作為2011年創業板河南新上市公司之一，河南四方達超硬材料股份有限公司(以下簡稱四方達)2011年業績快報并不理想。

　　上市僅僅一年，四方達業績未能維持高增長，業績快速變臉。然而，對于其總投入1.8億余元的3個募投項目目前進展如何？能為公司帶來多少有效產能？

　　2月3日，經濟視點報記者來到位于鄭州經濟技術開發區第十大街的四方達公司，發現公司總額2.2億余元的兩個超募資金投資項目仍是一片空地，未見動工跡象。

　　尋找盈利增長點

　　據四方達業績快報顯示，報告期公司實現營業收入 10,977.24 萬元，比去年同期減少 1.70%；實現營業利潤 3,340.96萬元，比去年同期減少 22.79%；利潤總額 4,338.51 萬元，比去年同期減少 3.08%，凈利潤3,759.86 萬元，同比減少 2.27%。

　　“2011年度公司營業收入、營業利潤、利潤總額和凈利潤均下滑，主要原因一方面是由于公司所使用的主要原材料金剛石及合金價格上漲幅度較大導致產品生產成本大幅增加。另一方面，下半年受經濟景氣度影響，下游需求下滑所致。”四方達公告稱。

　　2011年國內金剛石市場原材料漲幅較大，中國復合超硬材料網業務經理王立剛接受經濟視點報記者采訪時指出：“2009年至2011年是國內金剛石行業發展的黃金(1731.70,0.40,0.02%)時期。人造金剛石市場規模平均每年以15%~20%左右的速度增長。2011年原材料上漲幅度將近12%。”

　　另外，2011年經濟景氣度不夠，下游市場需求下滑。公司主要產品之一刀具用復合刀片產品主要用于房地產行業。然而2011年房地產行業發展萎靡，導致公司主營業務產品銷量萎縮。

　　目前，四方達已把石油PCD復合片作為公司利潤的增長點。四方達證券部經理方宇紅接受經濟視點報記者采訪時介紹：“目前公司正在大力發展的石油PCD復合片，作為復合片高端產品，毛利率比較高。”

　　相關資料顯示，未來幾年我國每年需要約120萬片~200萬片石油復合片，市場規模約2.4億元~4億元。

　　產能未全釋放

　　四方達業績下滑，其募投項目目前進展如何？產能貢獻多大？

　　公告顯示，四方達上市募集資金投資項目有三個，其中“復合超硬材料高技術產業化項目”及“復合超硬材料制品項目”建設進展順利。

　　截至2011年第三季度“復合超硬材料高技術產業化項目”已投入資金8422.23萬元，完工度65.5%，三季度實現效益1633萬元。“復合超硬材料制品項目”已投入資金1356.8萬元，完工度41.91%，三季度實現效益88萬元。據方宇紅介紹，上述兩項目有望于2012年內完全釋放產能。

　　而記者現場了解發現，四方達“復合超硬材料及制品研發中心工程”則剛剛開始著手實施，尚未有實質性進展。據公告顯示，四方達研發中心工程整體進度較慢，主要是由于隨著公司二期土地的取得，公司正在對全廠做整體布局規劃。目前其研發力量主要還是位于老廠區的研發中心。

　　據了解，募集資金投資項目全部達產后，公司現有主要產品產能將大幅度提升。但市場人士分析認為，如果公司的銷售不能及時跟進且市場營銷措施沒有達到預期效果，將可能導致新增產能的消化能力不足，從而對公司業績或將產生不良影響。

　　另外，公司的兩個超募資金投資項目“金屬切削用PCD/PCBN復合片產業化項目”和“聚晶金剛石復合片(PDC)截齒及潛孔鉆頭項目”尚未動工。

　　公告顯示，兩個超募資金投資項目中“金屬切削用PCD/PCBN復合片產業化項目”投資9204萬元，“聚晶金剛石復合片(PDC)截齒及潛孔鉆頭項目”投資13231萬元。

　　上述兩項目自2011年7月31號四方達公告投資實施，至今已有半年多時間，截至2011年三季度，公司用于每個項目投資僅僅5萬元。2月3日，記者現場發現，目前四方達新廠區里的兩個超募資金項目地址上仍然是一片空地，未見任何動工痕跡。

　　方宇紅介紹：“兩個超募資金投資項目建設期將長達十幾個月。”預計2012年已無法形成有效產能。

　　置換資金投資理財

　　值得注意的是，盡管四方達2011年業績下滑，但其用巨額資金購買銀行理財產品的舉措在業界引起不小的轟動。

　　2012年以來，已有數十家上市公司發布了購買銀行理財產品的公告，投入資金高達百億元以上，達到歷史新高。中小板和創業板上市公司購買銀行理財產品的熱情尤為高漲，四方達名列其中。2012年1月四方達公告顯示，公司將使用額度不超過6000萬元的自有閑置資金來購買一年以內的短期銀行理財保本產品。

　　對此，方宇紅表示：“公司投資理財產品主要是為了提高資金使用效率，合理利用閑置資金，在不影響公司正常經營的情況下，增加股東權益。”

　　但據四方達最近兩年財務報表顯示，2011年前三季度，公司實現營收8021.23萬元，經營現金凈流量只有291.54萬元。2010年初公司賬面貨幣資金2837萬元，2010年經營活動現金流量5589萬元，投資和籌資現金流量分別為-3935萬元和-1741萬元。

　　四方達于2011年4月份發布了“關于使用募集資金置換已投入募集資金項目自籌資金”的公告，公告顯示四方達使用募集資金置換已投入募集資金項目自籌資金7984萬元。

　　業內人士推測，四方達投資短期理財產品的資金操作實質上是用募集資金置換原來投入主業的資金，并將該部分資金投入到銀行理財產品上。操作過程看似合理合法，卻也正揭示了上市公司募集資金轉換為自有資金進入銀行理財產品的可能路徑。

　　上述人士揭秘：“用募投資金置換出自有資金，其實是很便捷的手法。比如之前用自有資金先投入募資投資項目，待募資到位后，再把自有資金置換出來，很多上市公司都在這么做。”

　　市場人士指出，投資銀行理財對于上市公司處理閑置資金有利有弊，如果僅僅是用自有閑置資金進行策略性投資，那么將是增加股東權益、創造公司效益的較好方式。但如果把理財作為長期性投資就可能使得上市公司主營業務受到影響，從而阻礙上市公司主營業務發展，這對上市公司而言得不償失。