導(dǎo)讀：2017年3月29日，2017年春季全國磨料磨具行業(yè)信息交流暨第六十五屆中國剛玉碳化硅交易會(huì)在青島舉辦，會(huì)上財(cái)政部科研所研究員、經(jīng)濟(jì)學(xué)博士、財(cái)政部綜合經(jīng)濟(jì)預(yù)測與財(cái)政政策分析組成員、中國社科院宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與財(cái)政政策研究組主要負(fù)責(zé)人張鵬先生作了《2017 年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢與經(jīng)濟(jì)體制改革——暨2017年“兩會(huì)”與中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議學(xué)習(xí)》的報(bào)告。以下內(nèi)容根據(jù)錄音整理：
       一、“L”型底部運(yùn)行與“兩會(huì)”確定的總體發(fā)展戰(zhàn)略
       2016年開始，中國經(jīng)濟(jì)基本進(jìn)入到L型的底部運(yùn)行。在這個(gè)前提下，經(jīng)濟(jì)發(fā)展要“穩(wěn)”成了中央的大局，中央要求在這個(gè)過程當(dāng)中，要把形勢、問題、矛盾、轉(zhuǎn)型的動(dòng)力等都要穩(wěn)下來。而真正穩(wěn)的方法，不是求穩(wěn)維穩(wěn)，而是在穩(wěn)的過程中積極尋找和培養(yǎng)新的要素和變量，這個(gè)穩(wěn)不是靜止的穩(wěn)，而是動(dòng)態(tài)的穩(wěn)。底部運(yùn)行就是在穩(wěn)的基礎(chǔ)上不斷積累新的動(dòng)能、要素，要在“穩(wěn)中求進(jìn)”，這就是我們今年工作的總基調(diào)，也是在當(dāng)前形勢下尋求中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的方法論。
       但是大家也知道，我們已經(jīng)完成了四個(gè)全面的戰(zhàn)略格局，接下來我們要在堅(jiān)持問題導(dǎo)向的前提下動(dòng)起來，那么誰來作為行動(dòng)的主線？對(duì)此中央給出了非常明確的答案，就是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革明確要解決兩個(gè)問題，一是供給側(cè)，什么是供給側(cè)，就是產(chǎn)生新的商品和服務(wù)的一側(cè)，實(shí)際上供給側(cè)強(qiáng)調(diào)的就是實(shí)體經(jīng)濟(jì)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)是立國基礎(chǔ)，所以今年我們要把發(fā)展的重心牢牢放在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上，必須要見到實(shí)體經(jīng)濟(jì)能夠轉(zhuǎn)型；二是結(jié)構(gòu)性，既然是結(jié)構(gòu)性，我們就要放棄過去很多的數(shù)量思維、規(guī)模思維，把目光聚焦到結(jié)構(gòu)的改善、質(zhì)量的提升、效益的提高。中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展已經(jīng)從數(shù)量時(shí)代走向了質(zhì)量時(shí)代，今年我們的供給側(cè)改革要落到我們的產(chǎn)業(yè)層面、企業(yè)層面，質(zhì)量層面，產(chǎn)品層面，工匠層面。從去年的經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議到今年的兩會(huì)，我們可以清楚的看到我們的工作重心已經(jīng)落到了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展上，是以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為核心的轉(zhuǎn)型發(fā)展。
       今年中國經(jīng)濟(jì)“L”型底部運(yùn)行會(huì)遇到的宏觀風(fēng)險(xiǎn)有兩個(gè)：一是生產(chǎn)增速的放緩，這里具體有三個(gè)問題：
       1、生產(chǎn)性固定資產(chǎn)高折舊風(fēng)險(xiǎn)。大家都是做實(shí)體的，兩種情況會(huì)導(dǎo)致生產(chǎn)性固定資產(chǎn)折舊的加速，一是經(jīng)濟(jì)處在轉(zhuǎn)型期，如果一個(gè)經(jīng)濟(jì)體要大量推進(jìn)轉(zhuǎn)型，它就會(huì)導(dǎo)致大量的生產(chǎn)設(shè)備加速折舊，同時(shí)要投入大量的新設(shè)備投入到生產(chǎn)當(dāng)中，銀行從2015年四季度以后就很少接受生產(chǎn)的固定資產(chǎn)作為抵押物了，因?yàn)槟愕膬?nèi)在價(jià)值存在不穩(wěn)定性，造成很多生產(chǎn)企業(yè)融資鏈條的中斷；二是技術(shù)進(jìn)步，或者說是創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，很多生產(chǎn)工藝和設(shè)備，在技術(shù)突飛猛進(jìn)的前提下，你的生產(chǎn)周期越來越短，設(shè)備的折舊壓力越來越大，這個(gè)大家應(yīng)該都有感受，但是轉(zhuǎn)型升級(jí)必須搞，創(chuàng)新發(fā)展必須搞，在這個(gè)前提下我們不太可能降低設(shè)備的折舊率，那如何解決這個(gè)問題？
