單晶業(yè)務經(jīng)營狀況介紹

　　行業(yè)層面：供給方面2012年由于設備價格較低,河南地區(qū)新增產(chǎn)能較多,單晶需求預計將會平穩(wěn)增長,如果新的應用領域打開不排除超預期的可能,我們判斷由于行業(yè)寡頭格局未變,爆發(fā)嚴重價格戰(zhàn)的概率不大,但單晶價格的上漲亦存在壓力。公司層面,2012年產(chǎn)量13億克拉左右,單季產(chǎn)量保持平穩(wěn),預計2013年可達17億克拉。10.2億克拉項目2012年貢獻不大,合計200臺壓機目前已經(jīng)安裝100臺,項目完全達產(chǎn)后,公司產(chǎn)能將達25億克拉。目前,單晶價格環(huán)比3季度略有提升,低端料漲幅10%-15%。

　　微粉業(yè)務經(jīng)營狀況介紹

　　公司2012年微粉產(chǎn)能并未完全釋放,一方面,恰逢市場低迷,同時子公司成立初期設備搬遷、內(nèi)部管理架構(gòu)建立影響了生產(chǎn),目前已經(jīng)步入正軌,預計2013年隨著市場的逐步回暖,公司微粉產(chǎn)量將顯著提升。2012年4季度,公司微粉月產(chǎn)量最大可達4000萬克拉,環(huán)比3季度平均2000-3000萬克拉提升幅度較大,樂觀預計2013年月產(chǎn)量可達1億克拉。

　　新業(yè)務領域拓展奠定未來成長基礎:2011年公司以合資控股方式進入微粉領域,2012年成功復制該模式開拓人造金剛石大單晶(包括飾品級大單晶)業(yè)務及樹脂線鋸業(yè)務。微粉(區(qū)別于破碎料)是金剛石產(chǎn)業(yè)未來的趨勢性產(chǎn)品,主要應用于精密磨削及基于其熱學、光學性質(zhì)的功能性應用,應用前景無限;大單晶主要應用于工具制造,同時亦可進入飾品領域,盈利能力強于公司現(xiàn)有單晶;樹脂線鋸的成本遠低于電鍍線鋸,市場推廣較快,預計2013年5、6月份逐步盈利。
   
　　投資建議:預計2012-2014年EPS分別為0.25元、0.33元、0.42元,目前股價對應2013年PE16倍,維持強烈推薦評級。
   
　　風險提示:宏觀經(jīng)濟增速下滑超預期。