非常高興有這個(gè)機(jī)會跟大家交流交流，新常態(tài)下的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革這樣一個(gè)題目。最近大家看到關(guān)于中國經(jīng)濟(jì)形勢的預(yù)測是不是都非常的悲觀？我個(gè)人的感覺，好像是不論是對全球經(jīng)濟(jì)，還是對中國經(jīng)濟(jì)，都是彌漫著一片悲觀的預(yù)期。這個(gè)悲觀的預(yù)期到底對還是不對？

　　覺得經(jīng)濟(jì)沒希望的時(shí)候差不多就到底了
　　從滯后指標(biāo)來看，中國經(jīng)濟(jì)確實(shí)讓人憂慮。比如就業(yè)率、失業(yè)率這些指標(biāo)還不好。從同步指標(biāo)來看也不好，什么叫同步指標(biāo)？比如說用電量，比如說鐵路的運(yùn)量，等等這些同步指標(biāo)。中國經(jīng)濟(jì)也沒有什么好轉(zhuǎn)的跡象。但是從領(lǐng)先指標(biāo)來看，我很高興地告訴大家，很多領(lǐng)先指標(biāo)已經(jīng)有觸底回穩(wěn)的跡象。
　　哪些領(lǐng)先指標(biāo)呢？我這里介紹四個(gè)指標(biāo)：第一，新CPI和PPI，它們是消費(fèi)的領(lǐng)銜指標(biāo)。什么叫核心CPI，就是剔除掉食品和石油，原材料的物價(jià)指數(shù)就叫核心CPI。在目前來看，中國的核心CPI已經(jīng)連續(xù)三四個(gè)月沒有再往下走。這就意味著我們的商品零售總額，就是總的消費(fèi)可能在往下滑的趨勢已經(jīng)被扼住住了。它不一定向上反彈復(fù)蘇，但是會在相對的百分之十一、十二的位置啟平。
　　去年11月9號我去國務(wù)院給克強(qiáng)總理，給一些副總理和三十多位部長做報(bào)告時(shí)我告訴領(lǐng)導(dǎo)，說中國經(jīng)濟(jì)雖然滯后指標(biāo)還不行，雖然同步指標(biāo)還不行，但是領(lǐng)先指標(biāo)已經(jīng)有企穩(wěn)的跡象。那時(shí)候我預(yù)測消費(fèi)可能不會往下走了。
　　第二，PPI，這是生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)。生產(chǎn)者價(jià)格大家通常看它高或者低，或者連續(xù)46個(gè)往下行，這個(gè)有意義嗎？有意義。但是有一點(diǎn)重要的是，PPI是投資的領(lǐng)先指標(biāo)。如果PPI一直往下走，是負(fù)的，企業(yè)投資一定沒有信心。在2013年底的時(shí)候，在2014年初的時(shí)候我發(fā)表了很多文章，對中國的經(jīng)濟(jì)作出了非常悲觀的預(yù)測，也給上面領(lǐng)導(dǎo)提出建議。
　　但是這時(shí)候主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家告訴領(lǐng)導(dǎo)人的聲音不是這樣的，說這是新常態(tài)，雖然經(jīng)濟(jì)下滑一點(diǎn)，但是經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量在好轉(zhuǎn)；雖然投資下滑的很快，大家消費(fèi)占比，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的比重在好轉(zhuǎn)。記得2013年聽的最多的就是這三個(gè)字：新常態(tài)。后來新常態(tài)在國際上被叫做新平庸。
　　今天這個(gè)題目是新常態(tài)下的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。大家為什么愿意把新常態(tài)加上呢，這是中國的習(xí)慣。領(lǐng)導(dǎo)一說新常態(tài)，都跟著說新常態(tài)。這就是2013年、2014年做的至少不正確的判斷，該采取措施的時(shí)候不采取措施，所以我們的預(yù)測哪有什么前瞻性。
　　2013年就開始穩(wěn)增長，把利率搞的那么高，把很多企業(yè)搞死了。2014年應(yīng)該盡快降息，降準(zhǔn)。我不是第一次跟他們不一樣，他們那時(shí)候說新常態(tài)，我說經(jīng)濟(jì)完蛋了，趕緊采取措施，現(xiàn)在他們慌了，說還得三五年，我說就這樣，到底了。
　　這個(gè)在2009年2月份的時(shí)候也曾經(jīng)有一次類似的經(jīng)歷，經(jīng)過08年的金融海嘯，全球金融風(fēng)暴以后，全世界一片恐慌，當(dāng)時(shí)溫總理到處問什么時(shí)候見底？沒有人敢說話。那時(shí)候可以看看我的文章，我說中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)見底。2009年2月份，那是上一輪經(jīng)濟(jì)周期我不小心預(yù)測的底部。這次我看到同樣的指標(biāo)，所以我說中國經(jīng)濟(jì)增長最悲觀的時(shí)候，有可能已經(jīng)觸底了。因?yàn)槟谴纬晒Φ挠|底，所以上級總理也請我到國務(wù)院給他們做匯報(bào)。
