事件:

　　公司實現營業收入13,166.70萬元,同比增加19.89%;實現利潤總額3,944.02萬元,同比減少4.42%;實現營業利潤3,204.15萬元,同比增加2.01%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤3,432.98萬元,同比減少3.54%。

　　點評

　　外銷收入增長強勁。受益于產品出口收入增長,公司2012年全年主營業務收入增長19.89%,其中,國外銷售收入同比增長31.68%,國內銷售收入同比增長9.37%。

　　成本上升、折舊增加拖累公司凈利潤。受人工成本上升、新廠房及設備投入增加引起的折舊費增長等因素影響,公司產品綜合毛利率仍舊下滑,再加上本期公司營業外收入較去年同期有所減少,公司凈利潤同比減少3.54%。

　　超硬復合材料銷售情況較好。由于超硬復合材料產品出口價格高于內銷,因此在超硬復合材料銷量僅增長5%的情況下銷售收入卻增長了24.7%,而超硬復合材料制品和微粉的銷售情況仍然不算樂觀,預計2013年有所好轉。超硬復合材料制品銷售情況有望好轉。公司超硬刀具事業部也逐步成長,開始接受各類PCD/PCBN刀具訂單。

　　公司加大對下游領域拓展力度。目前公司超硬礦山工具事業部研制生產的金剛石復合片潛孔鉆頭試用效果良好,具備了市場推廣價值;同時,公司研制生產的金剛石復合片截齒開始推廣試用,為批量銷售做好準備。

　　投資建議:

　　我們預測公司2013-2015年公司每股收益分別為0.32元,0.4元和0.48元,以2013年3月8日收盤價14.31元計算,對應市盈率為44.25倍、35.53倍和29.54倍。給予公司“中性”評級。

　　風險提示:宏觀經濟持續低迷風險、產能釋放緩慢風險。