近期，“工業(yè)味精”銻價格快速上漲，99.65%純度銻礦的價格突破18萬元/噸。受此影響，擁有銻業(yè)務(wù)的華鈺礦業(yè)、湖南黃金、華錫有色等企業(yè)股價持續(xù)飄紅。湖南黃金方面直言，銻價上漲對公司業(yè)績有正向影響。

       多位業(yè)內(nèi)人士對《華夏時報》記者表示，銻價上漲的原因在于供應(yīng)減少但需求較大。同時，自2024年9月份我國對銻實施出口管制后，國內(nèi)外銻價價差迅速擴(kuò)大，此次銻價上漲其也是重要“助燃劑”，價差正在補(bǔ)漲。

       銻價加速上漲

       3月10日，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會銻分會表示，99.65%純度銻礦平均報價從3月6日的17萬元/噸突破至18萬元/噸。同時，海外銻價漲勢更猛，與國內(nèi)銻價保持著20萬元/噸以上的價差。受此影響，一眾手中有銻業(yè)務(wù)的上市公司股價出現(xiàn)拉升。

       其中，華鈺礦業(yè)的股價從3月4日的17.28元/股上漲至3月11日的24.44元/股；湖南黃金的股價同期從18.87元/股上漲至23.52元/股；華錫有色的股價同期從20.36元/股上漲至23.90元/股。

       《華夏時報》記者了解到，上述企業(yè)均存在銻業(yè)務(wù)。其中，華鈺礦業(yè)的主營產(chǎn)品之一便是銻精礦。數(shù)據(jù)顯示，2024年前三季度，銻精礦收入占華鈺礦業(yè)總營業(yè)收入的10.99%。華錫有色的主營業(yè)務(wù)為有色金屬勘探、開采、選礦等，鉛銻精礦為其主要產(chǎn)品之一。

       湖南黃金則是擁有金銻（鎢）伴生資源核心分離技術(shù)，可以將金和銻進(jìn)行有效分離。2023年，銻品銷售收入占營業(yè)收入的8.49%。湖南黃金方面在投資者互動平臺表示，黃金和銻價上漲對于公司業(yè)績有正向影響。

       公開資料顯示，銻有“工業(yè)味精”的美譽(yù)，被廣泛應(yīng)用于光伏玻璃、阻燃劑、鉛蓄電池及催化劑等工業(yè)和軍事領(lǐng)域。銻資源主要分布在中國、俄羅斯、玻利維亞等國家。目前，國內(nèi)外銻資源的供應(yīng)呈現(xiàn)日漸收縮的局面。

       供應(yīng)大幅收縮

       可以看出，銻是一種非常重要的稀缺資源。2024年9月份，我國對部分銻、超硬材料相關(guān)物項實施出口管制。商務(wù)部方面表示，銻、超硬材料相關(guān)物項具有明顯的居民兩用屬性。中國借鑒國際通行做法，并根據(jù)自身需要，對有關(guān)物項實施出口管制，旨在更好維護(hù)國家安全、履行防擴(kuò)散等國際義務(wù)。

       進(jìn)行出口管制的背后則是全球銻礦產(chǎn)量的減少。中郵證券發(fā)布的研報顯示，我國的銻礦資源主要分布在廣西和湖南兩地，上文提到的華鈺礦業(yè)、華錫有色以及湖南黃金是我國銻產(chǎn)量的主力軍。但受到前期過度開采等影響，銻產(chǎn)量減少，我國銻礦產(chǎn)量在全球中的占比從2011年的76%下滑至2024年的60%。

       全球銻礦產(chǎn)量整體下滑。俄羅斯礦商極地黃金發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2024年，公司銻產(chǎn)量為12672噸，同比減少53%。中金有色團(tuán)隊方面預(yù)計，極地黃金2025年銻供應(yīng)或大幅收縮，該變動將進(jìn)一步加劇全球銻供應(yīng)緊張態(tài)勢。

       而另一面，光伏、軍工等行業(yè)快速發(fā)展，恰恰正是需要銻礦的時候。中金有色團(tuán)隊發(fā)布的報告顯示，國內(nèi)外銻礦供需偏緊格局或長期持續(xù)，全球銻價中樞有望上移。

