核心提示：金融改革已經(jīng)進(jìn)入了資金價(jià)格市場(chǎng)化、調(diào)整失衡金融結(jié)構(gòu)、打破壟斷普惠金融的攻堅(jiān)階段。在過(guò)去的2013年都有了實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展，并有望在接下來(lái)的2014年繼續(xù)破冰前行。

　　十八屆三中全會(huì)以來(lái)，一路“走走停停”的金融改革，再次被市場(chǎng)寄予了厚望。

　　2014年1月22日下午，以習(xí)近平為組長(zhǎng)的全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組的第一次公開(kāi)亮相，并且分設(shè)6個(gè)專(zhuān)項(xiàng)小組，其中之一便是經(jīng)濟(jì)體制和生態(tài)文明體制改革小組，這顯示出隸屬于經(jīng)濟(jì)改革的金融改革已有頂層設(shè)計(jì)。在此之前，2013年11月15日，《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》公布，其中已明確提出要“完善金融市場(chǎng)體系”，并陸續(xù)出臺(tái)了相關(guān)改革措施。

　　如今，金融改革已經(jīng)進(jìn)入了資金價(jià)格市場(chǎng)化、調(diào)整失衡金融結(jié)構(gòu)、打破壟斷普惠金融的攻堅(jiān)階段。利率市場(chǎng)化、存款保險(xiǎn)制度、保險(xiǎn)資金市場(chǎng)化運(yùn)作改革等、民營(yíng)銀行的放開(kāi)、影子銀行的規(guī)范等，在過(guò)去的2013年都有了實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展，并有望在接下來(lái)的2014年繼續(xù)破冰前行。

　　資金價(jià)格市場(chǎng)化

　　進(jìn)一步市場(chǎng)化成為了十八屆三中全會(huì)提出的核心改革方向，市場(chǎng)在資源配置中進(jìn)一步上升到“決定性作用”，而利率和匯率是最重要的資金價(jià)格，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，利率和匯率市場(chǎng)化加速推進(jìn)的可能性較大。

　　就利率市場(chǎng)化而言，從最開(kāi)始的取消銀行同業(yè)拆借利率上限，再到貸款利率的完全放開(kāi)，雖然目前只剩下存款利率全面放開(kāi)的“臨門(mén)一腳”，但仍有一系列配套體系需要完善，央行的思路也逐漸清晰。

　　在周小川對(duì)金融改革的解讀中，提出了三步走的方針：首先，在資產(chǎn)端提升金融機(jī)構(gòu)自主定價(jià)能力，推出貸款基礎(chǔ)利率，在負(fù)債端推出同業(yè)存單，擴(kuò)大負(fù)債市場(chǎng)化定價(jià)范圍；其次，完善市場(chǎng)化利率體系，提高央行調(diào)控與傳導(dǎo)能力；最后才是全面完成利率市場(chǎng)化。

　　目前，《同業(yè)存單管理暫行辦法》已經(jīng)出臺(tái)，存款保險(xiǎn)制度這些配套政策也已在制定中，利率市場(chǎng)化進(jìn)度有可能超出預(yù)期。

　　匯率市場(chǎng)化包括了匯率形成機(jī)制的進(jìn)一步市場(chǎng)化、資本管制的逐步放開(kāi)等內(nèi)容。匯改以來(lái)，人民幣升值已有相當(dāng)幅度，完善人民幣匯率形成機(jī)制，擴(kuò)大人民幣匯率雙向浮動(dòng)區(qū)間，最終逐步實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目下的可兌換，并推進(jìn)人民幣國(guó)際化。

　　而在利率市場(chǎng)化進(jìn)程中產(chǎn)生的存款保險(xiǎn)制度各項(xiàng)準(zhǔn)備工作也已基本就緒。銀監(jiān)會(huì)副主席閻慶民不久前在會(huì)議上公開(kāi)上表示，“未來(lái)要讓市場(chǎng)說(shuō)話、讓資本說(shuō)話，如果商業(yè)銀行最后資不抵債，就會(huì)退出”，“銀監(jiān)會(huì)正在醞釀加快推出銀行破產(chǎn)條例”。

　　目前建立存款保險(xiǎn)制度，允許銀行破產(chǎn)已成為金融學(xué)術(shù)圈的共識(shí)，不少學(xué)者認(rèn)為，這是中國(guó)金融體系最重要的改革之一。在我國(guó)，國(guó)家一直作為金融機(jī)構(gòu)的最后擔(dān)保人，實(shí)行的是隱性存款保險(xiǎn)制度，這也是老百姓對(duì)銀行有天然信任感的原因所在。但是，這并不代表金融機(jī)構(gòu)就不存在經(jīng)營(yíng)危機(jī)或經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，也不意味著銀行存款萬(wàn)無(wú)一失。

