上半年實現(xiàn)每股收益0.22元,同比增長81.67%
    上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.01億元,同比增長70.96%;實現(xiàn)營業(yè)利潤7736萬元,同比增長86.61%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6627萬元合每股收益0.22元(其中第一季度0.09元第二季度0.13元),同比增長81.67%,符合我們的預(yù)期。
    

    原材料價格上漲背景下依舊維持較高毛利水平
    從盈利能力指標(biāo)來看,今年上半年石墨等金剛石原材料價格雖然出現(xiàn)較大幅度上漲,但由于金剛石產(chǎn)品在二季度市場銷售旺盛普遍漲價,公司上半年毛利率仍然達到46.05%,比去年同期高出0.61個百分點,為2010年以來最高水平。其中,第一季度毛利率45.75%,第二季度毛利率46.26%,呈環(huán)比上升態(tài)勢。從費用控制來看,上半年三項費用率7.23%,為過去三年來最低水平,主要是因為借款利息減少存款利息增加導(dǎo)致財務(wù)費用較去年同期減少502萬元,財務(wù)費用率為-2.37%,管理費用率7.59%銷售費用率2.01%均屬于正常水平。在毛利率上升、費用率下降的情況下,公司凈利率達到了32.91%,為09年下半年來的最高水平。
    

    金剛石產(chǎn)量快速增長,切割線項目進展有望超預(yù)期
    金剛石生產(chǎn)方面,公司募集資金投資項目中年產(chǎn)3億克拉高品級人造金剛石已于今年4月底達產(chǎn);超募資金建設(shè)年產(chǎn)的3.4億克拉高品級金剛石項目進展順利。同時公司利用自有資金和債務(wù)資金投資建設(shè)年產(chǎn)10.2億克拉高品級金剛石項目已啟動。我們維持對公司今年12億克拉金剛石產(chǎn)量的預(yù)測,2012年超募資金項目投產(chǎn)后產(chǎn)能規(guī)模達到15億克拉,2013年10.2億克拉項目投產(chǎn)后產(chǎn)能規(guī)模將達到25億克拉,實現(xiàn)快速增長。另就金剛石切割線項目來看,公司正在積極推進過程中,據(jù)我們跟蹤目前產(chǎn)品已試產(chǎn)成功,項目進展有望超預(yù)期。
    

    維持“推薦”投資評級
    綜合考慮公司各個項目進展情況,我們維持公司2011、2012年0.56、0.81元/股的業(yè)績預(yù)測且有望進一步提升,目前公司股價對應(yīng)市盈率分別為38、26倍, 我們維持公司“推薦”投資評級。