       我們主要思路是三個(gè)方面，首先是要讓創(chuàng)新以最快可能性覆蓋市場，你形成創(chuàng)新就能大量滲透到市場，產(chǎn)生效益，無論你是國企還是民企還是外資企業(yè)，要保證創(chuàng)新主體地位一視同仁，政府對(duì)創(chuàng)新的管理要轉(zhuǎn)變思路，政府在創(chuàng)新的管理上不能輕易說不，對(duì)新事物要按照實(shí)際活動(dòng)中是否有違規(guī)進(jìn)行認(rèn)定；其次是加速折舊會(huì)導(dǎo)致大量的存量資產(chǎn)的損失，我們要通過增量的創(chuàng)新資產(chǎn)進(jìn)行彌補(bǔ)，主要就是知識(shí)產(chǎn)權(quán)上，我們接下來必須要對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)實(shí)施綜合管理，要對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行保護(hù)，同時(shí)要加快知識(shí)產(chǎn)權(quán)的定價(jià)和質(zhì)押，在這里我們安排兩項(xiàng)重要的融資，一是知識(shí)產(chǎn)權(quán)的銀行抵押貸款，二是知識(shí)產(chǎn)權(quán)收益權(quán)的基金投資類產(chǎn)品，給我們的創(chuàng)新型企業(yè)快速實(shí)現(xiàn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的變現(xiàn)能力提供了支持；最后要將資產(chǎn)的功能屬性和價(jià)值屬性適度分離，讓價(jià)值屬性擺脫功能屬性的折舊，要完成資產(chǎn)資本化改革，我們都知道資產(chǎn)有兩個(gè)屬性，一是溢價(jià)屬性，二是收益屬性，資產(chǎn)的融資渠道主要有三個(gè)：1、股權(quán)化，這個(gè)是同時(shí)繼承溢價(jià)屬性和收益屬性的路徑，但是時(shí)間長、門檻高，今年要加快IPO進(jìn)程，加速主板市場上市速度，創(chuàng)業(yè)板市場要大力鼓勵(lì)發(fā)展，同時(shí)要做好知識(shí)產(chǎn)權(quán)估值和收益估值，新三板的企業(yè)現(xiàn)在已經(jīng)過萬了，個(gè)人估計(jì)上限就是一萬三四的樣子，所以大家要在今年抓緊時(shí)間，柜臺(tái)市場方面今年要召開第五次中央金融會(huì)議，地方是否會(huì)獲得金融市場權(quán)利值得期待；2、債券化市場，不僅銀行可以做，民間也可以做，這個(gè)路徑是最寬的路徑，是資產(chǎn)資本化的主體路徑，但是債券無法分享資產(chǎn)溢價(jià)屬性，只有收益屬性；3、保險(xiǎn)資產(chǎn)化，保險(xiǎn)合約可以使我們的資產(chǎn)價(jià)值不貶值，好處是隨時(shí)隨地隨便，靈活性高，壞處是無法繼承資產(chǎn)的收益和溢價(jià)屬性，也就是說只能保值，可以作為一個(gè)輔助性的道路。
       我們可以看到一個(gè)上市公司在轉(zhuǎn)型過程中，只要他的方向正確，雖然會(huì)產(chǎn)生大量的資產(chǎn)折舊，但是他的股票價(jià)格不會(huì)跌，這大大降低了資產(chǎn)折舊的風(fēng)險(xiǎn)，合理運(yùn)用上述三種路徑，會(huì)對(duì)我們抵抗資產(chǎn)折舊有很大的幫助。
       2、高杠桿風(fēng)險(xiǎn)。從目前來看，中國全社會(huì)的杠桿率是156%，應(yīng)該說是偏高的，而其中最高的是工業(yè)企業(yè)，大家知道，經(jīng)濟(jì)學(xué)中的杠桿率就是你企業(yè)的債務(wù)水平，即你的總資產(chǎn)中有多少是由債務(wù)組成的，債務(wù)占比越高，你杠桿就越高，換句話說，我們工業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)覆蓋率就是衡量杠桿的重要標(biāo)志。去年年底我們工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)覆蓋率是57.3%，換算成杠桿率就是245%左右，明顯高于國際公認(rèn)的180-220%這個(gè)合理區(qū)間。
       對(duì)于該問題，中央的要求是在控制總杠桿不增長的前提下，把降低企業(yè)杠桿率做為重中之重，具體來看，首先要立足企業(yè)自身，要鼓勵(lì)企業(yè)多進(jìn)行股權(quán)融資，引進(jìn)戰(zhàn)略投資，鼓勵(lì)企業(yè)把已有資產(chǎn)充分的挖掘和利用，現(xiàn)在企業(yè)有很多已有資產(chǎn)銀行是不接受的，但是不代表市場不接受，可以把銀行不接受的部分做成資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品。還有就是債轉(zhuǎn)股，我們民營企業(yè)很難成為直接受益方，但并不妨礙我們參與到這個(gè)過程當(dāng)中，本輪債轉(zhuǎn)股的市場化，不同于以往銀行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，而是由資本抵押公司承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，資本抵押公司會(huì)更為慎重選擇合適的產(chǎn)品，所以最終納入到市場化中的大部分債轉(zhuǎn)股是屬于抵押物不太好，但是市場收益明顯的產(chǎn)品，比較適合我們民營企業(yè)進(jìn)入，最后國家會(huì)嚴(yán)格限制國有企業(yè)的杠桿率，納入領(lǐng)導(dǎo)班子考核，減少國有企業(yè)無顧忌的融資擠壓市場的行為。與此同時(shí)，政府是要借助于三張資產(chǎn)負(fù)債表（政府資產(chǎn)負(fù)債表、企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表、居民和家庭資產(chǎn)負(fù)債表），適當(dāng)調(diào)整其中的比重，今年我們的政府會(huì)通過加大支出，擴(kuò)大赤字等積極財(cái)政政策，來承擔(dān)我們的企業(yè)一部分杠桿。
