培育鉆石經(jīng)過(guò)多年蟄伏，在多重利好推動(dòng)下迎來(lái)爆發(fā)，2021 年最新數(shù)據(jù)顯示印度培育鉆石進(jìn)出口金額均創(chuàng)新高，行業(yè)景氣度高企。HPHT 和CVD 兩條技術(shù)路線各有千秋，行業(yè)壁壘深厚，未來(lái)價(jià)格存在合理降價(jià)空間，利于市場(chǎng)進(jìn)一步打開(kāi)。培育鉆石的定位與天然鉆石不沖突，歐美市場(chǎng)接受程度高，中國(guó)市場(chǎng)處于萌芽期蘊(yùn)藏巨大機(jī)會(huì)。

厚積薄發(fā)，培育鉆石迎來(lái)多重利好。

1）天然鉆石巨頭De Beers 的進(jìn)入及對(duì)培育鉆石態(tài)度的轉(zhuǎn)變是積極信號(hào)。

2）制備工藝進(jìn)步促進(jìn)產(chǎn)品的重量、凈度、顏色全面提升，品質(zhì)已能滿足消費(fèi)需求。

3）GIA 推出培育鉆石的分級(jí)證書(shū)，認(rèn)證體系逐步完善。

4）疫情加速培育鉆石的普及，印度出口數(shù)據(jù)顯示行業(yè)高景氣。

HPHT 和CVD 各有千秋，行業(yè)空間廣闊。目前HPHT 法較為成熟，已經(jīng)能批量供應(yīng)1-2 克拉的主流裸石消費(fèi)市場(chǎng)，缺陷是金屬媒觸引起的純度問(wèn)題，在大顆粒鉆石中尤為明顯；CVD 法生產(chǎn)的鉆石凈度高、重量大，缺陷是生長(zhǎng)周期長(zhǎng)和顏色不穩(wěn)定，未來(lái)如果生長(zhǎng)工藝和機(jī)器擴(kuò)大兩方面技術(shù)有突破，存在降本空間。據(jù)業(yè)內(nèi)專(zhuān)家觀點(diǎn)，首飾級(jí)天然鉆石儲(chǔ)量有限，隨著開(kāi)采成本的提升，預(yù)計(jì)在未來(lái)10-20 年間的產(chǎn)量會(huì)逐步下降，培育鉆石有望彌補(bǔ)供給空缺，空間廣闊。

行業(yè)存在資金和技術(shù)壁壘，預(yù)計(jì)降價(jià)曲線變緩。資金和技術(shù)門(mén)檻會(huì)阻擋新進(jìn)入者，未來(lái)小廠商會(huì)因?yàn)槠焚|(zhì)不合格或良品率低被逐漸淘汰，我們預(yù)計(jì)未來(lái)少數(shù)頭部企業(yè)會(huì)占據(jù)絕大多數(shù)高品質(zhì)產(chǎn)能，在低品質(zhì)區(qū)域可能會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。若以戴比爾斯給的800 美元/克拉為錨點(diǎn)計(jì)算，裸石價(jià)格還有25%~30%降價(jià)空間，而毛坯價(jià)格和裸石價(jià)格之間存在固定的加工銷(xiāo)售差價(jià)，降價(jià)曲線或趨同。

定位與天然鉆石不沖突，國(guó)內(nèi)外珠寶商觀望中國(guó)市場(chǎng)。雖然培育鉆石和天然鉆石的化學(xué)成分、物理性質(zhì)完全相同，但兩者的來(lái)源、成本、市場(chǎng)認(rèn)知不同，認(rèn)為未來(lái)共存性大于替代性。國(guó)內(nèi)外珠寶商對(duì)中國(guó)市場(chǎng)持觀望態(tài)度，隨著消費(fèi)者教育促進(jìn)市場(chǎng)成熟，原石供應(yīng)充足打開(kāi)市場(chǎng)空間后，中國(guó)市場(chǎng)或?qū)⒂瓉?lái)爆發(fā)。

最大風(fēng)險(xiǎn)是惡意價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。如果未來(lái)行業(yè)無(wú)序擴(kuò)產(chǎn)造成惡意價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的局面，不僅會(huì)損害廠商利益，更會(huì)破壞消費(fèi)者心中培育鉆石的價(jià)值期望。因此亟需建立行業(yè)秩序，維持健康生態(tài)。