　　第三，M1是價(jià)格領(lǐng)先的指標(biāo)。什么叫M1？M1就是貨幣里最活躍的那一塊，現(xiàn)金加國際生產(chǎn)。你如果想買房子，先把定期變成活期；想買股票把定期變成活期。否則沒法兒買。所以M1就是經(jīng)濟(jì)里面最活躍的那部分貨幣。M1增速反彈意味著資產(chǎn)價(jià)格即將企穩(wěn)。所以中國M1價(jià)格實(shí)際上從九月份就開始觸底反彈。
　　從六點(diǎn)幾一直到十三、十五。M1反彈意味著消費(fèi)復(fù)蘇，意味著房地產(chǎn)價(jià)格跌不下去了，哪怕部分的中小城市的庫存比較多，但是核心城市房子在漲，中心城市穩(wěn)住了，所以房地產(chǎn)價(jià)格再往下走的可能性不是很大，因?yàn)檫@些錢沒地去。M1貨幣條件的改善就意味著資產(chǎn)價(jià)格就企穩(wěn)的條件。
　　第四，PMI指標(biāo)。有的經(jīng)濟(jì)學(xué)家經(jīng)常說庫存線，就是PMI低于50就叫庫存線，高于50就好。如果這么看的話，咱們大家都可以做經(jīng)濟(jì)學(xué)家了。PMI要分結(jié)構(gòu)來看，比如它有新訂單指數(shù)，有庫存指數(shù)，還有原材料指數(shù)，如果你是一個(gè)企業(yè)家，你想一想你在什么情況下是企業(yè)最差的時(shí)候？比如你突然發(fā)現(xiàn)訂單沒有了，東西賣不出去了，你會不會立馬把廠子關(guān)門？
　　我想你不會，你得先把原材料弄完。弄完后就不生產(chǎn)了，之后才是裁員等等的問題。所以經(jīng)濟(jì)什么時(shí)候降低，就是把原材料用完，存活都甩的差不多了，新訂單開始起來了，那個(gè)時(shí)候就是底部，就是經(jīng)濟(jì)最差的時(shí)候。
　　所以我們看到PMI這三個(gè)指數(shù)，在十月份、十一月份的時(shí)候，原材料到了歷史新低，新產(chǎn)品在往上反轉(zhuǎn)。從這方面中國經(jīng)濟(jì)其實(shí)已經(jīng)用不著太悲觀。最新的數(shù)據(jù)，在持續(xù)的改善。在十一月份我做了那樣的判斷以后，十二月份公布的十一月份的數(shù)據(jù)，商品零售總額實(shí)際上已經(jīng)開始好轉(zhuǎn)，十二月份數(shù)據(jù)也在好轉(zhuǎn)，工業(yè)增加值也在好轉(zhuǎn)，固定資產(chǎn)投資也不怎么下滑。實(shí)際上無論你預(yù)測消費(fèi)還是預(yù)測出口，你再往低了預(yù)測，你2016年還有什么低的預(yù)測。
　　現(xiàn)在房地產(chǎn)掉到個(gè)位數(shù)，快到零了，出口都變成負(fù)增長了，你還指望它爛到什么程度啊，所以它就往上走了。不要太悲觀，黎明前的黑暗是最會的，覺得沒希望的時(shí)候差不多到底了。
　　這個(gè)到底有可能幾個(gè)原因，待會兒我們再看。比如說看鋼鐵快不行的時(shí)候，看到煤炭快不行的時(shí)候，看到汽車、房地產(chǎn)快不行的時(shí)候，你有沒有想一想為什么深圳的華為今年賣了一億臺手機(jī)？為什么它們快趕上三星了？我十二月份去深圳給它們市委市政府和整個(gè)市領(lǐng)導(dǎo)做匯報(bào)的時(shí)候，他們告訴我2015年財(cái)政收入增長超過30%。為什么超過30%？因?yàn)樗腥A為，因?yàn)樗序v訊，因?yàn)樗写蠼疅o人機(jī)。不要看老的經(jīng)濟(jì)不行，新的再起啊。

　　不要管市場說什么，政府覺得正確的就去干
　　這就是接下來談到為什么會有供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。為什么在經(jīng)濟(jì)連續(xù)下行五年以后會出來這么一個(gè)詞？基本原理就在這兒。2010年以后美國經(jīng)濟(jì)連續(xù)五年向上反彈復(fù)蘇，中國經(jīng)濟(jì)連續(xù)五年向下。在2010年1季度的時(shí)候季度GDP增速是正的13%。現(xiàn)在看到的數(shù)據(jù)是不到7，六點(diǎn)幾。即便這個(gè)七也好，六點(diǎn)幾也好，可能很多人還有水分，不一定是真的。到底是真的假的，我在這兒不做評論。反正我覺得這個(gè)東西對不上。
　　用電量是負(fù)的，鐵路運(yùn)量也不行，最后居然也達(dá)到七了，到底七是怎么弄出來了？不管你信不信，反正我是不懂。總之2010年以后我們經(jīng)濟(jì)很差。但是為什么美國很好，我們很差？有一個(gè)短期原因，有一個(gè)長期原因。短期就是美國連續(xù)量化寬松，2010年后降準(zhǔn)、降息，還拼命發(fā)票子，經(jīng)濟(jì)好了。
　　2010年中國在搞緊縮，2010年-2011年搞了一年緊縮，因?yàn)橥ㄘ浥蛎浧饋砹耍袊I(lǐng)導(dǎo)特別怕通貨膨脹。2010年我給溫總理做匯報(bào)的時(shí)候，我說要理性應(yīng)對通脹，不要害怕通脹。96年以前中國叫短缺經(jīng)濟(jì)，所以在座的各位，包括總理，凡是上點(diǎn)年紀(jì)的，小學(xué)都讀過通貨膨脹怎么把國民黨害死了，亂發(fā)鈔票，所以政府倒臺了。
　　八十年代的通貨膨脹又跟六四等等混在一塊，所以領(lǐng)導(dǎo)一聽到通貨膨脹就嚇的不得了。所以通貨膨脹我講了一同之后，溫總理跟我說滕泰你講的很對。當(dāng)時(shí)我讓他關(guān)心核心CPI，不要看緊縮。他說作為總理，既要關(guān)注核心CPI也要關(guān)注CPI，因?yàn)檫@關(guān)系到老百姓的生活。