       3、資產(chǎn)循環(huán)鏈條的修復(fù)和完善。2016年第四季度，從我們政策研究和制定者的角度來看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展條件應(yīng)該是非常的好，成本大幅下降，政府管制大幅度得到控制，但是從運(yùn)行感受者的角度來看，壓力不僅沒有減少，反而在加大，就是因?yàn)閭鹘y(tǒng)融資鏈條中斷了，企業(yè)依靠滾動(dòng)發(fā)展的方式受到了很大的壓力，整個(gè)發(fā)展動(dòng)力大幅度下滑。        那么如何解決鏈條中斷的問題？首先我們要讓兩個(gè)中斷中的傳統(tǒng)抵押資產(chǎn)更好的讓金融市場所接受，那么什么樣的企業(yè)有資格獲得市場的融資，我認(rèn)為要想獲得規(guī)范的低成本的市場融資，不是所有企業(yè)都有資格，只有兩類，第一類是有資產(chǎn)有錢，第二類是經(jīng)營的好，收益狀況明朗。你又沒有抵押物，又沒有收益前景，憑什么獲得市場的支持。換句話說，可以獲得融資的企業(yè)，必須表現(xiàn)出你的企業(yè)具有特長，有競爭力。只要你有本事，那么從今年開始，我們要打造三大收益權(quán)質(zhì)押融資，一是推動(dòng)銀行建收益權(quán)的質(zhì)押貸款，這種方式表面上看有抵押，其實(shí)對(duì)于企業(yè)是沒有實(shí)質(zhì)抵押物的，屬于信用貸款的范疇，二是允許企業(yè)發(fā)行具體項(xiàng)目收益權(quán)，三是鼓勵(lì)支持企業(yè)拿著項(xiàng)目收益來作為基金的投資產(chǎn)品。
       其次要挖掘新的可供抵押的資產(chǎn)，是否企業(yè)還有可做抵押的信用。對(duì)于新的可抵押資產(chǎn)，這個(gè)目前是不好找的，企業(yè)明面上的可抵押資產(chǎn)已經(jīng)都用完了，那么接下來只能從兩方面找，第一個(gè)方面是生產(chǎn)過程，磨料磨具行業(yè)的企業(yè)都有庫存，有存貨單和倉單，接下來政府打算允許企業(yè)做倉單融資或者倉單質(zhì)押，這里要解決的問題是倉單的法律屬性，現(xiàn)在倉單只是提貨憑證，要在法律層面上將其提高到物權(quán)憑證，貨單相符，這需要我們的倉儲(chǔ)體系，物流體系都進(jìn)行配合調(diào)整，大家要看到這里面的商機(jī)。第二個(gè)方面是生產(chǎn)行為，企業(yè)要用電，用水，排污，可以將這些行為設(shè)定成權(quán)利，比如排污權(quán)，用水權(quán)，用電權(quán)等，你如果節(jié)約了這些權(quán)利，比如你今年本來要用10萬度電，你只用了8萬度，那節(jié)約出的部分就可以用作抵押。
       最后我們要讓投資性資產(chǎn)為生產(chǎn)性資產(chǎn)助力。現(xiàn)在融資困難的都是民營企業(yè)，咱們的民營企業(yè)家現(xiàn)在從企業(yè)角度來看都沒有很大的融資空間，但是從個(gè)人角度來看，還是有點(diǎn)錢的，那么現(xiàn)在企業(yè)經(jīng)營有壓力，銀行不給你貸款，但是你在北京有兩套房子，你可以用房子抵押，那你肯定會(huì)想現(xiàn)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)壓力這么大，房子又是處在高溢價(jià)期，要是貸款出來做實(shí)體，賠了就不劃算了。
       那我們需要做兩件事情，一是改變收益率，要讓實(shí)體經(jīng)濟(jì)收益率提高，讓投資資產(chǎn)的收益率降下來，從政府角度通過稅收來進(jìn)行調(diào)控，降低企業(yè)稅負(fù)，今年的減稅有兩大方面，一是營改增，要從四擋降為三擋，總理說了今年的稅改不能停留在紙面上，要直接讓稅率下調(diào)，讓企業(yè)真正感受到稅負(fù)降低；二是企業(yè)所得稅改革，今年30萬以下應(yīng)納稅所得額的企業(yè)減半征收所得稅的政策，會(huì)擴(kuò)大到50萬，對(duì)于企業(yè)研發(fā)費(fèi)用不僅不征稅，而且要加倍抵扣，你研發(fā)費(fèi)用100塊，按照150塊扣除，今年在這個(gè)基礎(chǔ)上再增加25%，變成175塊。今年不僅可以選擇半周期折舊，還可以選擇雙倍余額折舊，對(duì)剛更新的固定資產(chǎn)效果很好，你設(shè)備的價(jià)值越高，當(dāng)年稅負(fù)越輕，對(duì)于100萬以下的固定資產(chǎn)，當(dāng)年就可以投資抵稅，政府要卯足了勁給實(shí)體經(jīng)濟(jì)減稅。第二件事情就是如果你不愿意拿自己的房子做抵押，那你愿意用20年的租賃權(quán)做抵押嗎？可能你會(huì)同意，那我們就要把投資性資產(chǎn)的使用權(quán)和收益權(quán)進(jìn)行分置改革，具體來看，一是房地產(chǎn)市場要把租賃權(quán)和產(chǎn)權(quán)分開推，大力推進(jìn)租賃型房地產(chǎn)權(quán)立法，要利用房屋租賃的價(jià)值為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展助力；二是農(nóng)業(yè)用地上我們要實(shí)施所有權(quán)、承包權(quán)、經(jīng)營權(quán)的三權(quán)分制改革，所有權(quán)歸集體，經(jīng)營權(quán)可以充分參與到金融活動(dòng)中，國資委管的是資產(chǎn)的資本形態(tài)，只要土地的資本價(jià)值在國家的賬面上就可以了，至于這個(gè)資本運(yùn)營是民營還是國營，就交給市場自行支配。
