近期，博深工具（002282）發(fā)布公告，公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產并募集配套資金暨關聯(lián)交易事項獲得中國證監(jiān)會核準。按照重組方案，博深工具向楊建華等10名自然人合計發(fā)行75,024,546股A股股票并支付28,320萬元現(xiàn)金對價，收購常州市金牛研磨有限公司100%股權。同時，將以非公開發(fā)行股份方式募集配套資金不超過58,840萬元。

       本次重大資產重組后，博深工具的主營業(yè)務將從目前的超硬材料制品領域擴大到涂附磨具領域，公司在磨料磨具行業(yè)的地位將更為穩(wěn)固，營業(yè)收入規(guī)模、盈利水平將發(fā)生質的轉變和提升。

       橫向產業(yè)并購，彰顯協(xié)同效應

       博深工具主要從事金剛石工具產品的研發(fā)、生產和銷售，是國內超硬材料制品行業(yè)的龍頭企業(yè)。經過20多年的發(fā)展，公司營銷網絡覆蓋海內外，與國內300多家經銷商建立了良好的合作關系；在美國、加拿大、泰國、韓國設有子公司，外貿業(yè)務覆蓋了美洲、歐洲、東南亞、中東、北非等多個海外市場。公司國內外業(yè)務均衡，是國內少數(shù)擁有全球性銷售網絡的金剛石工具企業(yè)之一。根據(jù)2017年半年度報告披露的信息，博深工具除位于中國石家莊的公司總部外，通過自建或收購方式在國內外設有多家全資子公司，在中國上海設立有1家子公司，從事聚晶金剛石刀具的生產、銷售和修磨服務；在美國設有3家銷售子公司，負責美國市場的產品銷售和業(yè)務拓展；在泰國設有1家生產子公司，是公司重要的金剛石工具海外生產基地；在加拿大設有1家子公司，從事專業(yè)金剛石工具的生產和銷售；在韓國設有1家研發(fā)機構，負責專業(yè)金剛石工具的研究開發(fā)。

       金牛研磨主要從事砂紙、砂布產品的開發(fā)、制造和銷售，屬于涂附磨具行業(yè)，與博深工具的超硬材料制品同屬于磨料磨具行業(yè)。根據(jù)重組報告書披露的信息，2015年、2016年和2017年1-6月，金牛研磨分別實現(xiàn)營業(yè)收入41,606.22萬元、45,941.78萬元和28,490.96萬元，其中，出口銷售占比分別為10.79%、10.21%、8.07%。本次重組后，金牛研磨的產品優(yōu)勢與博深工具海外銷售渠道的優(yōu)勢相結合，其產品在海外市場的銷售潛力將得到充分發(fā)揮，助力其營業(yè)收入更快增長，博深工具作為磨料磨具行業(yè)為數(shù)不多的上市公司，在磨料磨具行業(yè)的市場地位將進一步提升。按照業(yè)績承諾，不包括本次重組配套募集資金投入產生的效益，2017年至2019年，金牛研磨承諾實現(xiàn)的凈利潤（以扣除非經常性損益前后孰低計算）分別為8,250萬元、9,750萬元和11,100萬元，為上市公司經營業(yè)績提供有力的保障。

       借力資本平臺，培育旗艦企業(yè)

       涂附磨具行業(yè)是國民經濟發(fā)展中重要的基礎工業(yè)之一，涂附磨具被譽為“工業(yè)的美容師”，。從基礎工業(yè)制造中機械零部件、木工家具的修磨，到大型殼體、船體、艙體制造中的焊縫、毛刺、油漆的加工磨削拋光，涂附磨具的使用已逐漸滲透到各類工業(yè)及民用產品制造之中。近年來航空、高鐵、汽車、消費電子等先進制造業(yè)的快速發(fā)展更是推動高檔精密涂附磨具市場的快速成長。未來，隨著我國制造業(yè)的不斷發(fā)展升級、物質種類日益增多，磨料磨具在需求端的規(guī)模仍將不斷擴大，行業(yè)仍存在較大的成長空間。與此同時，隨著下游領域對產品質量要求的不斷提升，未來制造行業(yè)的轉型升級仍需要上游涂附磨具產業(yè)的參與，并要求涂附磨具產業(yè)向著更加高效、精密、耐用的方向發(fā)展。

       根據(jù)中國機床工具工業(yè)協(xié)會涂附磨具分會統(tǒng)計的數(shù)據(jù)：近10年來，涂附磨具產業(yè)的產值由2007年的31.71億元增長至2016年的58.19億元，年復合增速達到了6.98%。除了2009年受全球金融危機影響行業(yè)產值增速大幅下滑外，2007年至2011年其余各年涂附磨具產業(yè)規(guī)模均保持了20%左右的增速。2012年以來，受我國經濟增速放緩的影響，涂附磨具產業(yè)規(guī)模發(fā)展也逐步趨緩。2016年，國內涂附磨具行業(yè)總產值和總產量均實現(xiàn)了小幅增長，已接近恢復到2014年的水平。