　　有兩個(gè)東西可以讓政府倒臺：一個(gè)是官員腐敗，一個(gè)是通貨膨脹。這是通貨膨脹在他們腦子里留下的極大的陰影。1996年以后基本沒有通貨膨脹了，物價(jià)起來好幾輪了，你們家囤積過大米嗎？短缺的時(shí)代早就過去了，但是物價(jià)為什么還有波動(dòng)呢？因?yàn)楣┙o側(cè)。
　　1996年以后物價(jià)波動(dòng)主要是肉價(jià)格波動(dòng)了糧食價(jià)格波動(dòng)，而這個(gè)跟經(jīng)濟(jì)沒有什么關(guān)系。母豬生不下來小豬，你給它發(fā)貨幣有什么用？糧食也是一樣的，人工成本也是一樣的，你們作為企業(yè)家看看人工成本漲了多少？中國工人工資平均每年長15%的話，對CPI推動(dòng)是1.98，前幾年大宗原材料漲的時(shí)候帶動(dòng)多少物價(jià)上漲？物流成本帶來多少成本上漲？
　　所以人工成本，原材料成本，物流成本，糧食價(jià)格和豬肉價(jià)格的供給的波動(dòng)，造成的物價(jià)的上漲，用總量的貨幣政策緊縮管什么用啊？所以過去十年我們每次物價(jià)上漲的時(shí)候上來就掐貨幣。在過剩的時(shí)代任何東西都不敢隨便漲價(jià)，石油漲價(jià)它也不漲價(jià)，人工漲價(jià)它也不漲價(jià)。
　　2010年我出了一本書《滕泰透視通脹》。發(fā)改委領(lǐng)導(dǎo)讓我去講課，給他們講價(jià)格復(fù)雜問題。不能聽忽悠，也不能騙老百姓，物價(jià)一上漲就罵多發(fā)貨幣等等的。所以2010年我們有兩次緊縮。2010、2011年搞了一次緊縮，2013年搞了一次錢荒，把利率干到10%、20%、30%，經(jīng)濟(jì)可不完蛋了。
　　人家在搞量化寬松，你在勒著脖子往死里掐，你的經(jīng)濟(jì)能好嗎？全世界都在發(fā)鈔票，美國、日本、歐洲，歐洲都負(fù)利率了，你怎么不罵罵美國人亂發(fā)鈔票。所以中國經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，環(huán)境很復(fù)雜。如果十億老百姓認(rèn)為鈔票發(fā)多了，就搞緊縮，經(jīng)濟(jì)就完蛋了。文化大革命的時(shí)候大家都認(rèn)為是正確的，正確嗎？所以決策一定要像朱熔基總理那時(shí)候，不管市場說什么，我只要認(rèn)為正確的我就這么干，最后經(jīng)濟(jì)好了，老百姓還不是說你好。經(jīng)濟(jì)這么差，連續(xù)五年下行還搞緊縮，2010、2011年緊縮，2013年搞錢荒，所以經(jīng)濟(jì)下滑的原因第一個(gè)原因就是這個(gè)。
　　第二個(gè)，供給結(jié)構(gòu)老化。2010年以蘋果為代表的產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入擴(kuò)張階段，這個(gè)就是一個(gè)單位的供給層次刺激多個(gè)需求，所以迅速拉動(dòng)美國復(fù)蘇。光蘋果一個(gè)公司貢獻(xiàn)美國GDP的0.5%。中國太多的產(chǎn)業(yè)處于供給成熟和供給老化階段。
　　供給成熟的產(chǎn)業(yè)比如房地產(chǎn)和汽車，供給老化的產(chǎn)業(yè)比如鋼鐵、煤炭，建筑等等。有效供給成熟的產(chǎn)業(yè)，一個(gè)單位的供給大體能刺激一個(gè)單位的需求，它能形成一個(gè)循環(huán)。那些供給老化的企業(yè)，一個(gè)單位的有效供給最多能夠創(chuàng)造N分之一的有效需求。
　　所以越多的資源往供給老化的資源投，中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率就越低。所以除了貨幣緊縮政策以外，從根本上扭轉(zhuǎn)中國經(jīng)濟(jì)頹勢的方法是什么？就是轉(zhuǎn)動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要矛盾，供給側(cè)的結(jié)構(gòu)性老化。
　　供給結(jié)構(gòu)老化是中國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要矛盾，所以改變這個(gè)問題的方法，就是供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革。所以到這兒我給大家介紹清楚了，為什么會有供給側(cè)結(jié)果性改革就是這么來的。去年11月9號我去給克強(qiáng)總理做匯報(bào)，題目就是從供給側(cè)改革出發(fā)，全面降低企業(yè)成本，開啟經(jīng)濟(jì)增長新周期。會后我還強(qiáng)調(diào)，總理，一定組織新供給。人家蘋果就一個(gè)企業(yè)。他說是是是。

　　高層改革意愿絕對沒問題，也沒有利益集團(tuán)阻撓改革