       二是資產(chǎn)市場的運(yùn)行問題，現(xiàn)在形成耗散結(jié)構(gòu)，資產(chǎn)價(jià)格越來越高，而收益率越來越低。因?yàn)橘Y產(chǎn)價(jià)格定價(jià)法是邊際價(jià)格定價(jià)法，收益率是平均價(jià)格定價(jià)法。你做企業(yè)應(yīng)該知道，假設(shè)我們年初賣一件貨是1萬塊，年末賣一件貨是2萬塊，今年一共賣了100件貨，那你今年?duì)I業(yè)收入就應(yīng)該是按照15000*100來計(jì)算，這就是平均價(jià)格定價(jià)法，我們的GDP增速就是按照平均價(jià)格定價(jià)法的增幅計(jì)算的。但是房地產(chǎn)不一樣，樓盤開盤，年初1萬塊一平，年末是2萬一平，那這個(gè)樓盤的總價(jià)值就按照年末的2萬計(jì)算，這就是邊際價(jià)格定價(jià)法。在這個(gè)條件下，資產(chǎn)市場的增速，一定遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過GDP的增速。但是收益不行，利潤不行，企業(yè)創(chuàng)造的價(jià)值都是平均價(jià)格定價(jià)法下計(jì)算出的，我們超不過GDP，但是資產(chǎn)價(jià)格可以遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越，在這個(gè)條件下，讓資產(chǎn)價(jià)格和收益率都向下，不太可能。按照正常的道理就會(huì)出現(xiàn)調(diào)整和崩盤，我們要阻止這個(gè)情況發(fā)生，給企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造穩(wěn)定條件，那我們就要膨脹系統(tǒng)，把我們的資產(chǎn)蛋糕做大一點(diǎn)，依靠資產(chǎn)溢價(jià)引領(lǐng)我們的資產(chǎn)收益率上漲，土地是不可再生資源，如果你超發(fā)貨幣，房產(chǎn)價(jià)格肯定上漲，那我們就要做溢價(jià)，要彌補(bǔ)資產(chǎn)收益率的不足，維持穩(wěn)定。但是這個(gè)過程中，需要實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒有起色，那這種行為就是飲鴆止渴。你把泡沫人為擴(kuò)大，給實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造穩(wěn)定環(huán)境，要是實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒起來，結(jié)局會(huì)更難看。
       大家可以看到，周小川行長在博鰲論壇上講讓大家不要浪費(fèi)財(cái)政和貨幣政策給大家創(chuàng)造的平穩(wěn)市場環(huán)境，現(xiàn)在來看，貨幣可能要啟動(dòng)退出政策了，上半年增量加息的進(jìn)程已經(jīng)啟動(dòng)，下半年對(duì)貨幣投放要更加嚴(yán)格控制，在這種情況下對(duì)我們來講是件好事，一旦啟動(dòng)加息，很多資產(chǎn)溢價(jià)能力就下來，這樣房地產(chǎn)市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的PK能力就會(huì)減弱。今年我們努力的方向是讓金融資源以收益為導(dǎo)向來配置，而不是以溢價(jià)能力為導(dǎo)向來配置，很多金融產(chǎn)品現(xiàn)在都是從較好收益考慮，而這個(gè)較好收益就是我們實(shí)體經(jīng)濟(jì)的特長。
       對(duì)于資產(chǎn)市場我們主要聚焦兩點(diǎn)：
       1、房地產(chǎn)調(diào)控。今年的房地產(chǎn)調(diào)控我們要堅(jiān)持一個(gè)原則、兩個(gè)理念、多策并舉的方針。一個(gè)原則就是“房子是用來住的，不是用來炒的”，很多人看到這句話，都直接把眼光放在后半句了，但從邏輯上來看，這句話唯一出現(xiàn)兩次的詞是“用”，所以這句話的完整邏輯應(yīng)該是首先房子是有用的，然后才是用來住，而不是炒。在這個(gè)邏輯下，房子既然是有用的，那么多建房、建好房、建老百姓有用的房子這是符合國家政策導(dǎo)向，房地產(chǎn)市場一定國家市場的重要組成部分，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)也一定是國家重要的支柱型產(chǎn)業(yè)之一，要大力促進(jìn)房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)和市場的發(fā)展。但是要注意，房子只能用來住，不能用來炒。中國三線以上城市是房地產(chǎn)市場的重點(diǎn)調(diào)控對(duì)象，大家都知道，你如果來自北上廣深這些城市，幾乎買房子都會(huì)貸款，那么只要控制住了貸款，就控制住了房地產(chǎn)市場的方向，對(duì)剛需和投資型的貸款要通過首付比例提升和加杠桿率的方式來區(qū)別對(duì)待。在整個(gè)調(diào)控的目的，就是為了讓房子走向住，而不是炒。在這個(gè)過程中很多人舉出的個(gè)例，不會(huì)動(dòng)搖政府對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控的決心，房地產(chǎn)市場已經(jīng)沒有退路了。
