金剛石線上市企業的半年報陸續出來了，不出意外，光伏531新政、產能過剩等成為共用詞，營業額、利潤率均呈大幅下降，對此各個媒體都有報道，我們就不做“搬運工”了。今天我們從上市公司的半年報，看看它們對線鋸產品、下游市場的觀點。

01對線鋸：東尼許多愁，美暢引領、三超堅定

東尼作為“金剛石線三杰”之一，其股價一度非常堅挺，被市場所看好。其延伸超微細合金線材產品領域的模式，也頗有眼光，但近年來加碼金剛石線卻似乎讓其很受傷。

東尼認為：

“ ①金剛線行業在最近兩年的快速發展與技術革新后，產品更迭速度開始下降，性能提升趨于穩定；

②隨著單晶份額的提升及金剛線切割性能的提高，單片耗線量大幅降低，總需求量大幅下滑，且不排除未來該市場行情將長期持續甚至進一步惡化；

③受金剛線生產企業擴產影響，目前產能過剩，同質化嚴重，供大于求，單價大幅下滑。”

東尼“謹慎起見，報告期內公司對該產品原材料、產品、庫存商品等存貨計提了 4,228.12 萬元的減值準備。”東尼進一步表示“金剛線未來技術發展與市場空間均有限，且光伏產業客戶賬期普遍較長，資金占用周期久。同時在消費電子領域，公司成功成為國際大客戶及國內大客戶的戰略合作供應商，公司后續會不斷與之深入產品合作，加大投入。本著資源利用最大化的原則，公司計劃后續對金剛線業務將進行減產或者停產處理”。

東尼認為金剛石線性能提升趨于穩定，并表示計劃后續將對金剛石線業務進行減產或停產處理，由此可見東尼對金剛石線的“愛”與“愁”。

雖然岱勒、美暢、三超等企業對金剛石線的競爭也充分提示了風險，但明顯不同意“性能提升趨于穩定”的說法，更沒有放棄的想法。

美暢表示“公司將繼續通過技術創新、品質和性能提升為下游客戶創造價值，鞏固在金剛石線行業的競爭優勢；同時在積極研發試驗金剛石線在藍寶石、精密陶瓷、磁性材料等硬脆材料切割領域的應用。”

岱勒表示“金剛石線的技術密集型產品，隨著金剛線切割技術不斷地進步，其他對金剛線產品的性能指標及品質的穩定性要求也在不斷提高，公司將不斷加強研發。”

三超表述更加明了：“金剛線行業仍存在較大的技術進步空間，客戶的要求在不斷提升，技術與產品品質是競爭中能夠勝出的關鍵。”最近，三超在與中村洽談收購合作，也正是看到“中村超硬的技術水平有其先進性和優勢，尤其在產品進一步細線過程中優勢可能更加明顯”，三超寄望“該項交易順利達成，公司在行業中的地位和競爭優勢將會得到極大的提升。”由此也可見三超堅定金剛石線產品發展的決心。

高測近兩年發展很快，進步業內有目共睹，其堅持高硬脆材料切割裝備、切割耗材協同發展的路線也頗為成功。雖然半年報業績并不理想，但高測認為“壺關高測在建金剛石線產能將于 2019 年下半年逐步釋放，上述積極因素將對公司 2019 年下半年盈利產生有利影響”。顯然高測將持續加碼金剛石線項目。

02對下游：政策風險大、前景光明

一記“531”，讓光伏行業從頭疼到尾。各家半年報，離不開“531”。但吃透政策，前瞻市場，各家心中自有主意。

岱勒表示：“雖然新政對我國光伏制造業造成一定的沖擊，但光伏行業發展的基本面是好的，發展潛力巨大。另外，目前藍寶石行業在國家產業政策支持下發展良好。”

三超也有類似的表述：“2018 年531 光伏新政的出臺，對光伏行業帶來了較大的影響和沖擊，藍寶石行業則受終端消費電子、MicroLED 應用預期的影響，在產業投資及供需關系方面也易出現較大波動。”三超同時認為：“平價上網的市場化驅動發展格局正在開啟；光伏行業已開始觸底反彈。”

東尼半年報中說：“根據中國光伏行業協會測算，2019年1-6 月我國光伏發電新增裝機約 11.4GW，預計2019 年全年將達到40GW 以上，較2018 年全年有所下降”。要說，40GW也還能接受，但被金剛石線傷透心的東尼，已然提不起興趣，重新對新能源汽車、消費電子等行業的機會重視有加，想必要調整產品戰略、重整旗鼓了。

對于政策風險，各家公司不約而同給以提示：下游光伏、藍寶石等行業總體屬于受政策及技術進步影響較大的新興產業，行業景氣度波動較大，若未來國家產業政策發生變化，下游行業及市場出現衰落下滑，將對公司的盈利能力帶來較大不利影響。

金剛石線切割技術未來將在更多行業領域得到規模化應用，市場前景光明，但在市場需求量尚未真正爆發之前，金剛線行業的產品價格及盈利空間已被高度擠壓，再加上客戶需求不斷提升，技術與產品品質競爭壓力持續加大，各公司金剛線業務面臨的經營壓力仍然較大。

03產品協同：高測、三超得心應手，美暢已出發
       金剛石線著實讓人“愛恨兩難”，競爭壓力、利潤擠壓，讓圈內人煎熬難耐。但跟隨光伏起伏數載的資深人士，早已波浪不驚。再加上各家自成一套的產品策略，江湖兇險，倒也從容。高測，不在多言，多線切割設備早已在業內成名，推出耗材，順理成章。

三超，是我們三位河南工業大學超硬材料專業的師兄創立的企業，據說是因為三位師兄都學超硬材料專業，所以叫“三超”。自然，三超起家就是“超硬材料制品”，或者說“砂輪”，金剛石線鋸也是超硬材料鋸切工具，本就是產品線的延伸。三超說的好：“公司的主要產品電鍍金剛線和金剛石砂輪兩大類產品還有較明顯的協同效應。該兩類產品處于硬脆材料加工的不同環節（切割、磨削、拋光），幾乎所有可以用電鍍金剛線切割的材料，都需要用金剛石砂輪加工，從而可以共享市場與客戶資源，有利于市場開拓，并于產業鏈中獲取更多利潤。”再看看三超的產品組成、毛利率等情況，自然讓人對三超的抗風險能力信心大增。

美暢自然是金剛石線“一哥”，半年報中披露“截至 2019 年 6 月末，公司金剛石線單月產能已超過170 萬公里，產能行業領先。”“公司通過被動或主動降價的方式，保持和鞏固公司的市場份額，并淘汰行業部分落后產能。”儼然一副行業引領者的姿態。但貴為“一哥”的美暢，也表示“公司也將利用技術優勢逐步在其他金剛石工具領域投入研發資源，豐富公司當前的產品品種，為公司經營業績提供新的增長點。”顯然要走三超的路線。