　　除了扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)頹勢之外，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革也是共識，十八大的時(shí)候，回憶回憶2012年八九月份的時(shí)候，你們作為企業(yè)家你們在想什么？你們一定在猜測判斷，新的領(lǐng)導(dǎo)人會怎么干？這個(gè)國家會往哪兒走？向左走還是向右走？當(dāng)時(shí)都在猜測這個(gè)事情。但是新的領(lǐng)導(dǎo)在沒有正式接任他又不好發(fā)布說什么東西。
　　所以那個(gè)時(shí)候我們看到上海的《文匯報(bào)》出現(xiàn)了這么三篇文章，在2012年8月份出了整版文章《堅(jiān)持經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心不動(dòng)搖》。2012年9月份《堅(jiān)持社會主義市場經(jīng)濟(jì)改革不動(dòng)搖》。2012年10月份《鄧小平理論與中國特色的社會主義》。這三個(gè)整版文章出來之后外行是不看的，你們估計(jì)也不看，不是說你們外行，不懂中國小圈子怎么傳播，一般不會看《文匯報(bào)》這樣的東西，這個(gè)理論本身也比較枯燥。
　　這個(gè)文章的作者是我們中歐商學(xué)院名譽(yù)院長劉吉。十一月份十八大召開，十二月份我跟劉老散步，他跟我說了一下這個(gè)文章的背景。這是在習(xí)總書記在新的領(lǐng)導(dǎo)交替之前，劉老來了一趟北京跟他們做的交流，回去之后發(fā)表了這三篇東西。
　　所以2013年以后大家清楚了，這屆政府基本就這三個(gè)：經(jīng)濟(jì)建設(shè)中心不動(dòng)搖，經(jīng)濟(jì)改革不動(dòng)搖，中國特色的社會主義。正是因?yàn)檫@些行動(dòng)，2012年的時(shí)候，人們對改革的預(yù)期一片憧憬。2013年的時(shí)候召開了十八屆三中全會，三中全會提出來，讓改革成果惠及全體人民等等的。所以2013年的時(shí)候三中全會公報(bào)一發(fā)布，全中國對改革的預(yù)期達(dá)到了前所未有的高潮。
　　兩年以后，尤其是在去年六月份股票市場崩盤以后，整個(gè)中國的投資者、企業(yè)家和老百姓對改革的良好的預(yù)期降到了一個(gè)很低的低點(diǎn)。股票崩盤一是澆滅了很多預(yù)期，二是還有哪些方面有改善？當(dāng)然有二胎政策放開，教育、醫(yī)療等等方面還沒有改，改革的進(jìn)程、速度和力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場的預(yù)期。
　　有人說是不是高層的改革意愿降低了，利益集團(tuán)阻撓？我個(gè)人的看法，最高層的改革意愿絕對沒有問題，第二，也沒有任何利益集團(tuán)敢于阻撓改革。沒有改革完我覺得有兩個(gè)原因，這就是2015年我發(fā)的一個(gè)報(bào)告，叫做扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)頹勢，重聚代表共識。
　　那篇報(bào)告的大概意思是，高層改革意愿沒有問題，也沒有利益集團(tuán)阻撓，但是進(jìn)行的預(yù)期，首先是頂層設(shè)計(jì)能力出了問題。我們有一個(gè)深改組，這有二十多人，除了兼職的，專職干部十幾個(gè)人。
　　古代我們知道，春秋有一個(gè)叫孟嘗君養(yǎng)食客三千。人家一個(gè)孟嘗君還養(yǎng)三千個(gè)專家。你推動(dòng)這么大的改革，你怎么也得養(yǎng)三萬專家吧？你弄十幾個(gè)人就能設(shè)計(jì)全中國的改革方案？所以頂層的設(shè)計(jì)能力實(shí)際上是不夠的。電力體制改革怎么改？你猜都不用猜，肯定是電監(jiān)會牽頭，那它就讓國網(wǎng)參加，這樣報(bào)上去，來來回回，來回出來一個(gè)方案，耽誤工夫不說，你說能出來什么方案？所有的改革都是這樣。所以我說頂層設(shè)計(jì)能力出了問題。
　　第二個(gè)，發(fā)動(dòng)基層。八十年代改革為什么搞的好？不是頂層設(shè)計(jì)出來的，基層創(chuàng)造出來的。所以我們發(fā)表的這篇文章，很快看到了上層的回應(yīng)，十月份五中全會前后，總書記召開深改組，我說建立高端智庫，讓云山接見25個(gè)單位，我看還是那些人，還是干那些活。這個(gè)事出來后很高興，一是人家重視這個(gè)高端智庫還挺好，第二，是這個(gè)做法，我給了兩個(gè)評論，第一，端著架子，第二，沒找對路子。后來也看總書記召開深改組的會，改革要發(fā)動(dòng)基層。看了以后一半也是高興，一半高興不起來。你發(fā)動(dòng)基層跟那十幾個(gè)人講有啥用？跑到深圳去說發(fā)動(dòng)基層，這個(gè)就干起來了。
　　總之，改革走到今天，因?yàn)榈陀谑袌鲱A(yù)期，所以五需要一個(gè)新的東西來重新凝聚人們對改革的信心，重新形成改革共識。找來找去找什么呀？新自由主義不行吧，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)不行吧，凱恩斯主義也不行，最后只能供給側(cè)改革。
