六大新材料“十二五”獲重點支持

　　打造集約化新材料產業集群和國際化大型龍頭企業

　　知情人士日前透露，新材料“十二五”規劃有望9月公布。“十二五”期間，國家將實施新材料重大工程項目，重點支持高強輕型合金材料、高性能鋼鐵材料、功能膜材料、新型動力電池材料、碳纖維復合材料、稀土功能材料等新材料。另外，新一代信息功能材料和生物醫藥、節能環保、綠色建材等行業材料也有望獲得重大工程項目支持。

　　據介紹，新材料“十二五”期間的發展目標為自給率達70%，重大工程項目支持的每個子行業都有望通過5—10年時間形成千億元至萬億元產值規模。“十二五”末，新材料行業產值有望達數萬億元。

　　業內人士表示，從現狀來看，我國新材料產量很大，但由于技術水平相對落后，還不能稱為材料強國。為突出重點，加大支持力度，推動我國新材料重點產業的快速發展，國家將繼續圍繞新能源、生物醫藥、新一代信息技術、節能環保、現代交通包括新能源汽車及航空航天等重要發展領域對新材料需求作出規劃，國家將實施新材料重大工程項目，對相關材料進行重點支持。

　　“十二五”期間，我國新材料產業將加強創新能力建設，提高產業化水平，建設具有我國特色的新材料產業體系，打造集約化新材料產業集群和國際化大型龍頭企業，努力實現關鍵核心技術的不斷突破和提升關鍵材料的國產化水平，進一步開拓國際市場和增強國際競爭能力。

　　新材料產業應加強產研結合

　　幾年前，鋰電池、稀土永磁這樣的名詞或許還不為人們所熟悉，而如今，它們已經是二級市場上眾人追捧的題材之一。顯然，新材料同眾多新興產業一起已經成為未來拉動我國經濟發展的重要引擎。但就新材料產業發展現狀來看，在國家不斷出臺各項鼓勵政策的同時，新材料行業自身更需要加強研發與產業的融合，使更多產品能夠實現產業化發展。

　　目前我國正處于工業化中期向后期轉變的過渡時期，傳統產業比重逐步下降，而高端新興產業面臨較快發展。材料作為制造業的基礎，對于工業升級和轉型意義重大，新材料責無旁貸地要擔當起推動高新技術產業發展的重要推手工作。

　　有關數據顯示，盡管目前我國新材料產值占國內生產總值的比重不大，約為2%左右，但是發展速度較快。業內預計，未來我國新材料產值將保持每年20%以上的增長速度，到2015年，我國新材料產業市場規模有望達到數萬億元。

　　僅就當前發展情況來看，在政策引導和市場投入的帶動下，新材料產業正在不斷細化，產業鏈向上下游延伸，市場規模已有所擴大。新材料產業包括輕質合金材料、硬質合金材料、貴金屬新材料、半導體新材料、鋰電材料和儲氫電極合金材料、鉭鈮鈹基新材料等多個子行業，覆蓋了航空航天、電子信息、汽車、機械、能源等多個領域。

　　為了促進產業發展，我國在財稅政策、產業政策和科研投入上給予了新材料產業各項支持。但目前行業所面臨的問題也開始逐一顯現。

　　首當其沖的就是新材料產業還未實現由資源密集型向技術密集型的轉變。這主要體現在當前一些高品質、高技術含量、高附加值的新產品還主要依賴進口，國內新材料領域的市場需求還未得到滿足。

　　與此同時，新材料從研究到工業應用的連接還不順暢，缺乏有效的產研連接機制，在市場推廣和應用上依然有待強化。僅以新型建材產品為例，由于產品成本較高，再加上行業標準、使用習慣不“配套”，使得國內市場接受度較低，尚未得到廣泛推廣。

　　此外，目前我國新材料的自主研發力度還有限，很多新材料品種依然依靠進口，在一定程度上制約了相關產業的發展。據業內人士透露，由于行業較為分散，國家“十二五”重大科技專項中并沒有包含新材料的專項，這有可能會對新材料領域的研究和突破產生一定的影響。