　　當(dāng)前，央行利率調(diào)控框架尚未完全建立，利率傳導(dǎo)機(jī)制不夠暢通，市場(chǎng)基準(zhǔn)利率體系仍不完善，特別是存款利率下限仍沒(méi)有放開(kāi)。一旦利率市場(chǎng)化后，銀行存款利率市場(chǎng)化定價(jià)使得金融機(jī)構(gòu)失去過(guò)度保護(hù)，我國(guó)銀行業(yè)利潤(rùn)空間將被大幅壓縮，少數(shù)商業(yè)銀行因此或?qū)⒚媾R破產(chǎn)清算的風(fēng)險(xiǎn)，金融風(fēng)險(xiǎn)的上升勢(shì)必要求建立相配套的金融保障機(jī)制，存款保險(xiǎn)制度應(yīng)運(yùn)而生。

　　從利率市場(chǎng)化改革到存款保險(xiǎn)制度的推進(jìn)，最終都是為了引導(dǎo)金融行業(yè)進(jìn)入充分的市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)，提高資金配置的市場(chǎng)化和使用效率，從而使整個(gè)金融市場(chǎng)健康、蓬勃的發(fā)展。

　　在資金價(jià)格市場(chǎng)化中，保險(xiǎn)資金市場(chǎng)化也走在了改革的前列。監(jiān)管機(jī)構(gòu)2012年以來(lái)相繼實(shí)施了一系列保險(xiǎn)資金運(yùn)用市場(chǎng)化改革政策，將保險(xiǎn)資管的投資范圍進(jìn)行大幅度拓寬、投資比例不斷上調(diào)，使得保險(xiǎn)公司成為資本市場(chǎng)上投資限制最少、市場(chǎng)化最為徹底的金融機(jī)構(gòu)。

　　進(jìn)入2014年以來(lái)，保監(jiān)會(huì)繼續(xù)力推資金新政，不斷地沖破銀、證、信、保的邊界，保險(xiǎn)資金搶奪泛資管時(shí)代“主角”的決心日益凸顯，而這也是監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)十八屆三中全會(huì)金融改革的響應(yīng)。對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院副教授徐高林表示，保監(jiān)會(huì)對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的市場(chǎng)化改革，放開(kāi)了對(duì)投資渠道的限制，貫徹了黨的十八屆三中全會(huì)對(duì)增強(qiáng)市場(chǎng)主體自主權(quán)、避免不必要的行政干預(yù)的要求。

　　總體來(lái)看，保監(jiān)會(huì)對(duì)于保險(xiǎn)資金運(yùn)用體制改革的基本思路就是簡(jiǎn)政放權(quán)、抓大放小，采取了國(guó)際上普遍適用的大類(lèi)比例管理，取消一些具體投資品種的比例限制，由保險(xiǎn)公司根據(jù)自身投資能力和風(fēng)控能力自主投資，放活保險(xiǎn)資金，使得“泛資管時(shí)代”的資金市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。

　　金融改革破壟斷、調(diào)結(jié)構(gòu)

　　金融改革在2013年一個(gè)非常鮮明的主題就是打破壟斷、調(diào)整失衡的金融結(jié)構(gòu)，同時(shí)這也是十八屆三中全會(huì)對(duì)金融改革設(shè)定的方向。

　　在十八屆三中全會(huì)之后，民營(yíng)銀行的設(shè)立再次迎來(lái)突破，銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)相關(guān)政策允許民營(yíng)資本發(fā)起設(shè)立中小型銀行等金融機(jī)構(gòu)。

　　銀監(jiān)會(huì)主席尚福林在2014年1月的全國(guó)銀行業(yè)監(jiān)管工作會(huì)議中，再次表示，要拓寬民間資本進(jìn)入銀行業(yè)的渠道和方式，試點(diǎn)先行，首批試點(diǎn)3至5家，成熟一家批設(shè)一家。尚福林說(shuō)，“要引導(dǎo)民間資本參與現(xiàn)有銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的重組改制。試辦由純民資發(fā)起設(shè)立自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)。切實(shí)做好試點(diǎn)制度設(shè)計(jì)，強(qiáng)調(diào)發(fā)起人資質(zhì)條件，實(shí)行有限牌照，堅(jiān)持審慎監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，訂立風(fēng)險(xiǎn)處置安排。”

　　這是繼2013年7月1日金融國(guó)十條發(fā)布后做出的進(jìn)一步細(xì)化和推進(jìn)，當(dāng)時(shí)提出僅“嘗試由民間資本發(fā)起設(shè)立自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的民營(yíng)銀行。”