       國內(nèi)外價差大也是主因

       值得關(guān)注的是，我國對銻進(jìn)行出口管制后，銻的國內(nèi)外價差迅速變大，這也導(dǎo)致銻價出現(xiàn)上漲。2024年9月份，中國對高純度銻氧化物實施出口管制，海外銻價飆升至40萬元/噸，而國內(nèi)價格僅為15萬元/噸，內(nèi)外價差每噸一度達(dá)到25萬元。

       上海鋼聯(lián)稀貴金屬事業(yè)部分析師陳琪琪對《華夏時報》記者說：“此次銻價攀升的核心原因在于國內(nèi)外價差較大，且市場原材料緊缺，現(xiàn)貨不足，上游冶煉企業(yè)的銷售策略調(diào)整，普遍表現(xiàn)出強(qiáng)烈的惜售心理，并增強(qiáng)了對未來價格上揚(yáng)的預(yù)期，直接促使銻產(chǎn)品整體價格迅速提升?！?/p>

       陳琪琪表示，2024年12月份，氧化銻出口約1500多噸，出口恢復(fù)約40%。春節(jié)過后，市場仍是按照出口流程運(yùn)轉(zhuǎn)。由于管控的原因，銻出口訂單所需時間隨之拉長，我國銻原料價格也隨市場銻價一起上漲。

       奇珍異寶，千金難買。國信期貨首席分析師顧馮達(dá)對《華夏時報》記者表示：“銻價上漲并非單一因素驅(qū)動，而是供需錯配、政策調(diào)控與地緣博弈等多重因素共振的結(jié)果。近年來，全球經(jīng)貿(mào)格局加速演變，地緣政治等因素對資源供應(yīng)鏈的沖擊愈發(fā)顯著。大國博弈、資源供應(yīng)量裂痕加深，使得關(guān)鍵資源的戰(zhàn)略屬性越發(fā)突出?！?/p>

       “國內(nèi)外巨大的價差倒逼國內(nèi)外價格補(bǔ)漲。同時，歐美將銻列為‘關(guān)鍵礦產(chǎn)’，美國撥款支持本土礦山開發(fā)，歐盟則是加速替代來源布局，地緣博弈進(jìn)一步推升了風(fēng)險溢價。”顧馮達(dá)對《華夏時報》記者分析表示。

       在顧馮達(dá)看來，銻價上漲的本質(zhì)是“戰(zhàn)略性稀缺資源屬性”遭遇供應(yīng)事件沖擊下的定價重構(gòu)。同時，供應(yīng)短缺的局面還將持續(xù)，2025年，全球銻供應(yīng)缺口預(yù)計維持在3萬噸左右，價格中樞或突破20萬元/噸。

       “銻價上漲與出口管制政策的實施不僅重塑了行業(yè)的供需格局，也為國內(nèi)企業(yè)帶來了前所未有的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。短期來看，價差收斂與庫存去化將成為企業(yè)兌現(xiàn)利潤的關(guān)鍵。長期來看，光伏與軍工需求的結(jié)構(gòu)性增長將是行業(yè)發(fā)展的核心驅(qū)動力?！鳖欛T達(dá)對《華夏時報》記者說。

       顧馮達(dá)直言，在全球資源博弈加劇的背景下，銻行業(yè)的戰(zhàn)略地位越發(fā)凸顯，中國企業(yè)有望在全球供應(yīng)鏈中扮演更重要的角色。

       不過，一位業(yè)內(nèi)人士對《華夏時報》記者表示，在銻價上漲下，企業(yè)并非“一勞永逸”，分化將進(jìn)一步加劇。具有資源儲備與垂直整合能力的企業(yè)將主導(dǎo)行業(yè)格局，中小廠商則面臨成本與環(huán)保雙重壓力。銻行業(yè)正處于從“資源為王”向“技術(shù)+資源”雙輪驅(qū)動的轉(zhuǎn)型期，企業(yè)的核心機(jī)遇在于利用政策窗口期提升全球資源掌控力，并通過技術(shù)創(chuàng)新延伸價值鏈。