交易幾乎不存在了，但成品鉆價格最終卻幾乎保持了平穩。

鉆石行業其實很小，大家都會有保護價格不受波動的愿望。在過往的危機中（如2008年金融危機），成品鉆價格的下跌幅度都低于其他商品。原因就在于：對于這個利潤已經很薄的行業而言，任何哪怕微小的價格下跌都會造成相當嚴重的后果。所以3月20日當Rapaport放出那份普遍下降5%-9%價格單的時候，會引起如此大的反應。

Rapaport把均價下調了7%之后，業內關心的全都是價格問題，并瞬間爆發了抵制的風潮。大量業內公司從RapNet上撤走了自己的庫存，尋找新的B2B平臺投放。不過奇怪的是，他們與此同時卻沒有放棄使用Rapaport價格單。

至于這種降價是不是公正的，那就是仁者見仁的事情了。Rapaport價格的一個弱勢就是，它在反應市場變化的速度方面顯得很慢。從業內運營者的角度來講，他們能更好地與客戶溝通這種變化。畢竟，銷售價格已經降了一段時間。僅僅是二月份這一個月內，成品鉆均價已經下降了2.9%。

▲成品鉆價格在1-3月的變化▲

由于去年年底（12月）是銷售旺季，所以一月份的成品鉆實際均價隨著市場上升了1.4%，二月份卻下跌了2.9%，三月份微跌0.03%，基本保持平衡。

三月份之所以能夠保持平衡，完全是因為兩個原因：1. 交易量急劇下降；2. 所有人都擔心降價會引起雪球效應，從而導致價格繼續大幅度下降，甚至引起眾多公司關閉。

唯一能保持上升的，是0.3克拉的價格，一月份上升0.6%，二月份上升1.6%，三月份上升1.5%。

大顆粒（3ct）的價格在三月份的表現也不錯。

▲成品鉆全球批發價格趨勢圖▲

成品鉆庫存

2020年初的時候，行業中游的庫存量還是較低的，這也是加工廠紛紛在一月份大量購入原石的原因之一。2019年第四季度，加工廠都從高庫存的困擾中擺脫出來，于是打算從一月開始重新投入鉆石切磨工作。即使那時候中國市場已經停滯了，大家還是沒有停止購買原石的腳步，直到后來多國政府因COVID-19阻止了鉆石交易。

從幾家主要的礦業公司的數據來看，雖然后來采購的熱潮逐漸冷卻，但二月份的持續采購依舊導致了行業中游庫存量的上升。此時此刻，只有中國大陸和香港市場的微弱回升才有助于中游減少了一絲庫存壓力。

不管怎樣，整個中游的庫存堆積情況比之前預計的要高得多。

成品鉆的市場需求

成品鉆的整體銷售在一月份沒有出現異常情況，二月份迅速下降，三月份發生持續的動蕩。中小型的裸石批發商大都反饋，自己在三月份沒什么銷售。相比之下，擁有廣泛銷售網絡的大公司基本都能熬過三月——盡管需求量也在大幅度減少。

隨著亞洲和歐洲市場相繼關閉，唯一還在運作的可能就是美洲/美國市場了。這主要是由于美國對疫情的反應較慢、不能第一時間告知全國COVID-19會危及生命的緣故。在大家都不之情的情況下，很少有人能遇見到商店將會關門。

三月下旬，我們看到中國，甚至是中國香港都出現了一些緩慢的恢復情況。

然而即使如此，市場發展也已經是2009年以來最低的水平。

▲全球鉆石需求的下滑曲線▲

美國

美國的失業率打擊了三月份的市場。3月21日的那周里，據說失業總人數已經達到了289萬，比一周前增長了10.5倍。一周之后，勞工部表示失業人口再次翻倍，達到了582萬（注：官方報道的僅指那些主動尋找工作的人數，這個數字是美國70年來的最高峰。另有來自摩根大通的預計說，4月份美國失業率將達到20%。）

這個消息震驚了美國人，尤其是在商業領域工作的美國人。我建議大家忽略那些季節性調整的數據，它反應的是周期性變化，因此具有誤導性。即使沒有這些調整，原始數據也已經足夠讓人沮喪的了。

▲美國勞工部的失業人口統計▲

疫情影響最嚴重的是加州、賓夕法尼亞州和馬薩諸塞州。

從整體上講，失業率的提高、店鋪關門、未知的健康風險和對經濟的擔憂都會影響婚慶珠寶市場的發展。因此我預計，美國婚慶狀況會發生動蕩，有相當一部分的婚慶活動會延遲。問題是：這對婚慶珠寶的銷售會有什么樣的影響？

依據2008年前后的經驗來看，婚慶珠寶市場的動蕩情況不會如其他與婚慶相關的商品市場變化那樣大。不過相比2008年，2020年的（珠寶市場）不同之處在于宣傳：

2008年，“鉆石恒久遠”（a diamond is forever）這句口號依然很流行，令消費者激動不已。次年，戴比爾斯開始推廣珠寶設計，也極大地促進了鉆石珠寶的銷售。

2020年，市場缺乏一種令人心動的推廣效應，而且業內估計也不會再出現。不過從另一方面來講，在經歷了“生死考驗”只有的消費者，會減少在消費上的猶豫，因為他們意識到了生命的短暫。