　　顯然，在加大新材料行業鼓勵政策力度的同時，還需要完善相關配套激勵機制，加大自主研發的支持力度，出臺優惠政策鼓勵企業進行科技創新，并幫助企業逐步開拓市場，提升新材料的認知度和影響力，從而使研發與產業能夠有效結合起來。

　　超硬新材料孕育投資機會

　　我國新材料產業規模擴張較快新材料是戰略性新興產業發展重要基礎

　　超硬新材料產業鏈孕育投資機會。釹鐵硼產業鏈是2009-2010年一個成功的投資案例。上游提價，中游全球的產能向我國轉移，下游需求爆發性增長，使整個產業鏈都出現了投資機會。不同新材料子行業的發展具有共性特征。目前超硬材料產業鏈的發展已經接近了此前釹鐵硼爆發前的狀態，其中將孕育投資機會。

　　上游走向寡頭壟斷，看“提價”。超硬材料的上游是金剛石，釹鐵硼的上游是稀土。兩者在供給上都逐漸走向寡頭壟斷，在需求上都有穩定的高速增長。金剛石價格雖然不會出現類似稀土的劇烈漲幅，但未來趨勢繼續“看漲”，利好具有金剛石業務的企業。

　　中游做出中國品質，看“海外市場拓展”。超硬材料的中游是復合片，其發展程度類似2003年前后的釹鐵硼。當時國內產品性能突破了360kJ/m3，從而打入了國際主流市場，促使全球產能逐漸向我國轉移。當前國內領先的超硬材料企業，正力爭在刀片和石油片上打入國際主流市場。如果成功，同樣會促進復合片的生產向我國轉移。

　　下游需求增長，看“高端產品開發”。釹鐵硼的崛起與近兩年新能源汽車、風電設備和節能電機等應用的發展密切相關。超硬材料的下游同樣在快速增長。在需求的量上，以對傳統磨料和刀具、鉆頭、鋸片等工具的替代為主，預計復合增速25%。在經濟效益上，我國的金剛石線鋸、高精高速砂輪、高檔專業鋸片、單晶型拉絲模、單晶型車刀等新型超硬工具距國外的發展水平差距較大，投資機會將更加明顯。

　　相關公司面臨快速成長機遇，具有投資價值。當前整個超硬材料產業鏈面臨快速成長的機遇。四方達等上市公司，相對競爭對手具有融資優勢，能實現更快速的發展，具有一定的投資價值。

　　風險提示：超硬材料公司規模較小，大多為創業板。創業板的估值水平明顯高過大盤藍籌，今年有整體下降的系統性風險。復合片和金剛石線鋸等高端產品的開發與推廣具有技術和市場的不確定性。

　　戰略產業方興未艾化工新材料業前景廣闊

　　新材料是戰略性新興產業發展的重要基礎。新材料是近年來引領高新技術產業發展的開路先鋒，是我國今后一個時期內具有戰略意義的重點領域和新的經濟增長點，新興產業的發展離不開新材料的開發和應用。

　　化工新材料性能優越，技術壁壘高，前景廣闊。化工新材料產業作為新材料產業的重要組成部分，代表著未來化學工業的發展方向。化工新材料主要用于新興產業以實現更高的性能要求，因此在技術上難度較大，技術壁壘高，產業集中度高。

　　我國化工新材料對外依存度高，未來發展前景廣闊。目前國內化工新材料整體自給率在56%左右，其中新領域的化工新材料自給率僅為52%，工程塑料和特種橡膠自給率僅為35%和30%。我們結合國家“十二五”戰略規劃，重點關注進口依賴度高、國內企業技術取得突破、下游需求爆發式增長的細分子行業的投資機會，包括高性能特種纖維材料、改性塑料、工程塑料、聚氨酯、鋰電池材料等。

　　高性能纖維壁壘高，芳綸纖維率先實現大規模量產。煙臺氨綸年產1000噸對位芳綸產業化項目5月底投產以來運行正常，芳綸1414項目的投產標志著芳綸纖維的國產化又邁出了跨越性的一步，煙臺氨綸成為我國唯一能夠規模化生產間位芳綸，公司成為我國最大的芳綸纖維產業基地。