近年來，行業(yè)內的企業(yè)不斷擴大生產規(guī)模或進行重組整合，行業(yè)整體集中度有所上升。根據(jù)涂附磨具分會規(guī)模以上企業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，至2017年上半年，銷售收入超過5,000萬元的企業(yè)16家，超過1億元的企業(yè)8家，這8家的企業(yè)涂附磨具銷售收入合計179,836.04萬元，占全部統(tǒng)計涂附磨具銷售收入的59.43%。

       據(jù)公開資料，涂附磨具行業(yè)的兼并、重組、收購等重大事件頻現(xiàn)：廣東齊而升與鄭州佳研重組；淄博理研收購常州日研；繼上海五子方之后，上海凌振應運而生。這些兼并重組中既有強強聯(lián)合，也有抱團重生。與此同時，資本也開始重視并進入涂附磨具行業(yè)，在博深工具與金牛研磨重組成功之前，東莞金太陽已于今年初登陸創(chuàng)業(yè)版，還有一些企業(yè)也在謀求上市的過程中。資本的進入，將加速涂附磨具行業(yè)集中度的進一步提升。

       據(jù)博深工具2016年年報披露的信息，博深工具將以與金牛研磨的重組為起點，切入涂附磨具行業(yè)，并以金牛研磨為主體，在內生增長的同時，開展外延并購合作，將金牛研磨打造成涂附磨具行業(yè)的旗艦型企業(yè)。按照博深工具重組報告書披露的配套募集資金投資計劃，本次募集資金將用于金牛研磨年產3,000萬平方米涂附磨具項目、研發(fā)中心建設項目。涂附磨具產業(yè)化項目建成后將進一步提升金牛研磨產能和中高端產品占比，提高市場占有率，項目達產后，預計可年均增加凈利潤6,038.52萬元，預期稅后收益率為20.70%；研發(fā)中心項目建成后，將成為金牛研磨新技術的儲備基地、量產測試基地、實驗檢測基地,以及引進技術的消化吸收和創(chuàng)新基地。據(jù)中國機床工具工業(yè)協(xié)會涂附磨具分會統(tǒng)計的數(shù)據(jù)， 2017年上半年，金牛研磨涂附磨具的產量及產值分別位處國內同行業(yè)第二和第三。隨著本次重組配套募集資金的投入，金牛研磨的市場份額和行業(yè)地位有望進一步提升，成長為涂附磨具行業(yè)的旗艦型企業(yè)。

       聚焦材料產業(yè)，打造三大板塊

       根據(jù)博深工具年報披露的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，公司將圍繞五金工具、涂附磨具、軌道交通裝備零部件三大產業(yè)，創(chuàng)新經營模式，夯實基礎管理，將公司打造成為盈利能力突出、核心優(yōu)勢明顯、扎實穩(wěn)健的集團化跨國經營企業(yè)。

       2017年三季報顯示，博深工具實現(xiàn)營業(yè)收入3.81億元，同比增長14.30%；受益于投資收益增加，凈利潤為4904.28萬元，同比增長253.67%，主要產品金剛石工具、電動工具、合金工具占收入比重分別為73%、19%、6%；在未考慮本次并購增加合并利潤的情況下，預計2017年歸屬于母公司股東的凈利潤同比增長290%—320%，五金工具板塊盈利能力回升的態(tài)勢明顯。

       據(jù)博深工具發(fā)布的系列公告和定期報告披露的信息，公司利用在金剛石工具研發(fā)制造中積累的粉末冶金技術優(yōu)勢，近年來著力培育的高速列車制動閘片取得突破。2016年1月，300-350km/h及以上動車組粉末冶金閘片（非燕尾型）產品獲得CRCC認證（試用證）；CRH380動車組用粉末冶金閘片（BZ-A0350-000型）經中國鐵路總公司運輸局審批，獲準在北京鐵路局配屬的動車組進行裝車運用考核；經過為期一年的裝車運用考核，于2017年12月4日獲得CRCC簽發(fā)的正式《鐵路產品認證證書》；2017年12月25日，博深工具公告獲取了中標通知書，在鄭州鐵路局的產品招標中獲得第一個動車組粉末冶金閘片的訂單，標志著公司高速列車制動閘片項目實現(xiàn)從研發(fā)到銷售的突破。為發(fā)展高鐵及軌道交通裝備零部件產業(yè)，博深工具于2017年7月決定投資6,131萬元建設軌道交通裝置制動材料工程實驗室項目，項目建有中試車間，除滿足產品試驗任務外，其產能可滿足年產動車組閘片約8萬片。博深工具2016年年度報告披露，公司除積極培育軌道交通裝備產業(yè)方面的新項目外，還將利用上市公司優(yōu)勢，開展對外合作和資本運作，使軌道交通裝備零部件業(yè)務成為公司的核心業(yè)務板塊之一。

       博深工具三大業(yè)務均是沿著材料技術進行的產業(yè)化延伸，以超硬材料和粉末冶金技術應用為基礎形成金剛石工具為主的五金工具板塊，以研磨材料為基礎、通過并購重組方式形成了以金牛研磨公司為主體的涂附磨具板塊，以摩擦材料和粉末冶金技術為基礎研發(fā)高速列車制動閘片產品，構建軌道交通裝備零部件業(yè)務板塊，未來公司的業(yè)務格局將以這三個板塊為核心，國內外市場協(xié)同發(fā)展，內生增長與外延合作并行，帶動公司健康發(fā)展。