今年一季度的美國市場發生了較為曲折的變化：首先是繼去年12月的旺季后，零售商對市場很滿意，開始考慮怎樣準備情人節和婚慶高峰期的銷售工作。市場需求開始提升，大量的銷售人員以春季優惠為引子發起了攻勢。供應商們也紛紛情緒高漲，希望趁著三月香港珠寶展做一撥“大買賣”。

在這種全體動員的興奮情緒中，零售端開始要求供應商押貨代銷，而不是自己掏錢買貨。押貨產品區域集中在（價格較為昂貴的）1.50-3.00克拉圓鉆和1-2克拉橢圓形鉆石，且都是頂級顏色、VVS-SI的凈度級別，切工也要很出色才行。

三月中旬，人們的旅行活動戛然而止。一些零售商開始試著通過電話（或線上）進行交易，但收獲很少。隨著大量店鋪的關閉，批發端的交易活動也停止了。

另一方面，JCK拉斯維加斯展、AGS Conclave和JA等展會都取消了。一切陷入了昏暗的未知。

印度

印度是中國重要的成品鉆供應國。疫情在中國的蔓延首先影響的就是印度在第一季度的鉆石貿易。印度出口商集體反饋了二月份訂單“突然停止”。有些公司將這種情況描述成“突然沒人接電話了”。

隨著疫情在意大利的爆發，印度向歐洲的出口也急劇下降。這導致了二月份整體業績的放緩。市場需求的下滑既影響了原石的采購，也拉低了成品鉆的出口。

三月份，印度的成品鉆貿易幾乎跌到冰點。很多公司都表示“自三月中旬以來根本沒有生意”的現象。

莫迪總理宣布了為期三周的全國封鎖，完全關掉了鉆石切磨工廠和珠寶首飾加工廠的運作。

業內認為，這可能導致大量中小型企業的破產。

比利時

比利時政府倒是采取了一系列不錯的方法，其中包括允許延遲繳納增值稅，以及重新調整其他一些稅務（如Carat Tax）的繳納時間等。

政府還給予失業人員相當于70%工資的財政補貼，另外給報銷水電費等。

除此之外，在政府和銀行談判之后，允許將企業還貸期限延期至9月30日，而且可以“在政府擔保前提下，可以接受新狀況的出現”，貸款利率也下調到了1.25%。

比利時鉆交所的貿易情況能很好地反應全球鉆石貿易的趨勢：

一月份，成品鉆出口同比下跌，原石進口卻強勢提升。

二月份，成品鉆出口滑坡，原石進口依舊小量上升。

▲數據來源：AWDC▲

原石和成品鉆的均價也在不斷下降，頗有“跌穿”的架勢。

這就表明，雖然比利時也受到了疫情的嚴重影響，但很多鉆石公司依然在上班。其中包括The Diamond Office，其工作內容就是觀察國際鉆石貿易情況。

為了避免貿易量的下降（至少在行業中游），比利時和以色列的鉆石公司聯合起來，組織了一場線上的展會，以彌補線下展會紛紛取消帶來的影響。據業內的反饋，參展的大部分（鉆石）商品真的都銷售掉了。

中國香港

香港市場在疫情早期就受到了“襲擊”，在三月份中旬已經開始逐步回復。當時隨著疫情的爆發，鉆石和珠寶的商業活動幾乎全部停滯，導致了很多零售商決定關閉店鋪直至四月。香港緊跟大陸的政策，執行了嚴格的閉鎖政策，限制非本地居民的輸入。

從官方的零售業數據來看，一月份的珠寶和鐘表銷售額同比下降了41%，二月份下降79%。這和本地公司所估測的70%-80%的下降率是相符的。

令人寬慰的是，業內反饋三月份部分貿易已經開始恢復。

不過香港三月份的珠寶展被延期至五月，后又繼續延期至八月。

受疫情的影響，中國農歷新年和情人節的銷售成果損失殆盡。鑒于在短期的未來并沒有什么重要節日，所以鉆石貿易不太可能一下子恢復。

以色列

以色列在今年年初的發展勢頭是很強勁的，這延續了去年12月的假期的貿易情況，本土市場的情緒也十分好。來自美國市場的持續需求讓以色列業內都集中運營G-I色、SI-I1凈度級別的鉆石，大顆粒的銷售也不錯。無論是小顆粒，還是0.75ct的圓鉆都出現了缺貨的現象。異形鉆方面，祖母綠形和梨形（即水滴形）鉆石的需求也很好。

但是隨著美國市場的暫停，以色列的鉆石貿易也突然完全停止了。航班停飛、隔離措施、店鋪關門都嚴重打擊了以色列鉆石行業。

2020年一季度，以色列鉆石國際貿易額下降了一半。其中二月份的同比下降率達到75%。缺少了銀行的支持，證券市場也風云突變，大家對鉆石貿易都缺乏了信心。大量鉆石公司讓員工“回家”或“強迫度假”。

另一方面，客戶公司開始紛紛拖延付款，業內出現了一股對資金鏈斷裂和破產的恐懼情緒。目前以色列的失業率達到了25%（超過一百萬人）。這次疫情對以色利經濟的打擊是無法想象的。