　　工程塑料需求旺盛，技術領先者最為受益。國內特種工程塑料的一些品種取得了巨大突破。深圳惠程的TLCP液晶高分子材料也將量產，特種工程塑料的量產將打破國際巨頭寡頭壟斷的格局，相關企業投資價值顯著。

　　建筑節能需求藍海打開聚氨酯材料長期成長空間。建筑保溫市場啟動后，聚合MDI和硬泡聚醚需求迎來爆發式增長。全球MDI需求增速明顯超越相應GDP增速，國際上SRI咨詢機構預測未來5年全球MDI需求量將以年均5%以上速度增長，而未來3年內，全球僅有煙臺萬華的MDI裝臵投產，全球年均供給增速不到5%，MDI供求將持續偏緊，行業景氣有望不斷上揚。

　　鋰電池材料方面，新能源汽車帶動鋰電材料需求數十倍以上增長。目前鋰電池材料中正極材料毛利率超過30%，負極材料超過20%，電解液達到40%左右，隔膜超過70%，六氟磷酸鋰電解質材料為70%左右。目前鋰電池材料行業瓶頸較高，國內目前正極、負極處于供需平衡狀態，電解液、隔膜為技術含量最高的環節，產品供不應求。

　　基于以上分析，我們推薦氨綸差異化比例提高降低周期性、芳綸1414纖維提升估值水平的煙臺氨綸。

　　化工新材料行業：致冷劑價格下滑關注5股

　　報告摘要：

　　多數致冷劑產品價格下滑。由于逐步進入淡季、出口減少及廠家庫存上升等因素影響，進入七月中旬，氟化工產品在制冷劑R22的帶領下，價格不斷下滑，近期R22華東地區的成交價在22000元/噸。

　　有機硅產品價格低位趨穩。目前有機硅市場主要受以下幾種因素影響。一，人工成本、甲醇等原料成本不斷增加；二，行業內減產限產較多；三，夏季下游建筑等領域開工率提升，需求也有一定恢復。

　　聚氨酯行業：受益于“十二五”節能減排工作方案出臺。近期“十二五”節能減排綜合性的工作方案出臺，這將使聚氨酯產業鏈具有更大的發展空間。另外拜耳位于上海漕涇一體化基地的年產25萬噸甲苯二異氰酸酯（TDI）項目將于近期投產，屆時國內總產能預計將達到88萬噸/年左右，市場供不應求的狀況將被改變。

　　玻纖行業：歐盟對華玻璃纖維布反傾銷調查。7月28日，歐盟對原產于中國的編制/縫合玻璃纖維織物進行反傾銷立案調查。本案的傾銷調查期為2010年4月1日~2011年3月31日。在本案中，歐盟初步選定美國作為計算中國涉案產品正常價值的替代國。這是今年以來歐盟對華出口產品發起的第4起貿易救濟調查。

　　本周相關公司重要事件。奧克股份承辦的河南省電動汽車產業聯盟第六次工作會議在焦作市召開。

　　重點產業高端材料工藝突破實現進口替代

　　投資要點

　　我國工業普遍大而不強，重點產業面臨升級、轉型壓力。我國GDP已超日本成為第二經濟大國，但"工業大而不強"，工業增加值率26.5%，低于發達國家和全球平均的40%、35%的水平。國內的重點產業包括汽車、鋼鐵、電子信息、物流、紡織、裝備制造、有色金屬、輕工、石化、船舶等，占到了工業增加值的80%、GDP的1/3，重點產業的升級、轉型，提升高端產品的質量和比重，將是十二五期間發展的重點。

　　高端材料具有一定技術/工藝壁壘，但進口替代空間巨大。國內未來以市場、資金換取國外先進技術，將愈發困難甚至不可能，這就需要實現關鍵高端材料的自主技術突破。高端材料的核心內容在于配方、處理工藝等參數，其技術/工藝壁壘往往只是一層"窗戶紙"，并非不可逾越。國內的高端材料技術發展相對落后，進口依賴度很高，即使需求市場沒有高增速，實現進口替代也可為企業提供發展藍海。遠期來看，進口替代以后還可進一步依托成本優勢拓展海外市場。

