長江證券近日發布四方達的研究報告稱，公司發布2013年3季報，報告期內公司實現營業收入0.98億元，同比增長5.93%；營業成本0.55億元，同比下降1.09%；實現歸屬于母公司所有者凈利潤0.24億元，同比下降8.41%；實現EPS為0.11元。

　　其中，3季度公司實現營業收入0.38億元，同比增長14.59%；營業成本0.20億元，同比增長5.69%；實現歸屬于母公司所有者凈利潤0.10億元，同比增長7.78%；3季度實現EPS0.05元，2季度EPS為0.03元。

　　華源并表帶來業績增量，3季度環比有所改善：公司上半年收購的國內木工用PCD刀具龍頭企業華源超硬材料工具公司從3季度開始合并報表。由于華源盈利能力相對較高，并表帶動3季度營業收入增長的同時也顯著提升了公司的盈利能力水平，公司綜合毛利率由2季度的42.27%進一步上升至3季度的47.39%并達到歷史相對高位，銷售凈利潤率則由2季度22.62%恢復至3季度的26.32%。

　　若剔除華源并表的影響，母公司3季度實現營業收入0.26億元，環比下降13.76%。由于公司52.07%的銷售收入來自出口，從2012年4季度以來人民幣的持續升值，尤其是2季度的快速升值使得公司出口價格優勢有所削弱，對公司國外市場開拓造成一定的負面影響，這應該是公司3季度營業收入環比下滑較為明顯的主要原因。值得注意的是，母公司3季度綜合毛利率為44.95%，環比2季度仍有一定幅度上升，應該源于募投項目釋放帶來的高毛利率高端產品占比有所提升。受益資金理財帶來的投資收益和營業外收入增加，最終母公司3季度盈利環比持平。

　　盡管人民幣升值給公司出口帶來一定的困擾，但高端新品的推廣依然取得了一定成效。另外，專注國內木工用PCD刀具細分領域的鄭州華源也能夠為公司業績提供一定的緩沖。