　　所以供給側(cè)改革不但抓住了當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要矛盾，同時(shí)也是重聚改革共識的必然的選擇。從實(shí)踐效果來看的話，大家看到過去一兩個(gè)月熱，總書記提了后，一兩個(gè)月全是供給側(cè)改革，雖然大家不知道啥意思。我從各省給省里領(lǐng)導(dǎo)做報(bào)告的時(shí)候他們也不知道，講完之后知道了。但是這個(gè)的確起到了重聚改革共識的作用。中央經(jīng)濟(jì)工作就講供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，地方也講，所以這起到了凝聚共識的作用，但是怎么改呢？
　　我先介紹一下從我們?nèi)昵昂粲豕┙o側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，我們怎么理解？2012年11月份的時(shí)候我發(fā)表了三篇文章，叫新供給主義宣言上中下。大致意思，經(jīng)濟(jì)如果繼續(xù)沿著老的路，三架馬車：投資、消費(fèi)、出口執(zhí)行的話已經(jīng)不行了。投資也沒有什么潛力了，消費(fèi)也不行了，出口也不行了，但是如果看到這三個(gè)東西不行了，就認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)完蛋了，那是錯(cuò)誤的看法，因?yàn)槟侨荞R車根本就不是財(cái)富的源泉，根本不是經(jīng)濟(jì)增長的源泉，那個(gè)只是價(jià)值體現(xiàn)的條件。就是沒有出口、投資、消費(fèi)的話生產(chǎn)了東西有可能賣不出去，所以才會影響經(jīng)濟(jì)增長。
　　真正財(cái)富的源泉是什么呢？第一，人口和勞動(dòng)。我們是財(cái)富的源泉，你們都是財(cái)富的源泉，大家創(chuàng)造財(cái)富的人是勞動(dòng)，還有土地資源，第三，資本金融，沒有錢投入哪來財(cái)富。第四，管理和制度，制度也是財(cái)富的源泉。第五，技術(shù)和創(chuàng)新，這些都是財(cái)富的源泉。當(dāng)看到三架馬車走不動(dòng)的時(shí)候，發(fā)現(xiàn)這五大財(cái)富源泉還可以極大程度的挖掘。所以2012年11月份發(fā)表的這個(gè)。之后賈康他們也發(fā)表了一些，意思跟我不一樣，他叫八雙五并重，但是是哪個(gè)八雙，他們找我合作好幾年了，也沒記住。在2013年又發(fā)表了這些文章，新供給主義的呼吁，就是從供給側(cè)推動(dòng)改革。
　　為什么2012年發(fā)布這個(gè)東西呢？實(shí)際上在2005出版的《新財(cái)富論》也是對供給側(cè)改革。08年發(fā)表《財(cái)富覺醒》也是推動(dòng)供給側(cè)改革。但是遺憾的是在上一屆政府講這些東西的時(shí)候沒人聽，他們只對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的拐點(diǎn)感興趣，對物價(jià)拐點(diǎn)感興趣，他們熱衷于搞經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控。為什么選擇在2012年11月9號發(fā)表文章，那是十八大召開以后，中央經(jīng)濟(jì)工作會議召開的第二天，召開之前也給他們遞上去了。
　　所以自古以來千里馬常有，伯樂不常有。所以新供給主義在特定的背景下才會引起時(shí)代決策者的關(guān)注。2013年為什么連續(xù)發(fā)表這么多文章，因?yàn)樘岢鰜碇蟮玫搅嘶貞?yīng)。2013年之后政府就開始沿著這個(gè)路走。到2013年7月份出版了《名富論，新供給主義百年強(qiáng)國路》。四個(gè)月之后三中全會內(nèi)容跟這本書大部分內(nèi)容吻合，像放松戶籍制度等等的。為什么重合我不知道，因?yàn)槲业臅谌腥珪埃@可能是英雄所見略同。
　　實(shí)際上供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革明確的提出來，是今年十一月份。但實(shí)際上在2013年的時(shí)候，其實(shí)就已經(jīng)是供給側(cè)改革了。它沒有講讓三架馬車拼命跑，讓五大財(cái)富源泉充分涌入。11月9好我應(yīng)邀給總理們做了一個(gè)報(bào)告，從供給側(cè)改革，全面降低成本，開展經(jīng)濟(jì)增長新周期。之后看到供給側(cè)改革一點(diǎn)點(diǎn)熱起來了，一直到在座的各位都對這個(gè)玩意兒充滿了興趣，但是又不知道它是怎么回事。
　　接下來談?wù)勈裁唇泄┙o側(cè)結(jié)構(gòu)改革。新供給主義的一個(gè)理論就是供給能不能產(chǎn)生需求。古典的供給學(xué)派，薩伊那個(gè)時(shí)候認(rèn)為供給能夠自動(dòng)的創(chuàng)造自身的需求，比如說一個(gè)企業(yè)賣了一千萬貨物，這是供給。這一千萬貨物會變成企業(yè)家收入、工人收入等等的。總之一千萬的供給會變成一千萬的要素，所有者的收入。拿了這一千萬不存在銀行的話全拿來消費(fèi)或者投資，存銀行儲蓄也會賺到投資。