       兩個(gè)理念，第一是既要抑制房地產(chǎn)泡沫，又要控制房地產(chǎn)的大起大落。去年我們還在講要防范房地產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)，今年已經(jīng)明確要抑制了，說明現(xiàn)在的情況已經(jīng)迫不容緩了，不過也不要擔(dān)心，我們不是要擠破泡沫，只是控制。第二要防止房地產(chǎn)大起大落，這里要強(qiáng)調(diào)，大起大落主要是針對(duì)房地產(chǎn)市場，而不是房地產(chǎn)估值，如果你動(dòng)了房地產(chǎn)估值，可能會(huì)引起房地產(chǎn)市場的大的波動(dòng)，這里要注意，政府在這里只是保障居民基本用房托底工作，對(duì)于市場本身多層次差異化的需求，政府沒義務(wù)也沒能力進(jìn)行干預(yù)，所以不要指望房地產(chǎn)出了點(diǎn)問題，政府會(huì)大規(guī)模沖進(jìn)去托市，中國300萬億房地產(chǎn)市場，兩倍于中國年財(cái)政收入總量，抑掉10%就是30萬億，占去年GDP的40%，誰能托的起？
       多策并舉，這里重點(diǎn)談下去杠桿，這涉及到調(diào)整整個(gè)房地產(chǎn)市場的格局，房地產(chǎn)現(xiàn)在的建設(shè)格局我們稱為三高模式，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)既是開發(fā)服務(wù)企業(yè)，又是資本主體，是高負(fù)債、高杠桿、高資產(chǎn)的三高企業(yè)。接下來的改革就是要對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)去杠桿，具體就是要積極推動(dòng)房地產(chǎn)企業(yè)回歸房地產(chǎn)開發(fā)服務(wù)商的本職，調(diào)整公司結(jié)構(gòu)，將投融資環(huán)節(jié)進(jìn)行獨(dú)立和剝離，從高負(fù)債、高杠桿的重資產(chǎn)經(jīng)營模式轉(zhuǎn)變?yōu)橹胤?wù)、重管理的輕資產(chǎn)經(jīng)營模式，房地產(chǎn)企業(yè)的任務(wù)就是買好地，認(rèn)真規(guī)劃建設(shè)方案，完善小區(qū)設(shè)施建設(shè)，至于融資工作，要與房地產(chǎn)信托投資基金等外部股權(quán)、債權(quán)投資者協(xié)作開展房地產(chǎn)開發(fā)活動(dòng)，這樣便于政府管控，上個(gè)星期一，我們的中國人民銀行已經(jīng)公布了房地產(chǎn)信托基金的管理辦法，也就是說這個(gè)改革已經(jīng)動(dòng)起來了。我們要注意，工程承包領(lǐng)域以后都會(huì)產(chǎn)生重大變化。作為投資者，中國房地產(chǎn)市場以后會(huì)從建房人和購房人的主體，變成四個(gè)主體，即房地產(chǎn)開發(fā)，房地產(chǎn)信托，投資基金還有購房人，在這個(gè)前提下，你是買房住還是做投資就可以分開了，如果你要住，就買房子，如果是投資，完全可以購買信托基金，我們?yōu)槭裁闯霈F(xiàn)大量空置房，就是因?yàn)槟阗I房子做投資了，現(xiàn)在分離之后，你不需要直接購買一個(gè)房產(chǎn)實(shí)體，從而將房地產(chǎn)市場沉淀的資金引入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，支持設(shè)備更新改造、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)投入和企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展。
       2、匯率問題。現(xiàn)在來看今年中國匯率的貶值壓力還是比較大的。今年兩會(huì)決議說的是要堅(jiān)持匯率市場化改革方向，保持人民幣在全球貨幣體系中的穩(wěn)定地位。我們可以猜測，今年中國的匯率政策有三個(gè)方向，第一是堅(jiān)持匯率市場化的改革，要讓更多主體進(jìn)入到中國外匯市場當(dāng)中，把外匯市場從一個(gè)交易場所變成一個(gè)投資場所，第二定價(jià)基礎(chǔ)不應(yīng)該是人民幣對(duì)美元，而是人民幣對(duì)一籃子貨幣，只是美元是非常重要的一種，第三波動(dòng)幅度會(huì)加大。在這三點(diǎn)下，市場越來越走向從交易型市場向投資和風(fēng)向?qū)_型市場，而匯率波動(dòng)又加大，會(huì)對(duì)我們的實(shí)體經(jīng)濟(jì)、進(jìn)出口管理造成一定風(fēng)險(xiǎn)。
       解決這個(gè)問題一方面是把結(jié)匯期適當(dāng)延長，比方從日期結(jié)匯轉(zhuǎn)為一個(gè)月內(nèi)擇期結(jié)匯，你可以選擇自己最優(yōu)的時(shí)間點(diǎn)。另外一方面是提供各類避險(xiǎn)工具，比如外匯遠(yuǎn)期，現(xiàn)在在這個(gè)基礎(chǔ)上，對(duì)掉漆交易、互換交易、外匯期權(quán)交易等進(jìn)行大量探索，短期內(nèi)這些交易避險(xiǎn)手段就將和大家見面，我們會(huì)有效管控匯率風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于保持人民幣在全球貨幣體系中的穩(wěn)定地位，這需要人民幣有三個(gè)特性，穩(wěn)定性、流通性、收益性。穩(wěn)定性角度來看，我們?nèi)嗣駧艑?duì)美元的匯率要維持在一個(gè)合理區(qū)間，不發(fā)生大變化；流通性方面，有人說今年中國要加大外匯管控，我可以負(fù)責(zé)任的告訴大家，我們的國家是經(jīng)常項(xiàng)目下的外匯管控國家，只要你是正常的走出去貿(mào)易、投資，今年絕對(duì)不會(huì)出現(xiàn)外匯短缺的問題。收益性方面，就是我這個(gè)資產(chǎn)要保持穩(wěn)定，必須讓別人覺得我該持有，這需要對(duì)比美元的收益性，美聯(lián)儲(chǔ)今年已經(jīng)全面開啟加息進(jìn)程，我們必須要跟進(jìn)美聯(lián)儲(chǔ)的加息進(jìn)程，于是在這個(gè)過程中，今年我們的貨幣成本會(huì)相對(duì)偏高，這個(gè)問題對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)來看，短期是有壓力的，但是中遠(yuǎn)期來看，在獲得貸款的可能性上講，會(huì)獲得很大的優(yōu)勢。

