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摘要 公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入78534.85萬(wàn)元，同比增加34.36%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)11101.92萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)21.07%；利潤(rùn)總額11071.38萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)19.84%；歸屬于上市公司股...
公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入78534.85萬(wàn)元，同比增加34.36%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)11101.92萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)21.07%；利潤(rùn)總額11071.38萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)19.84%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)9842.74萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)20.16%；基本每股收益為0.1845元。
積極推進(jìn)高品級(jí)和大單晶項(xiàng)目，有望大幅提升競(jìng)爭(zhēng)力和毛利率公司正在積極籌備“高品級(jí)超硬材料產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”，設(shè)計(jì)產(chǎn)能14億克拉，預(yù)計(jì)項(xiàng)目總投資額7.735億元，目前已投入0.7億元，同時(shí)“大單晶產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”建設(shè)進(jìn)程接近50%，累計(jì)已投入0.2億元。待兩個(gè)項(xiàng)目投產(chǎn)，公司單晶產(chǎn)能將增加到近40億克拉，市場(chǎng)占有率有望從現(xiàn)在的30%提高到40%，行業(yè)地位大幅提升，高質(zhì)高價(jià)的差異化優(yōu)勢(shì)更加明顯，同時(shí)提高單晶盈利能力。
新型復(fù)合葉臘石和壓機(jī)自動(dòng)化項(xiàng)目，有望降低生產(chǎn)成本公司正在積極建設(shè)“新型復(fù)合葉臘石合成實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目”，預(yù)計(jì)項(xiàng)目總投資額0.49億元，已投入0.46億元，同時(shí)“壓機(jī)自動(dòng)化項(xiàng)目”建設(shè)進(jìn)程接近50%，已投入資金0.26億元，此舉將增強(qiáng)公司對(duì)原材料的控制能力，降低生產(chǎn)成本。
募投項(xiàng)目進(jìn)入產(chǎn)能釋放期，收入有望保持高增長(zhǎng)公司預(yù)合金粉產(chǎn)能1.2萬(wàn)噸，2012年全部投產(chǎn)，預(yù)計(jì)2013年產(chǎn)量約5000-6000噸，單價(jià)約4.4萬(wàn)元/噸，毛利率約40%，較去年全年小幅提高。
預(yù)合金粉在國(guó)外應(yīng)用廣泛，國(guó)內(nèi)仍處起步階段，公司技術(shù)領(lǐng)先、規(guī)模優(yōu)勢(shì)突出，產(chǎn)品逐步得到客戶(hù)的認(rèn)可，市場(chǎng)需求良好，未來(lái)市場(chǎng)值得期待。聚晶復(fù)合片產(chǎn)能1200萬(wàn)片，2012年全部投產(chǎn)，預(yù)計(jì)2013年產(chǎn)量約600萬(wàn)片，單價(jià)約為20元/片，毛利率約35%左右，未來(lái)金剛石產(chǎn)業(yè)鏈最有希望的領(lǐng)域之一。
2013年上半年，預(yù)合金粉和聚晶復(fù)合片收入同比接近翻番，約占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的25%，未來(lái)隨著產(chǎn)能逐步釋放，公司營(yíng)業(yè)收入將有望保持30%的增速。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議我們預(yù)計(jì)2013-2015年EPS分別為0.39元、0.49元、0.63元，按照2013年7月25日最新股價(jià)6.09元計(jì)算，對(duì)應(yīng)2013-2015年P(guān)E分別為15.63X、12.31X、9.60X，維持公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示1、單晶產(chǎn)能增速過(guò)快，導(dǎo)致產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩；2、增發(fā)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)進(jìn)度和毛利率低于預(yù)期；3、新建項(xiàng)目進(jìn)程和盈利能力低于預(yù)期；4、宏觀經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下滑，下游需求持續(xù)萎縮。
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