　　實(shí)際上，民營(yíng)資本參股銀行已經(jīng)比較普遍，我國(guó)擁有銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)牌照約3000 家，其中全國(guó)性大中型銀行數(shù)量占比僅1%，而農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)占比約90%。在區(qū)域性銀行中，民營(yíng)資本占股本比重已經(jīng)遠(yuǎn)超過(guò)50%。

　　不過(guò)，民營(yíng)銀行從出現(xiàn)至今一直進(jìn)展緩慢，其中主要原因在于相關(guān)配套制度尚未建立。目前還需等待存款保險(xiǎn)制度、商業(yè)銀行破產(chǎn)等風(fēng)險(xiǎn)兜底相關(guān)法規(guī)制度完善。因此，目前民營(yíng)銀行的放開(kāi)只是有限放開(kāi)，雖然準(zhǔn)入門(mén)檻降低了，但監(jiān)管層對(duì)發(fā)起人的資質(zhì)尤其是風(fēng)控能力、誠(chéng)信等方面仍然有嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，所以只能是正如尚福林所言，“成熟一家批設(shè)一家”。

　　未來(lái)，隨著相關(guān)配套制度的完善，民營(yíng)銀行也可望迎來(lái)遍地開(kāi)花的局面。東莞證券分析師鄧茂分析認(rèn)為，“未來(lái)每年有望新增100 家，按目前小型銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)實(shí)收資本平均規(guī)模8 億資本金估算，銀行業(yè)年均資產(chǎn)規(guī)模增速保持5%，到2018 年末民營(yíng)銀行市場(chǎng)份額可以達(dá)到2%。”

　　因此，民營(yíng)銀行在市場(chǎng)份額上的逐步擴(kuò)大，這將對(duì)銀行業(yè)這個(gè)一長(zhǎng)期享受壟斷待遇的行業(yè)帶來(lái)不小的沖擊和競(jìng)爭(zhēng)，并且，也將打破當(dāng)前金融服務(wù)水平不高、金融服務(wù)供給不足的局面。

　　在治理當(dāng)前金融結(jié)構(gòu)失衡的問(wèn)題上，十八屆三中全會(huì)之后也有了突破性進(jìn)展，影子銀行作為金融結(jié)構(gòu)失衡的代表性問(wèn)題之一，銀監(jiān)會(huì)、國(guó)務(wù)院多個(gè)層面對(duì)此發(fā)出規(guī)范性政策。

　　銀監(jiān)會(huì)在2014年1月舉行的監(jiān)管工作會(huì)議上明確指出，當(dāng)前改革任務(wù)中最為緊迫的是兩項(xiàng)，即理財(cái)業(yè)務(wù)和同業(yè)業(yè)務(wù)治理體系改革。此前，2013年12月，國(guó)務(wù)院還向銀行下達(dá)了107號(hào)文，明確定義了影子銀行，并要求各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)將理財(cái)業(yè)務(wù)分開(kāi)管理，建立單獨(dú)的理財(cái)業(yè)務(wù)組織體系。

　　在中央成立全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組的思路下，銀監(jiān)會(huì)也成立了一個(gè)銀行業(yè)改革領(lǐng)導(dǎo)小組，并由主席尚福林擔(dān)任組長(zhǎng)，擬推動(dòng)包括理財(cái)業(yè)務(wù)和同業(yè)業(yè)務(wù)改革在內(nèi)的多項(xiàng)任務(wù)。

　　銀監(jiān)會(huì)的辦法是，在理財(cái)業(yè)務(wù)方面，擬讓商業(yè)銀行進(jìn)行條線事業(yè)部制改革，設(shè)立理財(cái)事業(yè)部由總行統(tǒng)一管理；在同業(yè)業(yè)務(wù)方面，銀監(jiān)會(huì)要求收同業(yè)業(yè)務(wù)權(quán)限至總行，進(jìn)行專(zhuān)營(yíng)部門(mén)制改革，其他部門(mén)不再經(jīng)營(yíng)，分支機(jī)構(gòu)不能做資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、賣(mài)出回購(gòu)、買(mǎi)入返售等同業(yè)業(yè)務(wù)。

　　對(duì)于影子銀行，這個(gè)中國(guó)銀行業(yè)的毒瘤，想一步到位的割除并非易事。不過(guò)，業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示，監(jiān)管層嚴(yán)控影子銀行已是大勢(shì)所趨。并且，在接下來(lái)的2014年，監(jiān)管層可能會(huì)針對(duì)影子銀行業(yè)務(wù)陸續(xù)出臺(tái)其他監(jiān)管細(xì)則，這表示未來(lái)影子銀行將處于生死存亡邊緣，金融失衡的弊病有望得到改善。