       二、當(dāng)前經(jīng)濟(jì)宏觀形勢
       1、GDP運(yùn)行情況現(xiàn)在持續(xù)放緩，這主要是效率因素、資產(chǎn)因素、租金因素、要素因素的下降導(dǎo)致的，要通過改革提升這些因素的效能。剛才說了比較多的金融知識(shí)，我們來拓展下，講到產(chǎn)業(yè)層面，大家知道所謂的經(jīng)濟(jì)租金就叫做壟斷利潤，那么三個(gè)主體可以產(chǎn)生壟斷，一是創(chuàng)新租金，二是行政租金，第三是市場壟斷企業(yè)的壟斷租金。這里創(chuàng)新租金不是我們改革的對(duì)象，我們不僅要維護(hù)創(chuàng)新租金，而且要大力支持，要通過鼓勵(lì)政策激勵(lì)我們的創(chuàng)新發(fā)展。行政租金方面，大家知道政府正在進(jìn)行放管服改革，今年年底我們會(huì)看到兩份清單，一個(gè)是權(quán)利清單，這個(gè)是管政府的，政府只能在清單內(nèi)履職，就是政府法無授權(quán)即禁止，二是針對(duì)推諉塞責(zé)情況的責(zé)任清單，即只要是清單上的內(nèi)容，政府必須履行，一個(gè)責(zé)任要好幾個(gè)部門承擔(dān)，實(shí)行首問負(fù)責(zé)制，你只用找其中一個(gè)部門，他就必須和你一起把這個(gè)責(zé)任履行完。對(duì)市場主體來講，明年會(huì)出臺(tái)一個(gè)負(fù)面清單，只要上面沒有列入的，都是大家可以做的，法無禁止即自由，我們大家可以拭目以待。對(duì)于市場的壟斷企業(yè)，國家正在進(jìn)行改革，今年是能源改革年，電、油、氣這三大行業(yè)今年統(tǒng)統(tǒng)納入改革，以電為例，今年要對(duì)電網(wǎng)行業(yè)著手，電網(wǎng)主要是三件事，要使主電網(wǎng)和配電系統(tǒng)分離，將來配電系統(tǒng)比如小區(qū)電網(wǎng)要適當(dāng)允許民營企業(yè)參與，在受電側(cè)要實(shí)現(xiàn)大范圍競爭，我們要組建電力交易市場，不僅有電網(wǎng)企業(yè)，還要有電力企業(yè)，不僅有用電企業(yè)還有大量跟用電無關(guān)的企業(yè)都可以進(jìn)入，充分引入競爭，引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展。所以大家不要認(rèn)為我們現(xiàn)在的市場還是一個(gè)慣性市場，我們的市場正在經(jīng)歷大的轉(zhuǎn)變，經(jīng)歷大的轉(zhuǎn)變調(diào)整和創(chuàng)新。
       2、消費(fèi)市場，大家可以我們的消費(fèi)增速圖。        可以看到去年咱們的消費(fèi)波動(dòng)性和被動(dòng)性很大，比如中國去年的汽車銷量非常好，全年增速高達(dá)14.4%，為什么汽車增速這么快，除了正常市場因素外，還有別的原因，比如五月份部分城市傳出要限牌，七月份又傳出新車優(yōu)惠政策要取消，年底又開始傳新能源汽車補(bǔ)貼方式要改革，這都構(gòu)成了恐慌性購車，這種被動(dòng)型消費(fèi)，透支了一部分今年的汽車消費(fèi)能力。所以到了今年的1-2月，汽車的增速變成-1%。去年被動(dòng)型消費(fèi)領(lǐng)域除了汽車以外，還有家電和家具領(lǐng)域，所以今年房地產(chǎn)形勢如果不是特別好，這兩個(gè)行業(yè)多少也會(huì)受到一定的壓力。
       3、固定資產(chǎn)投資的相關(guān)情況。        從圖中大家可以看到，今年年初投資從去年的8.1%提高到8.9%，略有好轉(zhuǎn)。但是我們的到位資金的情況，對(duì)比去年同期是大幅下滑的，為什么會(huì)出現(xiàn)這種情況？最大的原因是資金成本的抬升。對(duì)此政府將在固定資產(chǎn)投資領(lǐng)域適當(dāng)加大扶持力度，我們今年的基建力度非常龐大。但是政府現(xiàn)在也不是很有錢，今年政府財(cái)政赤字是3.18萬億，創(chuàng)了新高，唯一的出路就是實(shí)行PPP模式（政府和社會(huì)資本合作，是公共基礎(chǔ)設(shè)施中的一種項(xiàng)目運(yùn)作模式），基建是磨料磨具領(lǐng)域重要的下游，大家要適應(yīng)這種新模式，今年的PPP和以往有所不同，今年P(guān)PP項(xiàng)目下的基礎(chǔ)設(shè)施可以做成資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品，滬深兩市交易所已經(jīng)表示只要是該類產(chǎn)品，即發(fā)即掛。我們民營資本方要盈利的更多，建議大家也可以參與。