　　人造金剛石是工業的牙齒，高端產品應用潛力巨大。我國人造金剛石產量占據了全球市場的70%，但高品級產品不足。隨著國內高品級產品占比的提高、下游應用領域上的拓展，以及金剛石切割線、金剛石膜、寶石級人造金剛石等高端產品的逐步推出，我們認為國內金剛石產業將在幾年內迎來產業升級。

　　核電材料受益建設提速，國產化比例將繼續提升。核電壓力容器、蒸汽發生器、控制驅動機構、核級泵閥、應急柴油機等主要設備的國內制造，將對核級材料（碳素鋼、低合金鋼、不銹鋼、鎳基合金、鈦及其合金、鋯合金等）提出國產化要求，后期隨著核電站建設的大規模進行，進口依賴度預計將逐步下降。

　　高端電子信息材料空缺，尚處于起步階段。以TFT-LCD為例，材料成本占器件總成本的70%以上，其中玻璃基板和液晶材料毛利率可達30%，是非常關鍵的部分。但我國總體上還處于空白和起步階段，90%以上的材料需要進口。

　　高鐵領域需應用多種新材料，碳纖維材料具有戰略重要性。目前高鐵所用的輪、軸承、受點弓等零部件還要依賴進口；車體材料方面，纖維復合材料具有更好的機械性能、符合車身輕量化趨勢。我國碳纖維原料及其復合材料一直嚴重依賴進口，比例在90%以上，提升T300以上的高端產品生產能力，在軍事、空天、汽車等領域均有巨大戰略意義和進口替代潛力。

　　投資思路和風險因素。重點產業高端材料具有潛在下游需求，研發有一定蟄伏期，而業績爆發后成長驚人。短期適合做一定技術布局，需長期跟蹤進展。

　　風險在于企業層面，研發成功的不確定性、同行業公司率先突破等等。

　　化工新材料行業：“掘金”高性能纖維

　　中國高性能纖維復合材料需求將日漸強勁，尤其是航天航空、汽車、風電等領域。根據JEC集團研報顯示，最近幾年全球復合材料需求增長一半都在亞洲，亞洲尤其中國市場增長較快，預計到2013年中國將占據全球復合材料市場增長43%的份額；目前國內復合材料用于交通運輸的比例相對比較小，只占5%，低于全球24%平均水平；在工業設備領域比例為10%，也低于全球26%的平均水平。目前高性能纖維在飛機上的比例為50%-80%，波音公司預計到2025年中國運輸飛機數量將是原有的3倍；國內風電和汽車領域需求旺盛，高性能纖維復合材料作為一種先進的輕質高強材料，符合風力發電機組大容量發展趨勢，迎合汽車安全、輕型化發展方向。

　　世界三大高性能纖維：1）碳纖維：目前全球碳纖維產能已供過于求，雖然國內碳纖維進口依賴率高達83.9%，進口替代空間大，但國內碳纖維技術仍待突破，目前進口碳纖維產品價格已逼近國內生產成本。我們認為碳纖維價格若維持低位，將促進碳纖維在高端產業和工業領域中的普及應用，由于碳纖維每一級的深加工都有高幅度的增值，碳纖維下游復合材料企業將從中直接受益。

　　2）芳綸纖維：目前全球芳綸纖維整體已出現供過于求局面，但其中芳綸1414的供求形勢依舊偏緊。國內芳綸纖維消費旺盛，年復合增長率約為30%。我們認為，隨著供給增加，國內高溫濾料用芳綸1313或將出現產能過剩，芳綸1313在需有一定技術含量的防護領域、芳綸紙高端產品應用領域市場潛力大；國內芳綸1414主要依靠進口，供給是關鍵。3）超高分子聚乙烯纖維：目前全球超

　　高分子聚乙烯纖維供不應求，供給缺口為9萬噸以上；國內供給缺口為8000噸左右，國內部分企業產品已達世界先進水平，供給是關鍵。

　　投資策略及重點公司。由于高性能纖維及復合材料性能要求高、生產工藝復雜、技術壁壘高，是未來產業升級的關鍵要素，建議投資者關注其中具有技術、規模優勢的公司，如生產航空航天復合材料產品，技術壟斷優勢明顯的公司：博云新材。