　　總之一千萬的供給會自動(dòng)創(chuàng)造一千萬的需求。在這下來，經(jīng)濟(jì)不需要政府干預(yù)。這就是古典的供給學(xué)派。而新供給主義，認(rèn)為供給不能創(chuàng)造等量的需求，只有在一定條件下能創(chuàng)造。所以在供給老化階段的時(shí)候就不能創(chuàng)造等量的需求。在供給約束的情況下也不能創(chuàng)造等量需求。比如大量的行政審批，行政管制，高融資成本，高稅收，有這些約束的時(shí)候供給就不能創(chuàng)造需求。有抑制的時(shí)候，資金成本有抑制，管理等等抑制的時(shí)候也不能創(chuàng)造需求。
　　所以從經(jīng)濟(jì)學(xué)原理講，新供給主義認(rèn)為供給不能創(chuàng)造等量的需求。新供給主義任務(wù)應(yīng)該創(chuàng)造條件讓供給創(chuàng)造需求。你通過改革減少供給老化，讓引導(dǎo)新供給創(chuàng)造新需求，通過改革減少供給約束，取消行政審批，讓供給創(chuàng)造需求，通過五大財(cái)富源泉改革，讓供給創(chuàng)造需求。所以新供給主義是改革現(xiàn)有條件，讓經(jīng)濟(jì)回復(fù)均衡。只要恢復(fù)了均衡，增長也就恢復(fù)了。
　　什么叫新供給？我們老是講新供給創(chuàng)造新需求。就是剛才講的蘋果手機(jī)，華為手機(jī)，這些新供給。新的技術(shù)，新的商業(yè)模式，新的組織管理模式，新的業(yè)態(tài)，都算新供給。新供給才能創(chuàng)造新需求。
　　我們主張未來經(jīng)濟(jì)增長在五點(diǎn)上，這個(gè)不是人類資源，而是人類的思維。像我今天在這兒做資源，我消耗什么地球資源了嗎，但是它也是財(cái)富，因?yàn)槟銈兊玫搅诵в谩Ｋ械闹R財(cái)富，所有的藝術(shù)品，其實(shí)都是一樣的，它的財(cái)富的源泉不是藝術(shù)資源，主要不是地球資源，而是人勞動(dòng)和人的思維。
　　這五大軟財(cái)富在美國經(jīng)濟(jì)里占了70%，在中國只占了49%。不要再生產(chǎn)那么多鋼鐵了，不要再生產(chǎn)那么多污染環(huán)境的消耗資源賠錢的東西了。未來我們的需求不是簡單的衣食住行，而是精神需求。滿足我們的精神需求才是最重要的，滿足精神需求就靠這五大軟財(cái)富。
　　文化經(jīng)濟(jì)、信息經(jīng)濟(jì)等拼命往前走的時(shí)候，做傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)就等死嗎？當(dāng)然不是。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)怎么辦？全美國人都開著底特律的汽車，但是底特律的經(jīng)濟(jì)一片蕭條。為什么全美國人開著它的車而它的經(jīng)濟(jì)一片蕭條？在它一片蕭條的時(shí)候汽車廣告可賺錢了，汽車金融也賺錢，所以跟汽車相關(guān)的都賺錢，就是造汽車不賺錢，這就是硬財(cái)富的未來。
　　硬財(cái)富的未來就是底特律，就是農(nóng)業(yè)。小時(shí)候在農(nóng)村，老人說沒有農(nóng)民種地我們吃什么，所以都覺得是農(nóng)民在養(yǎng)活著我們。我告訴大家，全世界的農(nóng)民都不交稅，都是大家在補(bǔ)貼他們。我們吃農(nóng)民的糧食，是我們在養(yǎng)活他們，還是他們在養(yǎng)活我們？
　　這個(gè)從財(cái)富源泉角度一定要想清楚。如果一個(gè)村子里有一千畝地，按照現(xiàn)在的農(nóng)業(yè)技術(shù)十個(gè)人耕種就可以耕種很好，產(chǎn)出達(dá)到一個(gè)最高的效率。為了社會公平和穩(wěn)定，非得讓一千個(gè)人在那兒干活，除了那十個(gè)人，剩下的990個(gè)人都在浪費(fèi)社會資源。農(nóng)民在養(yǎng)活我們，但是需要那么多人種地嗎？你造汽車，誰不會造汽車啊？
　　都會造汽車所以你不掙錢，但是有人掙錢，奔馳的前總設(shè)計(jì)師說，我們賣的不是汽車，我們賣的是藝術(shù)品，只是碰巧它會跑。所這的制造商掙錢。特斯拉也掙錢，它賣的是汽車嗎，你買這個(gè)車是為了跑的開還是為了拉的人多，你是為了拉風(fēng)，你是為了時(shí)尚，環(huán)保嘛。
　　茅臺你喝的是茅臺，是好喝，是虛榮，還是社會品位，你們認(rèn)為是好喝，我告訴你好喝值十塊，剩下的900多塊錢買的是什么。所以中國的制造業(yè)的未來在哪里？軟價(jià)值。我們能吃飽飯了，也能穿衣服了，買西裝的目的不是為了遮風(fēng)擋雨，為什么花幾千塊錢買它？所以人們的精神需求怎么滿足，這個(gè)才是未來。
　　所以中國經(jīng)濟(jì)怎么轉(zhuǎn)型，新供給創(chuàng)造新需求。我給總理作匯報(bào)的時(shí)候他理解的很快，克強(qiáng)總理說以前我們創(chuàng)造財(cái)富主要靠自然資源，現(xiàn)在更多靠人的資源，以前靠勞動(dòng)，現(xiàn)在更多的靠智慧。很多人跑到日本買馬桶蓋，人家賣的不是馬桶蓋，賣的是健康。他簡單的幾句話就指明了中國的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的未來。
　　所以不管我們做培訓(xùn)行業(yè)，還是做制造業(yè)，都得知道未來轉(zhuǎn)型的方向一定不是再用資源、環(huán)境、低廉的勞動(dòng)去制造5%、10%毛利率的東西，而是怎么給它附加上更多軟價(jià)值，滿足人們精神需求，增厚你的利潤。一個(gè)蘋果手機(jī)在中國制造的硬件只有5%、10%，但是它賣的全是軟件。
