力量鉆石（301071.SZ）：2022H1業績預告持續高增，募投達產拉動產量增長——公司信息更新報告-20220706

　　1、2022H1業績預告持續高增，募投達產拉動產量增長，繼續維持“買入”評級

　　公司發布2022H1業績預告，歸母凈利潤預告區間為2.26-2.37億元，同增108.8％-118.98％，扣非凈利潤預告區間為2.2-2.3億元，同增109％-118.5％，單2022Q2看預計歸母凈利潤為1.24-1.35億元，同增85.1％-101.5％。業績高增主要系高毛利的培育鉆石銷售占比明顯提升，同時募投項目基本達產釋放產量。公司享受行業β的同時具有快速快產、工藝提升的α屬性，我們上調盈利預測，預計2022-2024年歸母凈利潤為4.9/7.4/10.0億元（原值為4.4/6.6/9.5億元），對應EPS為4.1/6.1/8.3元，當前股價對應PE為39.3/26.2/19.3倍，維持“買入”評級。

　　2、2022H1募投項目基本達產拉動培育鉆產量增長，擴產能下有望提升市場份額

　　公司3月25日發布定增預案，預計募投將增加壓機約1800臺，每年投放600臺左右（其中約1500臺用于培育鉆石，300臺用于工業金剛石），2022H1募投項目基本達產拉動培育鉆石產量增長，我們預計公司現有壓機約700臺。由于外采方面已開發部分新供應商，自主組裝壓機效益優良，未來將通過外采+采購關鍵部件自主組裝+建設設備加工線三種方式快速擴產，長期壓機數預計2500-3000臺左右，募投產能快速釋放之下有望提升培育鉆石份額、鞏固單晶龍頭地位。

　　3、培育鉆石中下游需求旺盛，行業高景氣持續，公司培育鉆石及單晶產銷兩旺

　　2022年1-5月印度培育鉆石毛坯累計進口額7.2 億美元（+78％）、累計出口額7.1億美元（+87％），出口增速快于中游補庫存增速。2022年5月印度培育鉆石毛坯進口額為1.1億美元（+46％），進口額滲透率為7.1％，環比4月持平、同比+1.5pct；出口額為1.8億美元（+137％），出口額滲透率為7.8％，環比4月+1.4pct、同比+4.2pct。在行業高景氣度下和公司募投項目基本達產下，預計公司2022Q2培育鉆石產銷兩旺，培育鉆石產品的銷售占比進一步提升。同時，預計培育鉆石繼續擠占壓機產能造成工業金剛石單晶供給持續緊張，而工業金剛石下游光伏、新能源等領域需求旺盛，金剛石單晶價格有望繼續提升，預計2022年單晶利潤率維持較高水平。

　　風險提示：產能拓展不及預期；培育鉆石需求不及預期；市場競爭加劇。