沃爾德是國內(nèi)領(lǐng)先的超硬刀具方案解決商。公司主要產(chǎn)品為超硬刀具、硬質(zhì)合金刀具及超硬復合材料，優(yōu)勢產(chǎn)品為PCD及PCBN超硬刀具，主要下游為汽車、零部件、模具及3C領(lǐng)域。近年來受益于行業(yè)需求回升及產(chǎn)品升級，公司業(yè)績穩(wěn)步增長。2022年公司營收4.14億元，同增26.99%；凈利潤0.62億元，同增13.39%。據(jù)公司業(yè)績快報，2023年公司預計實現(xiàn)收入6.03億元，同增45.52%；預計實現(xiàn)歸母凈利潤1.01億元，同增61.37%。
　　沃爾德在超硬領(lǐng)域深耕多年，超硬新品及硬質(zhì)合金拓展新領(lǐng)域。公司產(chǎn)品主要為超硬刀具、硬質(zhì)合金刀具、超硬復合材料三大板塊。其中超硬刀具2022年營收為3.25億元，占比78.45%，主要應用于電子產(chǎn)品玻璃面板切割、汽車摩托車、能源行業(yè)、機床及模具等領(lǐng)域的精密部件切削；硬質(zhì)合金刀具實現(xiàn)營收0.4億元，占比9%（2023年鑫金泉全年并表占比將提升），主要用于3C領(lǐng)域如智能手機中框，智能手表殼體的加工；超硬材料營收0.5億元，占比為11%。我們認為沃爾德的核心看點主要為鈦合金加工刀具、新型超硬加工刀具以及金剛石材料應用幾個方向。
　　鈦合金材料應用帶來新型銑刀需求，鑫金泉承接產(chǎn)業(yè)趨勢。2022年沃爾德收購精密刀具廠商鑫金泉。技術(shù)層：鑫金泉具備鈦合金加工能力，產(chǎn)品包括硬質(zhì)合金刀具、單晶/聚晶金剛石（MCD/PCD）刀具及聚晶立方氮化硼（PCBN）刀具，主要應用于3C精密部件、航空航天等領(lǐng)域。產(chǎn)能水平：鑫金泉產(chǎn)能持續(xù)拓建，2024年Q1鑫金泉惠州新基地有望投產(chǎn)，整刀產(chǎn)能將由年化200萬支提升至300萬支。盈利能力：鑫金泉盈利能力良好，凈利率較為穩(wěn)定，已連續(xù)兩年完成業(yè)績承諾。產(chǎn)業(yè)趨勢：2023年Q3多家手機品牌開始應用鈦合金材料，新型銑刀的需求正逐步提升，鑫金泉將承接鈦合金刀具新機遇，為沃爾德創(chuàng)造收入增量。
　　人型機器人有望拉升滾珠絲杠市場空間，沃爾德絲杠旋風銑刀片迎來發(fā)展機遇。滾珠絲杠是精密機械中常用的傳動元件，螺紋旋風銑是一種高效率、高精度的滾珠絲杠生產(chǎn)加工技術(shù)，旋風銑需要使用到旋風銑超硬刀片。沃爾德于2023年推出滾珠絲杠加工用的PCBN旋銑刀片，目前已經(jīng)在多個客戶實現(xiàn)批量供應，目前公司正在開發(fā)滾珠絲杠螺母的加工及行星滾柱絲杠銑削加工的相關(guān)刀具，產(chǎn)品矩陣進一步擴大。公司滾珠絲杠旋風銑產(chǎn)品的推出，得益于公司敏捷的市場響應機制以及在傳統(tǒng)超硬刀具領(lǐng)域積累的技術(shù)經(jīng)驗。隨著人形機器人相關(guān)技術(shù)及產(chǎn)品的興起，我們認為滾珠絲杠的總體需求將增加，公司的旋風銑系列產(chǎn)品有望獲得更大市場空間。
　　沃爾德基于CVD金剛石生產(chǎn)能力，可以提供復雜形狀的金剛石產(chǎn)品，發(fā)展?jié)摿χ档闷诖９驹贑VD金剛石制備及應用領(lǐng)域已深耕超15年，公司的金剛石產(chǎn)品主要產(chǎn)品包括CVD單晶金剛石、金剛石熱沉材料、金剛石聲學器件、金剛石膜涂層制品等。沃爾德培育鉆石及CVD金剛石功能材料已開展工業(yè)級應用：鉆石聲學振膜、單晶金剛石熱沉材料等產(chǎn)品已通過客戶相應測試。目前國內(nèi)部分科研機構(gòu)已開始進行將金剛石材料應用于新一代集成電路基材的研究，如果未來金剛石膜類材料在集成電路領(lǐng)域中的應用實現(xiàn)突破，那么沃爾德的培育金剛石業(yè)務將打開公司發(fā)展天花板。