　　宏觀上來看一個(gè)經(jīng)濟(jì)的周期我們分四個(gè)階段，這是新供給主義經(jīng)濟(jì)學(xué)的宏觀基礎(chǔ)，就是它有新供給形成階段，新供給擴(kuò)張階段，供給成熟階段和供給老化階段。總之的話，一個(gè)經(jīng)濟(jì)的周期有這四個(gè)階段。如果老是處在這個(gè)階段，像美國2010年經(jīng)濟(jì)是好的，如果處在這個(gè)階段就有問題。政府能干的為新供給側(cè)創(chuàng)造條件，不是說把這個(gè)企業(yè)關(guān)掉，而是第一個(gè)給要素轉(zhuǎn)移創(chuàng)造條件，第二個(gè)，怎么向社會政策托底，一個(gè)是放手要博，一個(gè)是要做好社會保障工作。新供給主義經(jīng)濟(jì)學(xué)提出訴求有長期和短期。
　　一是放松供給管制。像出租車牌照管理這樣的行業(yè)在中國到底是幾百個(gè)還是幾千個(gè)、幾萬個(gè)不知道。所以每取消一批行政管制就會解放一批生產(chǎn)力，經(jīng)濟(jì)就好了。
　　第二個(gè)，降低融資成本。中國的企業(yè)，中國的錢最多，但是中國的錢最貴。假設(shè)中國的融資成本降低一個(gè)百分點(diǎn)的話，中國經(jīng)濟(jì)增長會增長多少？中國企業(yè)會增加7千億。降低兩個(gè)百分點(diǎn)融資成本，企業(yè)利潤增加一萬四千億。2013年就應(yīng)該降低融資成本，他們搞錢慌。當(dāng)然這個(gè)時(shí)間走到了正確的道路上。利率在過去兩年還是降了一點(diǎn)，上面這個(gè)是短期的，三月份才降。2014年11月份降息降準(zhǔn)，2015年長期融資成本才降下來。降到現(xiàn)在我們還是全世界最高的，所以中國的企業(yè)仍然承受著高的融資成本。
　　第三，減稅。在美國82年季度GDP有十個(gè)點(diǎn)的上漲，就是里根政府減稅。減稅后經(jīng)濟(jì)有起來了。總之我們經(jīng)濟(jì)這么差了，中國綜合稅費(fèi)40%，比發(fā)展中國家貴一倍。很多人說減稅沒空間，我看有空間。宏觀稅負(fù)37%，所以為什么不能降一點(diǎn)呢？所以在會上我提出來減稅3萬億，減稅，發(fā)債，助力未來，一箭三雕。
　　第二天晚上國務(wù)院的文章用了我們的話，合理擴(kuò)大規(guī)模。我們的財(cái)政赤字只有2.4%，歐洲和美國都很高。但是減稅了以后政府得花錢，要么精兵簡政裁公務(wù)員，如果短期減不掉，政府花錢怎么辦呢？就發(fā)債，發(fā)三萬億債就完了。減稅有利于刺激消費(fèi)，發(fā)債可以吸納社會閑置資本，過三五年經(jīng)濟(jì)又過熱，又通脹了，開始還債，所以減稅，發(fā)債，助力未來一箭三雕。總之我們有能力減的，不像有的專家說不能減。
　　有專家到我們這兒里說要做供給側(cè)調(diào)研，問我怎么調(diào)研？我說減稅的問題不要問政府，問企業(yè)，把企業(yè)的呼聲反映給領(lǐng)導(dǎo)。問政府，說錢不夠花，哪行，它們永遠(yuǎn)不夠花。最近高稅收成本約束，長期來看中國經(jīng)濟(jì)增長潛力怎么辦呢？要釋放五大財(cái)富源泉才能開啟經(jīng)濟(jì)增長新周期。怎么釋放？一個(gè)是人口和勞動(dòng)。減少人口的供給抑制，提高勞動(dòng)供給效率，降低人工成本。
　　我們的人工成本過去十年漲了多少，我們家保姆現(xiàn)在都一萬塊錢。所以人工成本讓我們喪失了很多優(yōu)勢。戶籍制度也很重要，一個(gè)人在農(nóng)村的人均GDP跟城市的相差5倍。相差5倍意味著什么？假設(shè)這個(gè)人從農(nóng)村跑到城市找到工作，他對經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)增長4倍。所以人口從低效率部門到高效率部門流動(dòng)都是財(cái)富的源泉。你讓不讓他流動(dòng)？如果他跑過來不給戶口，不讓孩子上學(xué)，檔案亂七八糟一堆事，怎么流動(dòng)？所以放開二胎是累計(jì)長期財(cái)富源泉。
　　土地資源也有問題，老覺得中國沒地，誰說中國沒地，這么大國家沒地？18億畝紅線，本來就是一個(gè)偽命題。現(xiàn)在開放的社會里，對糧食的安全觀都需要改變，假設(shè)明天打仗了，那些國家會不會通過糧食禁運(yùn)餓死你的老百姓？我相信現(xiàn)在沒人干這個(gè)事了，現(xiàn)在人道主義了嘛。
　　農(nóng)業(yè)技術(shù)提高到這個(gè)程度，糧食不是問題了。老是幾十年前的糧食安全觀，幾十年的通貨膨脹觀點(diǎn)。所以中國的土地不少，但是供給有問題。房地產(chǎn)拿到的地那么貴，連工業(yè)用地都那么貴，商業(yè)難道貴，企業(yè)怎么干？到底供給效率高不高，供給成本能不能降下來？跑到歐洲旅游，很多城市都在山上，我們現(xiàn)在城市都是平原占地，能不能改一下？好多農(nóng)民已經(jīng)進(jìn)城了，村里的第還占著，能不能變成耕地？很多類似的問題不展開了。
