2012年1-3月,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2,821萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)12.23%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)791萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)159.08%;歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)902萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)194.72%;實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.11元。

       營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)定增長(zhǎng),綜合毛利率回升。2012年一季度,公司積極拓展銷售渠道,市場(chǎng)份額增加,營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)12.23%。

       同時(shí),主要原材料價(jià)格回落,且毛利較高的高端新產(chǎn)品銷售增加,公司綜合毛利率同比回升了3.06個(gè)百分點(diǎn),達(dá)到47.39%,符合我們之前的判斷。公司大直徑(50.8mm)刀具用PDC復(fù)合片和高端石油用PDC復(fù)合片這兩個(gè)新產(chǎn)品客戶試用反應(yīng)良好,預(yù)計(jì)今年銷量將有較大幅度增加,公司業(yè)績(jī)也將實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。

       期間費(fèi)用率大幅下降。公司期間費(fèi)用率為18.30%,同比下降了13.65個(gè)百分點(diǎn),主要是由于去年同期計(jì)入了IPO過(guò)程發(fā)生的一次性費(fèi)用,扣除該因素影響后,公司管理費(fèi)用及銷售費(fèi)用的實(shí)際增速較為平穩(wěn)。隨著公司繼續(xù)加大研發(fā)投入,研發(fā)費(fèi)用將繼續(xù)增加,管理費(fèi)用仍將維持較高水平。財(cái)務(wù)費(fèi)用由于募集資金利息收入增加,同比減少了177萬(wàn)元,為-201萬(wàn)元,財(cái)務(wù)費(fèi)用率也同比下降6.18個(gè)百分點(diǎn)至-7.14%,預(yù)計(jì)隨著募集資金的使用,后續(xù)利息收入將會(huì)逐漸減少。

       募投及超募項(xiàng)目帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。2011年,公司募投項(xiàng)目累計(jì)貢獻(xiàn)收益812萬(wàn)元,2012年一季度達(dá)到546萬(wàn)元,貢獻(xiàn)逐漸增加。

       募投項(xiàng)目建成后,公司今年產(chǎn)能將有大幅增長(zhǎng)。此外,兩個(gè)超募項(xiàng)目的建設(shè)期均為1年,最快將于年底投產(chǎn)。兩個(gè)新建項(xiàng)目產(chǎn)品技術(shù)水平均處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位,進(jìn)口替代空間廣闊,并可實(shí)現(xiàn)出口。通過(guò)量產(chǎn),將使公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和行業(yè)龍頭地位進(jìn)一步鞏固。    

       盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)。我們認(rèn)為公司今年業(yè)績(jī)將恢復(fù)增長(zhǎng),預(yù)計(jì)公司2012-2014年EPS分別為0.64元、0.87和1.15元,以前一交易日收盤價(jià)19.57元計(jì)算,對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)PE分別是31倍、22倍和17倍。我們看好復(fù)合超硬材料行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展前景,以及公司未來(lái)的高成長(zhǎng)性。