投資要點:公司具備完整超硬材料產業鏈。公司具備完整的超硬材料產業鏈,其中主營產品人造金剛石超硬材料產能22億克拉,位居全球第二,雙翼次主營業務中的金屬粉末與超硬復合材料投產助推公司長遠發展。

　　超硬材料及其行業現狀。人造金剛石廣泛用于鋸、磨、切、鉆等各類工具材料中,而單晶人造金剛石合成是超硬材料產業鏈核心所在。我國獨創的六面頂合成技術隨著合成腔體尺寸不斷增大及技術進步,逐漸成為人造金剛石的主流合成技術;技術進步、市場延伸與替代促行業快速發展,2011年我國單晶人造金剛石產量110億克拉,預計2012-15年間復合增長率達20%以上。

　　公司人造金剛石規模優勢顯著。公司產品涵蓋單晶人造金剛石超硬材料及制品、超硬復合材料等,其中單晶人造金剛石已形成四大類別,目前產能22億克拉,位居全球第二,具備顯著的規模優勢與行業地位。

　　雙翼助推公司長遠發展。公司在立足單晶人造金剛石優勢同時,借助募投項目壯大金屬粉末與超硬復合材料雙翼業務。12000噸合金粉體與1200萬粒地質礦產鉆探項目投產利于提升雙翼業務占比,且高附加值占比提升將進一步提升公司盈利水平。

　　盈利預測與公司估值:預測公司2012和2013年全面攤薄后的每股收益分別為0.34元和0.46元,按8月9日7.63元收盤價計算,對應動態PE為23倍和17倍,目前估值合理,維持公司“增持”投資評級。

　　風險提示:經濟景氣波動風險;市場拓展不力;人造金剛石產能大幅擴產。