　　印度的錢貴有道理，因?yàn)樗鼪]有儲蓄，中國有三四萬億的外匯儲備，怎么我們的錢最貴，美國的錢應(yīng)該最貴啊。我們的金融機(jī)構(gòu)，我們的金融制度，我們的宏觀的金融政策都干了什么。他們應(yīng)該干的任務(wù)就是在居民，有錢人儲蓄的部門和企業(yè)之間，用最低的成本架起一座橋梁，這就是金融意義。一句話概之。但是中國的金融機(jī)構(gòu)，金融制度，金融政策干了啥事？它們在二者之間挖了一道深不見底的鴻溝。
　　所以這就是供給側(cè)改革提出的減少金融抑制。制度也是，制度也是財(cái)富源泉，人民公社為什么吃不飽飯，聯(lián)產(chǎn)承包責(zé)任制怎么就可以？因?yàn)槿说姆e極性提高了，因?yàn)橹贫茸兞耍灾贫染褪秦?cái)富的源泉。
　　很多國有企業(yè)人到底在里面用30%的力氣工作，還是用了50%？如果好好推動(dòng)混合所有制改革，把30%、50%的積極性變成100%，200%，誰說中國經(jīng)濟(jì)不行。所以從總需求分析框架的人，一說投資不行了，消費(fèi)不行了，出口不行了，中國經(jīng)濟(jì)完蛋了。房地產(chǎn)不行了，汽車不行了，中國經(jīng)濟(jì)完蛋了。
　　我告訴你們中國沒有完蛋，取消一千個(gè)行業(yè)的管制，經(jīng)濟(jì)就回到8%、9%了。所以放松管制，降低融資成本，減稅，中國經(jīng)濟(jì)短期立馬能干好。有沒有魄力干，五大財(cái)富源泉：土地、制度管理、資本、資源，這些東西，五大財(cái)富源泉都可以降低10%的供給成本。如果這五大方面都降低10%供給成本的話，你是經(jīng)濟(jì)增長能不能起來？所以這是我給總理講的只有從供給側(cè)改革，全面降低成本，才能開啟中國經(jīng)濟(jì)增長的新周期。

　　供給側(cè)改革需要真抓實(shí)干
　　供給側(cè)改革需要真抓實(shí)干，不能陷入這幾個(gè)誤區(qū)，停留在概念炒作是沒有意義的。但是中國很多人在干這個(gè)事。我干了十幾年的供給側(cè)財(cái)富論研究，三年來一直呼吁供給側(cè)改革，但是沒有動(dòng)靜。但是總書記一說全國人民一下熱起來了。我不能在很淺的概念炒概念了，炒概念不能救中國，你得考慮供給側(cè)改革怎么干。
　　所以我們?yōu)槭裁闯霭孢@本書，這本書不是討論理論，前面一篇是理論，后面是講五個(gè)方面怎么改。我的前沿是寫的如何把供給側(cè)改革落到實(shí)處。所以不要炒理論了，應(yīng)該真抓實(shí)干。不能讓供給側(cè)改革回到計(jì)劃經(jīng)濟(jì)或者產(chǎn)業(yè)政策道路上來。一聽供給側(cè)改革很多部門就要伸手了，這就變成計(jì)劃經(jīng)濟(jì)了。
　　1996年的時(shí)候，我們1997年的時(shí)候，我們上上屆總理還曾經(jīng)限制過電力企業(yè)發(fā)展。03、04年的時(shí)候在拉閘限電的同時(shí)其在限制五大行業(yè)，誰生產(chǎn)鋼鐵好像犯了政治錯(cuò)誤一樣的。到了07年發(fā)現(xiàn)鋼鐵、水泥不夠用了。
　　我們限制五大產(chǎn)業(yè)的時(shí)候支持光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展，過幾年發(fā)現(xiàn)光伏過剩了。凡是曾經(jīng)限制過的后來都不夠了，凡是支持的后來都過剩了，你說你干預(yù)的啥勁？所以新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)不是讓政府之手亂摸，不是讓它放手。
　　還有就是不能把供給側(cè)結(jié)構(gòu)管理和需求對立起來。在2012年我發(fā)表新供給側(cè)改革宣言的時(shí)候，上來就是凱恩斯主義和貨幣改革誤導(dǎo)中國。這個(gè)就是批評他們，為什么批評，因?yàn)槲覀兪巧贁?shù)派，全中國都是三架馬車，所以我們不批評一下，不撕開一道口子，沒有痛點(diǎn)讓他們感到難受的話，這個(gè)理論就得不到市場的關(guān)注。
　　現(xiàn)在我們變成主流了，全都是供給側(cè)改革了，人家需求側(cè)都很難受了，都跑過來罵三架馬車，這時(shí)候再去罵就是小人了。需求側(cè)有沒有用？當(dāng)然有用了。在城市地下管廊建設(shè)，政府投資還得擴(kuò)大，在民生工程方面，政府還得擴(kuò)大，貨幣政策方面還需要它降低融資成本，所以不能把供給側(cè)就全是供給側(cè)，一窩蜂。
　　總之，再回顧一下剛才的東西。供給性結(jié)構(gòu)改革，這次我覺得是玩真的了。你們千萬不要認(rèn)為這是一個(gè)口號，又是一個(gè)呼吁。供給側(cè)改革不是把凱恩斯主義全面否了，而是讓政府全面放手，要要素流動(dòng)，降低成本還會繼續(xù)，等等的，但是這個(gè)過程確實(shí)要克服方方面面的阻力。
　　但是沿著這個(gè)方向走下去，供給這一側(cè)可以挖掘的潛力非常大。供給側(cè)改革能夠得到深入改進(jìn)的話，我本人對中國經(jīng)濟(jì)未來充滿信心。五年前、十年前你不知道用蘋果手機(jī)，三年前你甚至不你會用騰訊微信，五年以后的新需求是啥，新供給是啥，什么東西拉動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)我們也不知道。但是誰來創(chuàng)造這些東西，就是企業(yè)家。
　　（整理自作者在2016北清大總裁經(jīng)濟(jì)論壇上的演講）