       4、出口情況從整體情況來看還不錯(cuò)，但是今年2月份，咱們的進(jìn)出口差額是-91.5%，也就是說2月份已經(jīng)是貿(mào)易逆差了，主要原因是進(jìn)口價(jià)格的提高，有人擔(dān)心中國會(huì)不會(huì)因?yàn)橘Q(mào)易逆差而縮減進(jìn)口規(guī)模，從而導(dǎo)致國內(nèi)原材料價(jià)格進(jìn)一步上漲，從現(xiàn)在來看，應(yīng)該還沒有這個(gè)政策安排。從國際形勢來看，無論我們是否限制，今年的原料價(jià)格都會(huì)上漲，這是國際市場的問題。另外簡單說下服務(wù)貿(mào)易，大家知道我們做商品貿(mào)易出口是有退稅的，服務(wù)貿(mào)易出口也有會(huì)退稅，另外我們今年也會(huì)建設(shè)支持服務(wù)貿(mào)易出口的基金，國家推進(jìn)制造業(yè)從生產(chǎn)型向生產(chǎn)服務(wù)型企業(yè)轉(zhuǎn)變，我們是否也可以思考對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)形態(tài)和組織形態(tài)進(jìn)行調(diào)整。
       5、引進(jìn)外資的情況，今年前兩個(gè)月還算保持穩(wěn)定，但是2月份情況不是太好，從我們的對(duì)外投資來看，2月份下降了52.8%，這主要是政府加強(qiáng)了監(jiān)管，為了避免不必要的資本市場下的資金流出。
       6、實(shí)體經(jīng)濟(jì)情況，總體來講還可以，我們來看下PPI指數(shù)（生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)）。        淺色的線是購進(jìn)價(jià)格指數(shù)，深色的線是出廠價(jià)格指數(shù)，有人說中國經(jīng)濟(jì)39個(gè)月的PPI負(fù)增長，對(duì)中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成了影響，我個(gè)人認(rèn)為是不正確的，雖然是39個(gè)月負(fù)增長，但大家可以看到淺色的線始終在深色的線下方，說明購進(jìn)成本下降幅度高于你的出廠價(jià)格下降幅度，對(duì)企業(yè)并沒構(gòu)成很大損害，但是到了去年10月份，兩個(gè)PPI都轉(zhuǎn)正了，轉(zhuǎn)正以后企業(yè)將被迫增加庫存，短期來講對(duì)國家經(jīng)濟(jì)是有利的，但是對(duì)企業(yè)來講，存貨投資如果過快，會(huì)造成一定的壓力。現(xiàn)在我們可以看到，淺色線已經(jīng)比深色線高出兩個(gè)百分點(diǎn)，這說明咱們制造業(yè)整體利潤受到了極大的考驗(yàn)。
       我們都知道，一條健康的產(chǎn)業(yè)鏈，增加值主要應(yīng)該在生產(chǎn)工藝復(fù)雜，技術(shù)水平高，產(chǎn)品不可替代的環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)，咱們來看上圖。我們把產(chǎn)業(yè)鏈分成四部分，分別是原材料采掘，原材料加工，中間產(chǎn)品和制成品加工，制成品和消費(fèi)品。大家可以看到今年的二月份原材料采掘業(yè)價(jià)格漲幅在33.5%，原材料加工漲幅在14.2%，加工工業(yè)是6.2%，而制成品只有0.8%，整個(gè)行業(yè)的利潤率在向產(chǎn)業(yè)鏈的前端集中，這樣中后段壓力更大。我們的煤炭開采和洗選業(yè)利潤總額比上年增長2.2倍，石油加工、煉焦和核燃料加工業(yè)增長1.6倍，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長2.3倍，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長42.9%，而通用設(shè)備制造業(yè)增長0.2%，專用設(shè)備制造業(yè)增長2.1%，汽車制造業(yè)增長10.8%，電氣機(jī)械和器材制造業(yè)增長12.6%。
       在這個(gè)基礎(chǔ)上我可以給大家一個(gè)2017年經(jīng)濟(jì)形勢的預(yù)判，2017年GDP增速在6.5-6.8%之間，基本保持平穩(wěn)。房地產(chǎn)的價(jià)格全年橫盤，房地產(chǎn)投資增速保持在3%左右，甚至更低。固定資產(chǎn)投資的增速預(yù)期仍將低于10%，但民間投資的增速預(yù)期加速，而國有控股投資增速預(yù)期下降。消費(fèi)的增速保持平穩(wěn)，預(yù)期增速為10.5%左右。進(jìn)出口形勢將有小幅度的改善，全年的人民幣記價(jià)的貿(mào)易總額出現(xiàn)約2%左右的增長。貨膨脹壓力顯著上升，CPI破3的可能性增加。

       三、側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展
       什么叫供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，其實(shí)就是讓供給去匹配需求，我們的需求正在發(fā)生變化，中央說從個(gè)性化、多樣化的消費(fèi)將漸成主流，模仿性和排浪式的消費(fèi)階段基本結(jié)束。在這種條件下我們的供給體系，需要既有高的質(zhì)量、又要有較高的效益，而且還要有較低的成本，在這兩高一低的條件下要生產(chǎn)出大量優(yōu)質(zhì)的差異化產(chǎn)品，這才叫完成供給側(cè)改革。
