3月3日?qǐng)?bào)道：鈷價(jià)大漲掀起了投資者對(duì)小金屬的投資熱情，事實(shí)上，2015年11月以來(lái)，銻、鎢、鉬等價(jià)格都有較大幅度的上漲，如鎢精礦2015年11月以來(lái)漲幅逾53%。僅今年2月銻精礦上漲12%、鎢精礦上漲6.3%。
       小金屬產(chǎn)業(yè)鏈均出現(xiàn)不同程度的上漲，有分析師認(rèn)為這并非孤立事件，其上漲背后的邏輯有較大的共性，去產(chǎn)能是有色金屬最樸素的邏輯。這種上漲非短期現(xiàn)象，而是一次周期性上漲，由局部品種到整體行業(yè)的回暖。
小金屬一枝獨(dú)秀
       滬深兩市昨日呈現(xiàn)偏弱震蕩態(tài)勢(shì)，28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，僅有色金屬板塊飄紅。個(gè)股中白銀有色、寶鈦股份和云南鍺業(yè)漲幅居前，分別為9.94%、8.05%和4.08%。其中白銀有色為近期上市的股票。
       Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年年初以來(lái)，有色金屬指數(shù)累計(jì)上漲11.21%，僅次于銀行、通信和國(guó)防軍工指數(shù)；同期滬綜指漲幅為4.07%，跑輸有色金屬指數(shù)7.14個(gè)百分點(diǎn)。自鈷價(jià)大漲之后，鈦、銻小金屬板塊備受關(guān)注。
       據(jù)太平洋證券2月27日數(shù)據(jù)，2015年11月以來(lái)，鈷、銻、鎢、鉬等價(jià)格都有較大幅度的上漲，如氧化鈷2016年1月以來(lái)漲幅達(dá)170%，鎢精礦2015年11月以來(lái)漲幅逾53%。僅今年2月，除了氧化鈷大漲33%外，銻精礦上漲12%、鎢精礦上漲6.3%。
       鈷等小金屬價(jià)格上漲的誘因何在？投顧大師首席特邀評(píng)論員楊寧指出，過(guò)去五到六年有色行業(yè)經(jīng)歷了長(zhǎng)期低迷后，即使沒(méi)有供給側(cè)改革，很多企業(yè)也都自動(dòng)退出，而鈷的需求集中在電池領(lǐng)域，新能源汽車(chē)和電子消費(fèi)的迅猛發(fā)展提供了市場(chǎng)消化池。加之剛果的動(dòng)蕩也降低了供給量。
       “但這是長(zhǎng)期的原因，是小金屬漲價(jià)的基礎(chǔ)會(huì)形成一個(gè)趨勢(shì)，而這個(gè)趨勢(shì)形成后，在漲價(jià)末期會(huì)加入很大的人為因素，投資熱情的高漲會(huì)造成價(jià)格短期的非理性沖擊，這種現(xiàn)象在過(guò)去十幾年的現(xiàn)貨市場(chǎng)已經(jīng)算是常態(tài)了。”楊寧說(shuō)。
       太平洋證券分析師王文靜表示，近期鎢、銻、鉬等小金屬品種產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價(jià)格均出現(xiàn)不同程度回升。與鈷鋰不同，鎢銻鉬下游產(chǎn)業(yè)多為正在轉(zhuǎn)型升級(jí)中的傳統(tǒng)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)，需求復(fù)蘇同步于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，并無(wú)特別出彩的地方。另外主要礦山資源分布在國(guó)內(nèi)，其供給改善更多來(lái)自國(guó)內(nèi)政策層面。目前產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀決定了當(dāng)價(jià)格上漲時(shí)，即從產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)來(lái)看上游精礦價(jià)格上漲提前于下游材料行業(yè)，且漲幅更大。
小金屬背后有大共性
       “小金屬輪動(dòng)有一定的規(guī)律，下一個(gè)有可能會(huì)輪到錫、鎳、錮等，主要是未來(lái)隨著基建投資、新能源汽車(chē)等行業(yè)的復(fù)蘇對(duì)小金屬的市場(chǎng)需求或會(huì)有所改善，提振小金屬的價(jià)格。”新時(shí)代證券研發(fā)中心研究總監(jiān)劉光桓表示。
       投顧大師首席特邀評(píng)論員楊寧認(rèn)為，從投資的角度來(lái)看，有色板塊的基本規(guī)律就是共進(jìn)共退，獨(dú)立行情不多。小金屬由于體量小，波動(dòng)性好，往往會(huì)成為板塊上漲先鋒。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度來(lái)看，一方面，有色的行業(yè)不確定性還是很大的，尤其受制于國(guó)際環(huán)境。另一方面，漲價(jià)品種的炒作是短長(zhǎng)結(jié)合的一種方式，很難有合適的投資時(shí)間表，很多資金都是長(zhǎng)期潛伏橫盤(pán)等待，對(duì)散戶(hù)來(lái)說(shuō)把握起來(lái)難度很大。
       “小金屬行情的持續(xù)性和高度，未來(lái)主要取決于一是國(guó)內(nèi)PPP項(xiàng)目和基建投資的不斷實(shí)施，新能源汽車(chē)的產(chǎn)銷(xiāo)放大；二是還受到國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格的影響較大，特別是川普政府的一萬(wàn)億美元的基建投資計(jì)劃如果能夠得以實(shí)施，小金屬市場(chǎng)將迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)；三是小金屬行情還與庫(kù)存量有很大的關(guān)聯(lián)度，如果庫(kù)存量實(shí)低，則有補(bǔ)庫(kù)存的需要，小金屬行情則有望持續(xù)。”劉光桓說(shuō)。
       不過(guò)，王文靜認(rèn)為，除了近期大漲的鈷，像銻、鎢及鉬等小金屬產(chǎn)業(yè)鏈均出現(xiàn)不同程度的上漲，這并非孤立事件，其上漲背后的邏輯有較大的共性。
       王文靜表示，自然式去產(chǎn)能是增持有色金屬最底層、最樸素的邏輯。資源行業(yè)2016-2017年一個(gè)很重要的變量是產(chǎn)業(yè)投資變化。由于產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資增速在2005-2007年達(dá)到高點(diǎn)后，呈現(xiàn)長(zhǎng)期下滑，尤其是2011年之后快速下降，使得行業(yè)逐漸步入自然式去產(chǎn)能，疊加政策性去產(chǎn)能，雖然需求未見(jiàn)起色，但仍導(dǎo)致商品價(jià)格短期內(nèi)爆沖。資源行業(yè)產(chǎn)能周期正進(jìn)入一個(gè)新的階段。
       其判斷，這種上漲非短期現(xiàn)象，而是一次周期性上漲，由局部品種到整體行業(yè)的回升。但正是因?yàn)椴煌谝孕枨罄瓌?dòng)商品牛市與股市共振的特征，所以有色金屬股股價(jià)的上行要滯后金屬現(xiàn)貨、期貨市場(chǎng)，市場(chǎng)需要時(shí)間適應(yīng)這種新的邏輯。