投資要點: 
    1.國內(nèi)油用鉆頭行業(yè)的領(lǐng)跑者,公司是世界領(lǐng)先的油用鉆頭制造商之一,亞洲最大鉆頭制造研發(fā)基地,國內(nèi)份額超60%,國際份額達10%,主營業(yè)務(wù)為油用牙輪鉆頭和金剛石鉆頭,其它經(jīng)營范圍涉及石油器械裝備,CNG天然氣,精細化工等。
    2.原油價格震蕩走高將有利于石油鉆采設(shè)備行業(yè)保持較高景氣度,鉆頭產(chǎn)品主要用于原油及天然氣的勘探,2010年以來,隨著全球經(jīng)濟的復(fù)蘇,石油需求量迅速增長,原油產(chǎn)量及價格也呈現(xiàn)穩(wěn)步上升的趨勢,油價的上漲將促進原油的勘探,油用鉆頭等石油鉆采設(shè)備行業(yè)前景依舊看好。
    3.公司產(chǎn)品性能高,在鉆頭市場公司有著較高的服務(wù)水平和營銷網(wǎng)絡(luò),服務(wù)范圍遍及中國各大油田以及國外30余個國家和地區(qū)。
    公司主導(dǎo)產(chǎn)品毛利率穩(wěn)定,連續(xù)多年維持在40%左右,由于公司具有較高的市場份額,議價能力較強。
    4.資產(chǎn)注入值得期待,公司大股東江漢石油管理局曾承諾,將通過增發(fā)等方式把江漢局旗下相關(guān)石油機械優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司中,將江鉆股份打造成為中石化下石油鉆采機械制造基地。
    2008年6月公司資產(chǎn)注入方案被股東否決,但管理局承諾將繼續(xù)修改方案兌現(xiàn)股改承諾,我們認為相關(guān)資產(chǎn)注入只是時間問題。
    5.投資評級為“推薦”,預(yù)計公司2011-2013年每股收益分別為0.33、0.36和0.41元,估值較高,但考慮到行業(yè)景氣度向好且公司具有較高的技術(shù)壁壘,同時具有大股東優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入預(yù)期,給予公司“推薦”的投資評級。