       今年是供給側(cè)改革的攻堅(jiān)期，我們把適度擴(kuò)大主需求，列入到我們今年改革的重要的支撐，所以越往后走我們會(huì)發(fā)現(xiàn)我們面對(duì)的需求就會(huì)越陌生。舉個(gè)例子，比如3D打印和增材制造，我去德國經(jīng)濟(jì)部的時(shí)候，他們跟我說德國在21世紀(jì)以前主體需求是穩(wěn)定和共性的需求，21世紀(jì)以后是靈活和多變的需求，那么德國在21世紀(jì)以前就需要企業(yè)能夠生產(chǎn)成本足夠低，質(zhì)量足夠好、生產(chǎn)效率足夠高的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，于是第一要形成中心外圍模式，即我有一個(gè)中心企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品，其他企業(yè)圍繞我的生產(chǎn)提供服務(wù)，第二這些企業(yè)要膨脹規(guī)模，提高效率、降低成本，第三要延長產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)化分工增強(qiáng)專業(yè)化的程度，第四要形成產(chǎn)業(yè)區(qū)，大家都在一起形成范圍經(jīng)濟(jì)和生產(chǎn)集聚，這些政策其實(shí)我們都很熟悉，就是我們目前在做的。而在21世紀(jì)以后，面對(duì)靈活多變的需求，供給體系就要發(fā)生變化，原來的模式就出現(xiàn)了問題，我為汽車企業(yè)生產(chǎn)發(fā)動(dòng)機(jī)配件，慢慢的我發(fā)現(xiàn)市場需求發(fā)生了改變，于是我對(duì)下游汽車制造商提出要改變需求，但是下游汽車制造企業(yè)并沒有感覺到市場變化，他就會(huì)拒絕我，那我就動(dòng)不了了，中心外圍模式應(yīng)對(duì)市場反應(yīng)緩慢的劣勢就凸顯出來，中心企業(yè)一調(diào)整，那所有產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)都要調(diào)整。德國人換了一種思路，要更好的增強(qiáng)效率，那么就需要把生產(chǎn)鏈條縮短到一兩個(gè)企業(yè)，直接面對(duì)市場，這樣做的后果是市場效率提升了但是生產(chǎn)效率極大的下滑，這就需要一種新技術(shù)和新模式的創(chuàng)新來應(yīng)對(duì)，新技術(shù)就是3D打印，新模式就是增材制造，我們不需要通過減材層層分工，要實(shí)現(xiàn)這一理念關(guān)鍵一是設(shè)備能夠支撐復(fù)雜的生產(chǎn)工藝，二是材料能夠滿足跨越生產(chǎn)鏈條。美國人也認(rèn)為差異化生產(chǎn)匹配個(gè)性化需求的關(guān)鍵點(diǎn)在于要打破中心外圍模式，讓很多外圍企業(yè)直接面對(duì)市場主體，重新定義制造，把制造變成“制造+再制造”的組合，比如你買了一個(gè)Ipad，買回來都一樣，但是每個(gè)人都可以選擇自己的耳機(jī)、外殼、支架，幾個(gè)月后都不一樣了，每個(gè)生產(chǎn)企業(yè)都直接面對(duì)了消費(fèi)者，美國就這樣將制造業(yè)打造成分布式模式，這樣一來，3D打印的優(yōu)勢就很明顯了，作為消費(fèi)者我沒有找到自己想象中的外殼，那我可以通過VR（虛擬現(xiàn)實(shí)）和AR（現(xiàn)實(shí)增強(qiáng)）技術(shù)來挑選合適產(chǎn)品，通過3D打印完成，我們可以看到這些新技術(shù)都是層層遞進(jìn)，目的就是為了匹配新的市場需求。
       我們的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革也是這樣的目的，中央表示我們的企業(yè)未來應(yīng)該是小型化、專業(yè)化、智能化。同時(shí)大家要注意質(zhì)量第一有兩個(gè)方面的內(nèi)涵，一是你生產(chǎn)的產(chǎn)品質(zhì)量要有保障，第二是唯有質(zhì)量第一的產(chǎn)品才能匹配差異化需求，舉個(gè)例子，你去買車，不管買寶馬奔馳，你會(huì)不會(huì)關(guān)心這輛車能不能跑到20萬公里？你關(guān)心的是大燈你喜不喜歡，內(nèi)飾你喜不喜歡，這就是質(zhì)量第一，共性的質(zhì)量問題你不會(huì)去考慮，你考慮的是差異化的質(zhì)量，只有質(zhì)量第一，市場才能實(shí)現(xiàn)差異化的配置。

       四、磨料磨具行業(yè)的幾點(diǎn)建議
       對(duì)于今年中央的各項(xiàng)舉措來看，對(duì)我們磨料磨具行業(yè)都有很大的支持，我們既是國家的“四基”（基礎(chǔ)材料、基礎(chǔ)技術(shù)、基礎(chǔ)工藝和基礎(chǔ)零件）的重要組成部分，也是我們國家“四新”（新業(yè)態(tài)、新產(chǎn)品、新技術(shù)、新模式）的核心支柱。
       那么我們的行業(yè)首先肯定要堅(jiān)持質(zhì)量第一，要培養(yǎng)工匠精神，打造樣板企業(yè)。
       其次我們要利用好營改增的歷史機(jī)遇，申請(qǐng)專業(yè)園區(qū)和低稅走廊，申請(qǐng)了專業(yè)園區(qū)后接下來會(huì)有工業(yè)用地等一系列的改革以及園區(qū)內(nèi)部統(tǒng)一稅收的安排，大家還可以考慮到借助一些行業(yè)形成低稅走廊，因?yàn)楝F(xiàn)在增值稅是6/11/13/17四擋，如果你做得好，比如你為了供給側(cè)改革要?jiǎng)?chuàng)新研發(fā)，那你成立一個(gè)制造服務(wù)型企業(yè)，為下游企業(yè)提供產(chǎn)品解決方案，這個(gè)過程中，你購進(jìn)設(shè)備的增值稅是17%，但是你自己才繳納6%，這樣你迅速形成一個(gè)低稅產(chǎn)業(yè)集群。
       同時(shí)，我們要尋求合理估值方法，主動(dòng)開展資產(chǎn)資本化改革，避免行業(yè)高附加值、高杠桿率風(fēng)險(xiǎn)。
       最后提升行業(yè)創(chuàng)新理念，成立行業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)綜合管理機(jī)構(gòu)，明確行業(yè)研發(fā)費(fèi)用目錄明細(xì)。